今天，十一屆全國人大五次會議開幕，溫家寶總理作政府工作報告，就經(jīng)濟增長、民生保障、社會發(fā)展以及體制改革等問題做出部署。其中，有關(guān)金融市場和企業(yè)改革的內(nèi)容將對當(dāng)前資本市場改革發(fā)展發(fā)揮重大指導(dǎo)作用。 其實自去年10月末證監(jiān)會班子換屆以來，資本市場的新一輪改革就已啟動。在今年1月6日全國金融工作會議上，溫家寶總理對2012年資本市場工作提出具體要求，“深化新股發(fā)行制度市場化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強股市監(jiān)管，促進一級市場和二級市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心”。 最近一段時間以來，證監(jiān)會以及相關(guān)部門積極推動資本市場改革，在鼓勵上市公司分紅、抑制新股高市盈率發(fā)行、完善退市制度、促進長期資金入市、整頓市場秩序等方面，采取了一系列針對性強的措施，受到市場認(rèn)同。特別是，在引導(dǎo)鼓勵長期投資、理性投資、價值投資方面，可以說拉開了包括證監(jiān)會、交易所、協(xié)會、中介機構(gòu)、媒體等在內(nèi)的“立體合圍”之勢，采取了一系列措施，著力改善市場生態(tài)和投資文化。 可以說，沒有強大的資本市場文化，就不可能有強大的資本市場。新一輪資本市場改革立足于完善和優(yōu)化制度，但為達(dá)成這一目標(biāo)，也必須增大文化建設(shè)的比重。兩會前夕，證監(jiān)會主席郭樹清發(fā)表談話，其中用多達(dá)1500字的篇幅闡述資本市場生態(tài)和文化建設(shè)，可謂煞費苦心，也是切中要害。 作為監(jiān)管者，有責(zé)任有義務(wù)把市場真實的狀況、監(jiān)管者對市場的認(rèn)識及時告訴公眾。不如此，文化建設(shè)就不可能形成合力。所以，郭樹清的這種“主動交底”值得稱贊。 如同整體改革一樣，資本市場改革也不是要“推倒重來”，而是有“揚”有“棄”，是在過去21年發(fā)展改革的基礎(chǔ)上繼續(xù)推陳出新、創(chuàng)新進步。 當(dāng)前，解決新股高市盈率發(fā)行這一痼疾，應(yīng)堅持遠(yuǎn)近結(jié)合：既要采取見效快的遏制、干預(yù)措施，解決當(dāng)前問題；也要多方面完善機制，促使各方歸位盡責(zé)，引導(dǎo)市場文化進步。在市場機制和文化條件還不十分到位的情況下，給予一些窗口指導(dǎo)仍是必要的。 發(fā)行審核制度改革的關(guān)鍵是解決“審什么”、“怎么審”的問題，而不是“要不要審”的問題。要通過制度安排，界定政府監(jiān)管部門與交易所平臺及其他中介機構(gòu)之間的職責(zé)劃分和責(zé)任關(guān)系。要強化信息披露這個核心，盡快把審查的重點從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到平等保護投資者的合法權(quán)益上來。 除此以外的其它改革事項，包括分紅、退市、債券市場、機構(gòu)投資者等，也是要立足市場化解決方案，強化各個市場主體的法律和道義責(zé)任，強化社會約束。監(jiān)管者把該放的放給市場，把該管的管住管好。 “用改革的辦法破解發(fā)展中的難題”，已成為當(dāng)前各界的共識。資本市場的新一輪改革是整體改革的組成部分，也需要與其他改革相互呼應(yīng)、相互借重。加快資本市場發(fā)展，是實體經(jīng)濟實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的需要；實體經(jīng)濟成功轉(zhuǎn)型，也反過來支持資本市場大發(fā)展。 處于新興加轉(zhuǎn)軌階段的中國資本市場，既是“宏觀經(jīng)濟走勢的晴雨表”，也是“體制機制改革的晴雨表”。一個典型的表現(xiàn)是，如果一些緊迫問題、瓶頸問題沒有通過改革加以解決，即使在經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)不差的情況下，股市指數(shù)也可能表現(xiàn)低迷和徘徊。所以，人們對于股市晴雨表失真的抱怨，其實折射出了對改革的期待。 筆者相信，抓住時機推進重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，將推動資本市場內(nèi)部的一些瓶頸問題得到解決。而從宏觀經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢來看，將以“平穩(wěn)”和“充滿活力”為主要特征，中國經(jīng)濟抗風(fēng)險和持續(xù)發(fā)展的能力很強?；诖耍袊墒性诮?jīng)歷了兩年多的低迷徘徊之后，將在近期回升的基礎(chǔ)上，走出一輪可持續(xù)的“改革行情”。