每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 李娜    

每經(jīng)記者 李新江 李娜

熱點(diǎn)輪動(dòng)，后市誰(shuí)拉大旗？這一直是近年弱市背景下，跟隨“機(jī)構(gòu)”炒股的投資人最關(guān)注的問(wèn)題。

今年以來(lái)，金融股、地產(chǎn)股，煤炭、有色股、食品飲料和主題類(lèi)個(gè)股已經(jīng)輪番上演攻勢(shì)，機(jī)構(gòu)在頻頻現(xiàn)身大肆唱多的同時(shí)，又有什么真實(shí)的操作思路？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在部分熱點(diǎn)板塊炒高過(guò)程中，機(jī)構(gòu)席位扮演了主要的角色，不過(guò)在股價(jià)炒高之后，機(jī)構(gòu)席位隨即高位離場(chǎng)。記者將選擇地產(chǎn)股，金融保險(xiǎn)，能源股和食品飲料等4大熱點(diǎn)板塊，分析熱點(diǎn)趨勢(shì)的“前世今生”，以期為投資者帶來(lái)一定的投資參考。

地產(chǎn)股：波段操作典型

上榜個(gè)股：萬(wàn)通地產(chǎn)、萬(wàn)澤股份、華夏幸福、泛海建設(shè)

機(jī)構(gòu)席位：

沉寂兩年后，久違的機(jī)構(gòu)席位的在地產(chǎn)板塊翩翩起舞。中糧地產(chǎn)、萬(wàn)通地產(chǎn)、中華企業(yè)、上實(shí)發(fā)展和順發(fā)恒業(yè)等均獲得機(jī)構(gòu)與游資聯(lián)手捧場(chǎng)。以地產(chǎn)龍頭股萬(wàn)通地產(chǎn)為例，2月24日獲得一家機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位買(mǎi)入1069.74萬(wàn)元；華夏幸福2011年12月16日和今年2月29日也獲得多家機(jī)構(gòu)席位布局，而且手筆頗為可觀(guān)。

但是在聯(lián)手“捧高”地產(chǎn)股之后，不少機(jī)構(gòu)席位開(kāi)始大肆賣(mài)出，2月27日，萬(wàn)通地產(chǎn)遭到兩家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)賣(mài)出1800萬(wàn)元。萬(wàn)澤股份上周四也遭遇機(jī)構(gòu)席位出貨，三家機(jī)構(gòu)席位拋售約600萬(wàn)元。

機(jī)構(gòu)逢高減持的動(dòng)向在泛海建設(shè)中尤為明朗，從上周四到本周一連續(xù)走出三個(gè)漲停板，不過(guò)機(jī)構(gòu)席位屢戰(zhàn)屢退，上周四，一家機(jī)構(gòu)賣(mài)出7668.02萬(wàn)元；上周五，一家機(jī)構(gòu)賣(mài)出了1149.33萬(wàn)元。三個(gè)漲停板行情中，前五大買(mǎi)入席位中均無(wú)機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身。

基金四季度操作：

華發(fā)股份的十大流通股東名單中，出現(xiàn)了王亞偉的身影。去年四季度，華夏大盤(pán)持有華發(fā)股份700.84萬(wàn)股，占流通股本0.86%，位列第八大流通股東，成為基金增持地產(chǎn)股的一個(gè)典型案例。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年四季度期間不少基金加大了地產(chǎn)股的倉(cāng)位，基金去年四季度持有的招、保、萬(wàn)、金股票市值從去年三季度末的211.93億元大舉攀升至261.68億元,增持市值近50億元。數(shù)據(jù)顯示，南方成份基金加倉(cāng)萬(wàn)科A783.48萬(wàn)股至5098.48萬(wàn)股，長(zhǎng)盛同慶基金買(mǎi)入萬(wàn)科A5000萬(wàn)股，上投摩根內(nèi)需動(dòng)力買(mǎi)入萬(wàn)科A3880.96萬(wàn)股，華夏藍(lán)籌核心買(mǎi)入萬(wàn)科A2349.36萬(wàn)股。

二三線(xiàn)地產(chǎn)股也獲得基金增持，去年四季度鵬華行業(yè)成長(zhǎng)買(mǎi)入濱江集團(tuán)449.98萬(wàn)股，易方達(dá)科訊、鵬華優(yōu)質(zhì)治理、東吳行業(yè)買(mǎi)入榮盛發(fā)展。中弘股份、武漢控股、創(chuàng)興資源等業(yè)績(jī)同比大幅下滑或虧損的地產(chǎn)股，也在四季度獲得險(xiǎn)資、基金為主的機(jī)構(gòu)們的大幅度增持。

基金觀(guān)點(diǎn)：

有市場(chǎng)人士直言，地產(chǎn)股將決定本輪的反彈高度。近期，不少市場(chǎng)人士紛紛表達(dá)了看多地產(chǎn)股的言論，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，這些觀(guān)點(diǎn)主要圍繞三個(gè)理由。第一，“房地產(chǎn)行業(yè)已處在基本面的底部”，第二，“政策已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)跡象”，第三，“未來(lái)存在基本面反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)”。

然而對(duì)房地產(chǎn)板塊的擔(dān)憂(yōu)仍然存在。興業(yè)基金昨日指出，中央和地方最近的確針對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的問(wèn)題在大眾面前展開(kāi)了一系列的博弈性表演。“我們基本認(rèn)為房地產(chǎn)會(huì)持續(xù)受到政策性的打壓，但是房?jī)r(jià)和相關(guān)的投資是在政府的密切關(guān)注之下。簡(jiǎn)而言之，經(jīng)濟(jì)越穩(wěn)健，就業(yè)越充分，中央調(diào)控決心越堅(jiān)決”。

金融保險(xiǎn)：均衡配置中選精品

上榜股票：國(guó)海證券

機(jī)構(gòu)席位：

2月份以來(lái)，金融股整體表現(xiàn)并不突出，金融板塊也只有國(guó)海證券一家有機(jī)構(gòu)席位出現(xiàn)。深交所數(shù)據(jù)顯示，2月8日，一機(jī)構(gòu)席位當(dāng)日買(mǎi)入1267.937萬(wàn)元。

基金四季度操作：

根據(jù)海通證券提供的數(shù)據(jù)顯示，從去年四季度基金持有的五大重倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，金融保險(xiǎn)位居第三。而在增持的行業(yè)中，金融保險(xiǎn)、食品飲料和醫(yī)藥成為其中的三大行業(yè)。從基金增持的力度來(lái)看，低估值的金融保險(xiǎn)的比例為1.87%，位居榜首。

統(tǒng)計(jì)顯示，四季度基金持有的前10大重倉(cāng)股中，中國(guó)平安和浦發(fā)銀行進(jìn)入前十大，招商銀行上升為第二大重倉(cāng)股。

基金觀(guān)點(diǎn)：

銀行股整體有個(gè)位數(shù)的市盈率和不錯(cuò)的流動(dòng)性，卻沒(méi)有在市場(chǎng)本輪反彈中有絕佳的表現(xiàn)。相對(duì)而言，保險(xiǎn)股和券商股的上漲動(dòng)力卻顯得更為充足。

研究金融股出身的基金經(jīng)理?xiàng)钤辣蟊硎荆壳敖鹑诠蔁o(wú)論從縱向還是橫向來(lái)看都比較便宜，但是過(guò)去一兩年似乎也一直便宜，因此便宜一定有便宜的道理。“我認(rèn)為我們應(yīng)該采取一種均衡配置，并且在金融里面精選個(gè)股的態(tài)度，不會(huì)一概而論。金融是個(gè)大板塊，我們十分關(guān)注。保險(xiǎn)和券商的股價(jià)彈性很大，相對(duì)而言，我們對(duì)保險(xiǎn)長(zhǎng)期的投資價(jià)值更關(guān)注一些。”

“銀行股，更多的是大類(lèi)配置，其自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較穩(wěn)定。不過(guò)市場(chǎng)始終存在壞賬方面的擔(dān)憂(yōu)，大幅上漲的可能性比較小。倒是保險(xiǎn)股和券商股，尤其一些盤(pán)子比較小的，成長(zhǎng)性比較好的，更具投資價(jià)值。”滬上某基金公司的基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

“昨天，地產(chǎn)股帶動(dòng)市場(chǎng)反彈，金融股則是形成支撐，阻止了指數(shù)進(jìn)一步下跌。這些板塊的估值都很低，已是跌不動(dòng)了。在市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)的時(shí)候，是躲避風(fēng)險(xiǎn)的不錯(cuò)選擇。我拿了不少金融股。去年年底我判斷市場(chǎng)在今年一季度并不容樂(lè)觀(guān)，所以配置得比較重。”北京一位基金經(jīng)理坦言道。

一位合資公司的基金經(jīng)理則認(rèn)為，最近一段時(shí)間來(lái)，大家都在討論藍(lán)籌股投資價(jià)值。不過(guò)，從目前披露的年報(bào)來(lái)看，藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)也并不是很樂(lè)觀(guān)。2月份PMI為51％，環(huán)比上升，值得注意的是，年初迄今為止指數(shù)漲幅已超過(guò)10%，個(gè)股普漲、估值修復(fù)的行情可能會(huì)結(jié)束。在對(duì)后市看不清楚的情況下，金融股拿在手里“還是比較放心”。

資源股：基金分化短線(xiàn)操作

上榜股票：中色股份、攀鋼鋼釩、銅陵有色、金嶺礦業(yè)、中金嶺南

機(jī)構(gòu)席位：

2月8日，資源股集體大幅上漲，而這也成了基金選擇出貨的時(shí)機(jī)。深交所數(shù)據(jù)顯示，攀鋼鋼釩賣(mài)出方前五名中，機(jī)構(gòu)席位占據(jù)前四，累計(jì)賣(mài)出金額約為2.42億元。銅陵有色在2月8日機(jī)構(gòu)累計(jì)賣(mài)出金額約為4000萬(wàn)元。金嶺礦業(yè)在2月7日的買(mǎi)賣(mài)成交席位顯示，共有5家機(jī)構(gòu)席位上榜，其中4家賣(mài)出，賣(mài)出的金額合計(jì)約1億元。而中金嶺南的成交席位則顯示有少量資金購(gòu)入。

基金四季度操作：

海通證券數(shù)據(jù)顯示，基金去年四季度減持的前五大行業(yè)為金屬非金屬、采掘、石油化學(xué)、機(jī)械設(shè)備和批發(fā)零售，減持的比例分別為1.68%、1.47%、0.59%、0.54%和0.43%。被減持的行業(yè)大部分集中在強(qiáng)周期行業(yè)，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行影響較大，例如金屬非金屬、采掘業(yè)在去年四季度跌幅均在20%以上。而且該類(lèi)行業(yè)在2011年二季度以來(lái)均持續(xù)遭到基金的拋售。

基金觀(guān)點(diǎn)：

年初以來(lái)的反彈中行業(yè)輪動(dòng)跡象明顯，資源股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對(duì)多位基金投研人士的調(diào)查顯示，基金對(duì)煤炭等資源股的看法并不一致，存在明顯分歧。

今年前2月的偏股型基金領(lǐng)跑者、東吳行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理任壯善于把握市場(chǎng)趨勢(shì)并精準(zhǔn)捕捉煤炭等資源板塊，他在四季度就重倉(cāng)配置了資源類(lèi)品種，如煤炭、有色等。任壯認(rèn)為，煤炭行業(yè)2011年動(dòng)態(tài)市盈率在14倍左右。許多行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下行，今年將允許合同煤價(jià)上漲5%，再加上不少煤炭公司的資產(chǎn)注入預(yù)期比較大，這會(huì)從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、外延擴(kuò)張兩方面提高煤炭股的估值。

深圳某基金公司的研究人士則表示，資源股未來(lái)或許仍有機(jī)會(huì)，公司則是更看好外向型和有定價(jià)權(quán)的，稀土倒是不錯(cuò)的選擇。一些大型的采掘類(lèi)的央企，投資價(jià)值也比較明顯。

不過(guò)滬上某基金公司的基金經(jīng)理告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“這波反彈中，我們并沒(méi)有過(guò)多參與煤炭股、有色股的交易，因?yàn)槲覀儗?duì)短期內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還不確定。不過(guò)有些基金還是參與了資源股的反彈機(jī)會(huì)。”

一位基金經(jīng)理表示，煤炭和有色的投資邏輯主要在于認(rèn)為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底。海外市場(chǎng)沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那么差，加上本身估值不貴，因此市場(chǎng)還是有資金參與了這一波反彈。“它最大的風(fēng)險(xiǎn)在于如果宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有見(jiàn)底，貨幣流動(dòng)性卻沒(méi)有如2009年那樣充裕。”

食品飲料：基金押寶重頭戲

上榜個(gè)股：青青稞酒、ST皇臺(tái)、南方食品

機(jī)構(gòu)席位：

去年12月22日才上市的青青稞酒，僅今年一月份就登陸龍虎榜達(dá)到10次之多。值得注意的是，期間每次現(xiàn)身的“龍虎榜”中機(jī)構(gòu)專(zhuān)用均榜上有名，成為今年機(jī)構(gòu)席位炒作食品飲料板塊一個(gè)典型的案例。不過(guò)機(jī)構(gòu)的買(mǎi)入賣(mài)出卻頗值得關(guān)注。1月10日，一機(jī)構(gòu)專(zhuān)用買(mǎi)入723萬(wàn)元位居買(mǎi)入的首位；1月13日，賣(mài)出席位前五名中，有三個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用現(xiàn)身合計(jì)賣(mài)出1533萬(wàn)元。

更為“詭異”的是ST皇臺(tái)。2月初，市場(chǎng)傳出消息稱(chēng)該公司籌劃了半年之久的重組最終以失敗告終，但其股價(jià)卻“不為所動(dòng)”，甚至傳出消息當(dāng)日仍以漲停收?qǐng)?。不過(guò)，在利空消息發(fā)布前，兩家機(jī)構(gòu)席位先知先覺(jué)合計(jì)賣(mài)出3400萬(wàn)元。南方食品去年重組失敗后跌跌不休遭到機(jī)構(gòu)拋售，1月19日，一家機(jī)構(gòu)賣(mài)出了199.24萬(wàn)元；1月20日，機(jī)構(gòu)席位拋售173.21萬(wàn)元；1月30日，一機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出了131.29萬(wàn)元。

基金四季度操作：

吃藥喝酒的行情能否持續(xù)？這是去年年末開(kāi)始市場(chǎng)拋給投資人最難解的問(wèn)題之一。盤(pán)面信息顯示，從年末開(kāi)始,食品飲料板塊進(jìn)入了明顯的下降通道，這或許是年后頻頻遭到機(jī)構(gòu)席位出貨的原因。

不過(guò)從整體數(shù)據(jù)來(lái)看，基金去年四季度保持了增持的態(tài)勢(shì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年四季度公募基金配置食品飲料的比重增加0.87個(gè)百分點(diǎn)，貴州茅臺(tái)和伊利股份成為基金增持幅度最大個(gè)股，重倉(cāng)這2只股票的基金數(shù)量分別從去年三季末的136只和72只增至去年底的159只和103只，基金加倉(cāng)顯著。

天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度末食品飲料行業(yè)位居基金第三大重倉(cāng)行業(yè)，持倉(cāng)比例達(dá)到10.64%。而且從基金公司的操作策略來(lái)看，去年業(yè)績(jī)優(yōu)秀的東方基金，新成立的富安達(dá)、平安大華等基金都重點(diǎn)增倉(cāng)了農(nóng)業(yè)和食品飲料股，可謂押寶的重頭戲。

基金觀(guān)點(diǎn)：

對(duì)于白酒行業(yè)，多位基金經(jīng)理表示看好估值修復(fù)行情，在周期股帶動(dòng)市場(chǎng)啟動(dòng)估值修復(fù)行情后,白酒板塊有望階段性補(bǔ)漲。前期三線(xiàn)白酒首先啟動(dòng)并大幅上漲,并逐步傳導(dǎo)至二線(xiàn)。以目前的時(shí)點(diǎn)和價(jià)位,建議增持估值安全邊際高的二線(xiàn)、一線(xiàn)品種,尤其是前期漲幅不大、流動(dòng)性更好的一線(xiàn)品種。

北京某資深市場(chǎng)人士指出，長(zhǎng)期看好大眾消費(fèi)品，建議今年起在板塊內(nèi)逐步加大大眾品配置比例。短期重點(diǎn)推薦伊利股份,建議一季報(bào)后關(guān)注青島啤酒。“食品飲料是消費(fèi)中的一個(gè)組成部分，而且也是重要的內(nèi)容之一，如果有促進(jìn)消費(fèi)的政策出臺(tái)，對(duì)其還是有一定利好影響的。前期食品飲料板塊跌得比較多，也使得后市醞釀投資機(jī)會(huì)。”

北京基金公司人士指出，“通貨膨脹和行業(yè)基本面變化是影響食品飲料板塊內(nèi)部不同行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)差異的關(guān)鍵因素。在CPI上行或維持在高位時(shí),可選消費(fèi)品的股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于大眾消費(fèi)品，而在CPI回落的過(guò)程中，大眾消費(fèi)品股價(jià)的表現(xiàn)優(yōu)于可選消費(fèi)品。”