康得新

代碼：002450收盤(pán)價(jià)：24.21元機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó) 評(píng)級(jí)：維持“買(mǎi)入”

公司近期與昆山龍騰光電有限公司（以下簡(jiǎn)稱龍騰光電）簽訂光學(xué)膜 《國(guó)產(chǎn)化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。龍騰光電確認(rèn)公司作為其主要的光學(xué)薄膜供應(yīng)商。龍騰光電是國(guó)內(nèi)第三家第五代TFT-LCD（薄膜晶體管液晶顯示器）生產(chǎn)廠商，產(chǎn)品以臺(tái)式顯示器、筆記本電腦、及液晶電視面板為主。目前已實(shí)現(xiàn)每月投入11萬(wàn)片以上的產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)最具規(guī)模的五代線TFT-LCD生產(chǎn)廠商。

根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)了解，龍騰光電每月投入11萬(wàn)片以上，每年光學(xué)膜需求量約是1000萬(wàn)平米。公司作為其供貨商，申銀萬(wàn)國(guó)保守預(yù)計(jì)公司占其20%供貨量，則2012年銷(xiāo)量應(yīng)該在200萬(wàn)平米。

申銀萬(wàn)國(guó)維持公司2011~2013年盈利預(yù)測(cè)0.40、1.20和1.53元，對(duì)應(yīng)2012年20倍PE和2013年15倍PE，其中光學(xué)膜2012年和2013年分別貢獻(xiàn)0.51元和0.65元；考慮增發(fā)攤薄后2011~2013年每股收益0.33元、0.96元和1.22元（其中假設(shè)光學(xué)膜2012~2013年銷(xiāo)量分別上調(diào)為2000萬(wàn)和2800萬(wàn)平米，售價(jià)為40元/米，毛利率為33.5%,貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?yōu)?.40元和0.54元）。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為公司在國(guó)內(nèi)預(yù)涂膜行業(yè)需求快速增長(zhǎng)、產(chǎn)能快速投放的背景下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定；光學(xué)膜業(yè)務(wù)打破國(guó)際壟斷。

申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)公司光學(xué)膜后續(xù)國(guó)內(nèi)面板企業(yè)的銷(xiāo)售有繼續(xù)超預(yù)期的可能，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

亞廈股份

代碼：002375收盤(pán)價(jià)：28.95元機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安 評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎增持

公司21日發(fā)布了2011年度的業(yè)績(jī)快報(bào)，2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.5億元，同增61.54%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5.52億元，同增77.58%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4.48億元，同比增70.99%，EPS為1.06元。公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)金1.3元 （含稅），同時(shí)每10股轉(zhuǎn)增5股。

國(guó)泰君安認(rèn)為，公司2011年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)的原因：公司業(yè)務(wù)拓展力度加強(qiáng)，新簽合同量增長(zhǎng)較快；公司外延式發(fā)展取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)步，先后收購(gòu)上海藍(lán)天裝飾和成都恒基裝飾，加強(qiáng)了公司公裝競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與區(qū)域拓展能力。

國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，2012年公司將加強(qiáng)在公建領(lǐng)域的開(kāi)拓力度，1月中旬蕭山機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目的中標(biāo)即體現(xiàn)了公司收購(gòu)效應(yīng)的逐步發(fā)揮，地鐵、機(jī)場(chǎng)等公建領(lǐng)域訂單將成主要業(yè)績(jī)支撐。地產(chǎn)調(diào)控對(duì)住宅裝飾業(yè)務(wù)目前依然有一定影響，但相關(guān)業(yè)務(wù)需求仍存在。公司將在施工管理與完工決算上提高企業(yè)效率，繼續(xù)實(shí)施各區(qū)域復(fù)制戰(zhàn)略，帶動(dòng)公司盈利能力在2012年得到進(jìn)一步的提升。

國(guó)泰君安認(rèn)為，公司2012年訂單良好，現(xiàn)金流充沛，同業(yè)比較公司住宅精裝修占比相對(duì)較多。國(guó)泰君安預(yù)計(jì)公司2012~2013年EPS1.70、2.35元，給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。