每經(jīng)記者 楊蘇

上市前凈利潤同比大增一倍多，上市后業(yè)績立刻變臉。今日，露笑科技（002617，收盤價15.55元）公布2011年業(yè)績快報，在毛利率有所提高的情況下，凈利潤竟然同比下滑11.93%，這與2010年凈利潤同比大增143.45%的數(shù)據(jù)實在是大相徑庭。這究竟是什么原因呢？此外，露笑科技于2011年9月20日上市，剛剛3個多月后，財務總監(jiān)就以個人原因申請離職。

2011年凈利下滑11.93%

露笑科技2011年業(yè)績快報顯示，當年公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.68億元，同比增長6.38%；營業(yè)利潤為6023.49萬元，同比下降14.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5126.4萬元，同比下降11.93%。　　營收增長但是凈利潤下滑，是否因為產(chǎn)品毛利率下降呢？出人意料的是，露笑科技2011年毛利率是增長的。露笑科技在業(yè)績快報中稱，營業(yè)收入增長是由于銷售規(guī)模有所增長。而營業(yè)利潤、利潤總額及歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降的主要原因，則是公司屬于資金密集型企業(yè)，2011年毛利率雖然有所提高，因2011年宏觀貨幣政策持續(xù)偏緊，應收票據(jù)貼息費用居高不下，同時IPO相關支出也使管理費用較上年增加。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是露笑科技2011年9月20日上市后的第一份年度報告，業(yè)績卻是如此大變臉。招股書顯示，露笑科技2010年歸屬于母公司的凈利潤為5820.87萬元，同比大幅增加143.45%。

招股書風險未提貼息費用

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱《招股書》后發(fā)現(xiàn)，露笑科技在風險提示中并未提及應收票據(jù)貼息費用對公司凈利潤的影響，而是大幅論述了材料成本，稱“2008年到2011年6月，直接材料占各年公司生產(chǎn)成本的94%以上，銅/鋁價格波動是電磁線生產(chǎn)企業(yè)面臨的重要風險”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，露笑科技稱“雖然上市前3年多來銅和鋁價格曾經(jīng)大幅波動，但公司盈利能力基本保持穩(wěn)定。”露笑科技在招股書中采用中鋁網(wǎng)的長江有色價格，《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱后發(fā)現(xiàn)，長江有色顯示，2011年銅和鋁的價格均同比下跌，但幅度不大。其中2011年和2010年銅價均價分別是66248.98元/噸、59078.57元/噸，2011年和2010年鋁價均價分別是16865.82元/噸、15715.37元/噸。

這樣看來，銅鋁價格應不是造成公司凈利潤劇烈變動的主要原因。而在上市前三年，露笑科技的凈利潤大幅上漲。對此，露笑科技解釋為通過一系列投資，公司產(chǎn)能從2008年的3.22萬噸提高至2010年的5.43萬噸，科研能力和產(chǎn)品技術含量不斷提高，盈利能力不斷增強，公司凈利潤從2008年度的3066.45萬元增至2010年度的6286.62萬元。

根據(jù)露笑科技的解釋，公司產(chǎn)能增加等原因提高了凈利潤。但是為何上市前2010年凈利潤大幅增加143.45%，而上市后2011年業(yè)績卻下滑？雖然“大部分募投項目及超募資金投資項目正處于建設期”，還需要時間釋放產(chǎn)能，但是露笑科技現(xiàn)在拋出貼息費用的理由實在不夠充分。

值得注意的是，露笑科技于2011年9月20日上市，而公司財務總監(jiān)三個月多后就已告辭。2011年12月31日，露笑科技公告于2011年12月30日收到財務總監(jiān)應建森遞交的書面辭職報告，應建森因個人原因申請辭去財務總監(jiān)職務，該辭職報告自遞交之日起生效。