每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 任世磊    

每經(jīng)記者 任世磊

中國北車（601299，收盤價(jià)4.74元）配股方案近日引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。按照這份方案，中國北車的控股股東中國北車集團(tuán)將拿出43.3億元現(xiàn)金來參與配股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，按照中國北車的規(guī)劃，此次擬募集不超過71億元資金，投向四大塊項(xiàng)目。其中，近1/3的募集資金，也就是20.6億元將被用于高鐵領(lǐng)域的9個(gè)項(xiàng)目，而22.8億元將被用于大功率機(jī)車及重載快捷貨運(yùn)領(lǐng)域，還有20億元將被用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

大股東43.3億元真金白銀的投入，換來的會(huì)是預(yù)期的良好收益還是不幸打水漂？上述募投項(xiàng)目的收益情況又會(huì)是如何呢？

對(duì)此東北證券分析師黃海培認(rèn)為，按照“十二五”鐵路投資規(guī)劃，未來每年機(jī)車車輛購置費(fèi)用將達(dá)到800億元，這也意味著，“十二五”期間中國北車、中國南車（601766，收盤價(jià)4.99元）將各自獲得每年約400億元的訂單。

大股東43.3億現(xiàn)金認(rèn)購

2月22日，中國北車公布了配股方案。根據(jù)此方案，公司將以總股本數(shù)83億股為基數(shù)，按每10股配售2.5股的比例向全體股東配售，本次配股可配售股份總數(shù)為20.75億股，配股價(jià)格為3.42元/股。

值得一提的是，中國北車的控股股東北車集團(tuán)及其一致行動(dòng)人北京北車投資有限責(zé)任公司承諾以現(xiàn)金全額認(rèn)購應(yīng)配股份。

按照上述配股方案，北車集團(tuán)持有中國北車61%的股份，也就是說其可獲得的配售股份約為12.66億股，按照每股3.42元的配股價(jià)格計(jì)算，北車集團(tuán)全額認(rèn)購的話，需要支付現(xiàn)金43.3億元左右，可謂是“大手筆”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中國北車此前曾經(jīng)想通過非公開增發(fā)募資超過100億元，但此方案因 “市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化”，而在去年10月份終止。

就在非公開增發(fā)方案終止的同時(shí)，中國北車推出了上述配股方案。記者發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)方案募資額相差近30億元，而此次配股方案的22個(gè)募投項(xiàng)目全部包含在非公開增發(fā)方案的27個(gè)募投項(xiàng)目之中。

雖然募投項(xiàng)目基本一致，但此次配股最大的優(yōu)勢(shì)莫過于價(jià)格。截至昨日收盤，中國北車股價(jià)為4.74元/股。而此次配股價(jià)為3.42元/股，與昨日收盤價(jià)相比，相差近30%。

這一價(jià)格優(yōu)勢(shì)也成為對(duì)中國北車股價(jià)的利好。自公布配股方案以來，中國北車股價(jià)連續(xù)3天上漲，2月24日漲幅更是達(dá)到2.82%。

三分之一募資投向高鐵

在大股東掏出43.3億元現(xiàn)金支持的情況下，中國北車的高鐵項(xiàng)目前景究竟如何呢？

公告顯示，中國北車此次募投資金將被投向一共22個(gè)項(xiàng)目。據(jù)中國北車總裁、執(zhí)行董事奚國華介紹，這22個(gè)募集資金投資項(xiàng)目可分為5大類，包括：9個(gè)高鐵車輛裝備技術(shù)研發(fā)與提能改造項(xiàng)目、7個(gè)大功率機(jī)車及重載快捷貨運(yùn)車輛裝備技術(shù)研發(fā)與技術(shù)改造項(xiàng)目、4個(gè)相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、1個(gè)融資租賃項(xiàng)目，剩余部分用于補(bǔ)充一般營運(yùn)資金。

記者發(fā)現(xiàn)，如果按照所用募集資金的數(shù)量來看，9個(gè)高鐵領(lǐng)域的募投項(xiàng)目將使用20.6億元，而7個(gè)大功率機(jī)車及重載快捷貨運(yùn)車輛領(lǐng)域的項(xiàng)目將使用22.8億元，此外，還有20億元將被用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在上述募投項(xiàng)目中，最為引人關(guān)注的莫過于高鐵領(lǐng)域的9個(gè)募投項(xiàng)目。事實(shí)上，在去年“7·23”動(dòng)車追尾事故之后，高鐵降速以及投資放緩，使得市場(chǎng)對(duì)公司高鐵業(yè)務(wù)的前景充滿疑慮。

去年12月23日召開的鐵路工作會(huì)議指出，2012年鐵道部將安排固定資產(chǎn)投資5000億元，規(guī)模低于2009年至2011年。“十二五”期間鐵路總投資有望達(dá)到2.5萬億元，預(yù)計(jì)新線投產(chǎn)3萬公里，其中高鐵1萬公里。

在這筆投資中有多少可以轉(zhuǎn)化為中國北車的訂單呢？黃海培認(rèn)為，在每年鐵路固定資產(chǎn)投資中，機(jī)車車輛購置約占16%，即每年800億元，“十二五”期間南車、北車每年可以各獲得約400億元訂單。

中國北車董秘謝紀(jì)龍也公開表示，到去年年底，公司在手的訂單有800多億元。但他并沒有透露今年訂單的具體情況，只含糊地稱“今年的情況還可以”。

募投項(xiàng)目收益尚需時(shí)日

雖然中國北車此次募投項(xiàng)目的市場(chǎng)前景被看好，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，由于這批募投項(xiàng)目中大部分建設(shè)周期超過2年以上，因此短期內(nèi)對(duì)其業(yè)績影響不大，產(chǎn)生收益尚需一定時(shí)間。

根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，在22個(gè)募投項(xiàng)目中，除了融資租賃項(xiàng)目和補(bǔ)充運(yùn)營資金項(xiàng)目外，建設(shè)期為1年的項(xiàng)目有6個(gè)，建設(shè)期為2年的項(xiàng)目有8個(gè)，建設(shè)期為3年的項(xiàng)目有5個(gè)，建設(shè)期為5年的項(xiàng)目有1個(gè)。

謝繼龍?jiān)谂涔砂l(fā)行路演上回答《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提問時(shí)表示，“20個(gè)項(xiàng)目已陸續(xù)開始實(shí)施，完成的時(shí)間點(diǎn)不盡相同，產(chǎn)生的收益將會(huì)陸續(xù)釋放出來。融資租賃項(xiàng)目和補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目將會(huì)在本次配股完成后落實(shí)。”

值得一提的是，從短期收益來看，此次配股將降低中國北車的財(cái)務(wù)費(fèi)用，對(duì)其利潤形成一定利好。華泰聯(lián)合證券分析師王軼銘認(rèn)為，今年中國北車的財(cái)務(wù)費(fèi)用有望下降2億~3億元，貢獻(xiàn)10%左右的業(yè)績?cè)鲩L。中國北車副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)高志在回答投資者提問時(shí)也表示，此次募資順利完成后，財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)明顯降低。