今日，央行年內(nèi)首次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)開始實(shí)施。降準(zhǔn)后，大型金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行20.5%的標(biāo)準(zhǔn)，中小金融機(jī)構(gòu)則為17%，將向金融系統(tǒng)釋放資金4000億元左右。但由于其他數(shù)據(jù)的沖抵以及今日千億定向逆回購(gòu)到期，這4000億獲釋資金經(jīng)過左沖右抵后僅剩千億左右了。

盡管本次降準(zhǔn)早在18日就已宣布，但市場(chǎng)信心并未得到有效提振，流動(dòng)性也沒有從偏緊狀態(tài)中脫離出來(lái)。

首先，降準(zhǔn)釋放的資金半數(shù)已被抵消。央行數(shù)據(jù)顯示，截至1月末我國(guó)外匯占款達(dá)254996.23億，其中，1月份單月新增外匯占款1409億。這是我國(guó)單月外匯占款在去年四季度連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后的首次凈增加。1月份財(cái)政性存款增加3503億，與當(dāng)月新增外匯占款相抵，基礎(chǔ)貨幣凈減少2000億左右。這個(gè)規(guī)模相當(dāng)于抵消了央行此次降準(zhǔn)釋放資金4000億的一半。

其次，貨幣市場(chǎng)利率依然高企。shibor和回購(gòu)利率已是連漲數(shù)日，顯示資金狀況處于偏緊狀態(tài)。昨日shibor利率短期品種大幅上漲，中長(zhǎng)期品種微跌持平。兩周shibor利率勁增156.75個(gè)基點(diǎn)至6.2275%，隔夜利率上漲20.25個(gè)基點(diǎn)至5.2192%，1周利率上漲45.33個(gè)基點(diǎn)至5.485。

第三，公開市場(chǎng)操作全面暫停。盡管本周一央行曾要求公開市場(chǎng)一級(jí)交易商上報(bào)28天期和91天期正回購(gòu)需求，但周二和周四并未開展操作。繼央票連續(xù)停發(fā)八周后，正回購(gòu)也全面停止。

昨日，財(cái)政部、央行進(jìn)行了2012年首期中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)，規(guī)模300億元，期限6個(gè)月，最終中標(biāo)利率6.80%，此次中標(biāo)利率上行80個(gè)基點(diǎn)。此次國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率上行，也顯示出市場(chǎng)流動(dòng)性并不寬松。此外，時(shí)值月底，金融機(jī)構(gòu)“月考”臨近，也讓市場(chǎng)流動(dòng)性處于更加緊張狀態(tài)。

由于下周三就將進(jìn)入3月份，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)這是央票恢復(fù)發(fā)行的最早時(shí)間。但從決策層發(fā)出的一季度要對(duì)政策進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)以及現(xiàn)在資金面的緊張情況看，屆時(shí)公開市場(chǎng)操作繼續(xù)暫停也未可知。

專家預(yù)計(jì)，未來(lái)存準(zhǔn)率仍有繼續(xù)下調(diào)的空間，而經(jīng)濟(jì)增速、物價(jià)、外匯占款將是其變動(dòng)的三個(gè)重要參考變量。而對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，似已“透支”了本次降準(zhǔn)的利好作用。