每經(jīng)記者 楊可瞻

你能想象如果現(xiàn)在買入10萬美元的希臘1年期國債，1年后你能得到110.7萬美元的本金加投資收益嗎？這并不是天方夜譚，而是發(fā)生在希臘身上真實的故事。當(dāng)然，還有一種可能就是，如果希臘違約，你可能一分錢也拿不到。

據(jù)彭博資料顯示，截至昨日晚間11時44分，希臘1年期國債收益率報1006.66%，正式超過1000%，面臨全面違約風(fēng)險。事實上，在去年9月，該國債收益率還只是62%不到。但隨著希臘債務(wù)減記等問題越演越烈，特別是將在2012年3月面臨難以償還的145億歐元，投資者紛紛押注其國債將遭遇違約。于是，我們才目睹了收益率在短短半年不到時間內(nèi)狂飆超過10%的奇像。

值得一提的是，就在該國債收益率觸及史無前例的新高前，穆迪上周末才將希臘評級由CA下調(diào)至C，為所有評級中最低一檔。對此，穆迪表示，希臘債券置換計劃將使私人投資者損失70%以上。如果不進(jìn)行國債置換則希臘面臨直接違約，因此符合“C”級評級的標(biāo)準(zhǔn)。此外，穆迪還提醒稱，即使希臘完成了債券置換，其債務(wù)違約風(fēng)險仍然很高。

記者了解到，在本周四前，持有希臘債券的私人部門債權(quán)人必須決定是否參與債券互換。如果參與率低于66%，整個互換交易將以失敗告終。目前，根據(jù)知情人士透露，希臘本國投資者并不愿意立即簽訂債券互換協(xié)議，希臘政府的顧問正希望召集非機(jī)構(gòu)投資者。事實上，如此緩慢的互換進(jìn)程也令人為希臘能否避免最終的違約捏把汗。

還有一種情況是，最終參與率沒有達(dá)到75%。這樣一來，將啟動所謂CAC條款來強(qiáng)制實施交易。但隨著CAC的啟動，也將導(dǎo)致國際掉期交易協(xié)會（ISDA)直接宣布希臘重組為信用事件，進(jìn)一步推動CDS賠款發(fā)生。資料顯示，目前希臘違約并觸發(fā)CDS的賠款金額最高為33.4億美元。盡管這部分賠償額相比2008年雷曼兄弟破產(chǎn)時小，但不可忽視的是這33.4億美元可能是沒有計算杠桿的，一旦賣方是通過銀行貸款進(jìn)行賠償，那么最終風(fēng)險將轉(zhuǎn)移到銀行和其投資者身上。另外，每天金融市場交易與希臘有關(guān)的CDS總額超過700億美元，如果交易中有一方違約，將迅速動搖CDS市場信心，進(jìn)而造成毀滅性后果。