日前，在由上交所召開(kāi)的“價(jià)值投資與藍(lán)籌股市場(chǎng)建設(shè)”座談會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人表示，藍(lán)籌股是市場(chǎng)的主體，是股市價(jià)值的真正所在。并要求證券公司、基金公司樹(shù)立長(zhǎng)期、理性、價(jià)值投資理念，率先引領(lǐng)價(jià)值投資。繼此前一周內(nèi)的兩次力挺藍(lán)籌之后，監(jiān)管部門(mén)再次力挺，實(shí)屬罕見(jiàn)。 與監(jiān)管部門(mén)頻頻公開(kāi)力挺藍(lán)籌形成鮮明對(duì)比的是，近期滬深交易所紛紛警示新股炒作的風(fēng)險(xiǎn)，一方面表態(tài)稱“后果很?chē)?yán)重”，另一方面亦對(duì)相關(guān)違規(guī)賬戶實(shí)施限制交易的處罰。一“挺”一“壓”之間，其實(shí)已凸顯出監(jiān)管部門(mén)對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)投資風(fēng)向的態(tài)度。 在一個(gè)正常的市場(chǎng)中，奉行理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資等理念無(wú)疑是正確的。巴菲特之所以能夠成就“股神”的美名，其實(shí)也與其正確的投資理念是分不開(kāi)的。但毋庸置疑，目前的A股市場(chǎng)還不能算一個(gè)“正常”的市場(chǎng)，而總是處于一種亞健康的狀態(tài)。如因?yàn)槎ㄎ怀霈F(xiàn)錯(cuò)誤，導(dǎo)致股市成為融資者的天堂，投資者的地獄；退市機(jī)制的形同虛設(shè)，使為數(shù)眾多的股市“不死鳥(niǎo)”與“僵尸”公司茍活于市場(chǎng)，并成為瘋狂投機(jī)的目標(biāo)等。因此，倡導(dǎo)正確的投資理念并為投資者所接受，還需下一番功夫。 監(jiān)管部門(mén)此次要求基金與券商“率先引領(lǐng)價(jià)值投資”，無(wú)疑是找準(zhǔn)了對(duì)象。盡管股改之后，“大小非”等產(chǎn)業(yè)資本因?yàn)槭治站揞~的股份，其增持與減持能夠影響到股價(jià)的波動(dòng)，但基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者仍然是市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，其在市場(chǎng)中同樣具備較大的影響力。但是，最初高舉價(jià)值投資大旗的基金，卻逐漸顯現(xiàn)出“散戶化”的特征，其投資行為常常將價(jià)值投資理念拋到九霄云外，反而在相關(guān)個(gè)股上頻繁地進(jìn)行炒作；更有甚者，甚至還追逐ST股、概念題材股等熱點(diǎn)股票。券商就更不用說(shuō)了?？纯慈掏堆胁块T(mén)發(fā)布的雷人的“價(jià)值投資分析報(bào)告”就知道，券商不是在引領(lǐng)價(jià)值投資，而是在誤導(dǎo)投資者。 筆者以為，監(jiān)管部門(mén)要求基金、券商率先引領(lǐng)價(jià)值投資，那么就應(yīng)該從新股開(kāi)始做起。自IPO市場(chǎng)化改革以來(lái)，新股普遍出現(xiàn)的“三高”發(fā)行，有發(fā)行人欲從市場(chǎng)中“圈”走更多資金的因素，但毫無(wú)疑問(wèn)，也與某些券商與基金不負(fù)責(zé)任的鼎力支持密切相關(guān)。承銷(xiāo)的券商為了獲取更多的承銷(xiāo)費(fèi)用，在誤導(dǎo)市場(chǎng)、誤導(dǎo)詢價(jià)機(jī)構(gòu)方面可謂下足了功夫，其目的就是為了將新股賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。而基金不負(fù)責(zé)任地亂報(bào)價(jià)、“人情報(bào)價(jià)”、“關(guān)系報(bào)價(jià)”等，也使新股發(fā)行大行其道。試問(wèn)，如果沒(méi)有券商的誤導(dǎo)，沒(méi)有基金等詢價(jià)機(jī)構(gòu)的亂報(bào)價(jià)行為，海普瑞能夠成為“史上最貴新股”？新研股份能夠以150.82倍的天價(jià)市盈率發(fā)行？答案顯然是否定的。 近幾年來(lái)，新股發(fā)行的數(shù)量多，而且超募亦非常嚴(yán)重，并且因?yàn)楦邇r(jià)發(fā)行，使參與的投資者虧損面放大。滬深交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，參與“打新”、“炒新”的投資者“遭受很大損失”。而這一切，均與券商的誤導(dǎo)與基金等詢價(jià)機(jī)構(gòu)的亂報(bào)價(jià)顯然有關(guān)。退一步講，如果承銷(xiāo)商與基金在對(duì)待新股時(shí)，都保持價(jià)值投資的心態(tài)，客觀公正地對(duì)待新股，或許新股“三高”發(fā)行會(huì)收斂許多，投資者也不會(huì)出現(xiàn)更大的損失。 筆者以為，基金與券商是否引領(lǐng)價(jià)值投資，新股更像一面“鏡子”。在監(jiān)管部門(mén)明確地喊話之后，是騾子是馬，拉出來(lái)遛遛就會(huì)露出端倪。