28日，上市新股中科金財(cái)首日漲幅高達(dá)82.09%，位列今年發(fā)行新股首日漲幅三甲之列。 在經(jīng)歷了市場低迷時(shí)的破發(fā)潮后，剛剛略有起色的A股卻又迎來了“炒新熱”，投資者緣何傷疤未愈忘了痛？ 傷疤未愈忘了痛 28日上市交易的中科金財(cái)發(fā)行價(jià)為22元/股，首日收盤價(jià)40.06元，漲幅高達(dá)82.09%，而盤中股價(jià)一度高達(dá)42元。從2月16日以來，包括朗瑪科技、吉視傳媒在內(nèi)的三只個股首日漲幅都突破了80%，炒新似乎又有抬頭之勢。 為了打擊“炒新”，上海證券交易所27日透露，已經(jīng)對部分賬戶采取限制交易措施——對一批參與“炒新”的賬戶在第一時(shí)間進(jìn)行了電話或書面警示，并對“炒新”行為嚴(yán)重、不聽勸阻的黃某某、蘇某某兩個賬戶及時(shí)采取了限制交易三個月的紀(jì)律處分措施。 然而，即便是如此嚴(yán)厲的措施，卻依然擋不住對新股的熱炒。僅僅是一天之后，市場便“頂風(fēng)作案”——再次將新股中科金財(cái)?shù)臐q幅一度推升至90%以上，甚至超過了吉視傳媒。 如此瘋狂的上漲，讓人不得不聯(lián)想到在去年慘淡行情中因?yàn)榇蛐露潛p、甚至套牢的投資者。 上海股民周莉就是其中之一。在股市里摸爬滾打已經(jīng)有10多年的她，2011年股票投資虧損接近30%。除了在二級市場低買高賣，周莉以前還經(jīng)常通過申購新股獲取不錯的收益。然而2011年幾只新股破發(fā)讓這位老股民的證券賬戶雪上加霜。 財(cái)匯統(tǒng)計(jì)顯示，2011年全年，共有282只企業(yè)首發(fā)上市，其中199家跌破發(fā)行價(jià)，首日破發(fā)的達(dá)到84家，282只上市新股以發(fā)行價(jià)和年末收盤價(jià)計(jì)算的平均收益率為-9.15%。 盡管打新虧損的教訓(xùn)還歷歷在目，但是隨著市場的轉(zhuǎn)暖，對于新股的熱衷又有了抬頭的趨勢。 在現(xiàn)行的發(fā)行制度下，網(wǎng)上申購資金永遠(yuǎn)都處于亢奮狀態(tài)，以之前創(chuàng)下發(fā)行市盈率新低的中國交建為例，網(wǎng)下申購不足，由承銷團(tuán)包銷的同時(shí)，網(wǎng)上凍結(jié)資金仍然高達(dá)1743億元，網(wǎng)上最終中簽率也僅有1.28%。 大盤股的發(fā)行都獲得如此熱捧，更不用提中小盤個股。最新公布中簽率的吳通通訊網(wǎng)上申購中簽率更是低至0.299%。 新股暴漲不改溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 新股首日暴漲，往往伴隨的是高溢價(jià)和高風(fēng)險(xiǎn)。而幕后少不了游資的炒作。 以吉視傳媒為例，在公司上市之前，包括申銀萬國、海通證券在內(nèi)的多家大型券商紛紛對于公司上市的合理股價(jià)作出了判斷，股價(jià)集中在6.5元/股至9元/股之間。 然而，7元/股發(fā)行的吉視傳媒，上市首日一度沖高到14.16元/股，不僅讓機(jī)構(gòu)的合理估值成為泡影，更是引發(fā)了游資、散戶的熱情。 根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，23日上市當(dāng)天，從銀河證券廈門美湖路證券營業(yè)部買入的吉視傳媒股票總額達(dá)到7557萬元，位列各買入營業(yè)部的榜首，而緊接著的24日，這家營業(yè)部又出現(xiàn)在了賣出金額營業(yè)部的首位，累計(jì)賣出金額更是高達(dá)8191萬元。 更為默契的是，上市首日排在買入營業(yè)部前四名的，齊刷刷地在第二天列在了賣出營業(yè)部的前四位。除了上述銀河證券營業(yè)部，其他三個營業(yè)部分別是中投證券江門堤東路證券營業(yè)部、招商證券深圳益田路免稅商務(wù)大廈證券營業(yè)部和光大證券寧波彩虹南路證券營業(yè)部。 如此集中、一致的動作，顯然不是一個偶然事件。而如此的快進(jìn)快出，顯示也是為了“賺快錢”。 經(jīng)歷了一輪瘋狂，在上交所披露對相關(guān)賬戶采取了限制交易三個月的紀(jì)律處分措施之后，吉視傳媒在28日單日下跌7.59%。 機(jī)構(gòu)、散戶新股兩重天 一邊是主管機(jī)構(gòu)大力呼吁要進(jìn)行價(jià)值投資，一邊是游資快進(jìn)快出炒新股。作為一個快速發(fā)展的市場，投資理念的轉(zhuǎn)變并非朝夕之功，而機(jī)構(gòu)對于高價(jià)發(fā)行新股的詬病和二級市場上新股的熱炒則形成了鮮明的對比。 長期以來，一些中小投資的行為與理性投資和價(jià)值投資理念相悖，集中體現(xiàn)為“炒新”“炒小”“炒差”和“炒短”。 與資金在二級市場上的追捧新股形成鮮明對比的是，一些機(jī)構(gòu)投資者在經(jīng)歷了去年的破發(fā)潮之后，已經(jīng)開始退出新股申購. 最為典型的就是信達(dá)澳銀基金公司和華寶興業(yè)基金，兩家專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者宣布暫停參與新股詢價(jià)和網(wǎng)下配售，也不再安排接待新股發(fā)行路演和推介活動。而這背后更深層次的原因是一直飽受爭議的新股發(fā)行制度。 在華寶興業(yè)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)任志強(qiáng)看來，現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)和個人投資者在參與新股申購時(shí)還是受到過去“新股不敗”觀念的影響，導(dǎo)致了新股詢價(jià)和新股申購中不審慎現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。 “現(xiàn)實(shí)是新股也有風(fēng)險(xiǎn)，那些高定價(jià)發(fā)行的新股上市后跌破發(fā)行價(jià)的概率比較大，因此買方傳統(tǒng)的基于‘新股不敗’觀念而采取的以中簽為目標(biāo)而較少考慮定價(jià)合理性的新股詢價(jià)和新股申購方式需要有一個根本的改變。”任志強(qiáng)說。 在上海剛剛結(jié)束的“價(jià)值投資與藍(lán)籌股市場建設(shè)”座談會上，中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人在發(fā)言中指出，證券公司、基金公司應(yīng)率先引領(lǐng)價(jià)值投資。 來自匯豐晉信基金的觀點(diǎn)認(rèn)為，在經(jīng)歷了過去三年的瘋狂與回歸之后，投資者已經(jīng)在用越來越理性的眼光來審視中小板上市公司所謂的“成長性溢價(jià)”。當(dāng)流動性泛濫的潮水退去后，投資者才發(fā)現(xiàn)藍(lán)籌板塊才是市場真正的價(jià)值所在，同時(shí)也只有藍(lán)籌板塊價(jià)值不斷的顯現(xiàn)才能推動市場穩(wěn)定健康發(fā)展。