每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾劍    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾劍

復(fù)牌之后的景興紙業(yè)（002067，收盤價(jià)7.73元）股價(jià)正持續(xù)瘋狂，繼前一日無量漲停后，景興紙業(yè)昨日（3月6日）延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，收盤價(jià)7.73元，創(chuàng)半年來新高，成交金額7.4億、成交量9622萬股，均創(chuàng)歷史天量。然而，從龍虎榜數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)已連續(xù)兩日現(xiàn)身該股賣出席位，合計(jì)賣出3416.52萬元。

上市5年首次高送轉(zhuǎn)

3月3日，景興紙業(yè)公布2011年年報(bào)，公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入34.5億元，同比增長(zhǎng)31.27%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.25億元，同比僅增1.14%。同時(shí)，公司綜合毛利率水平同比下滑1.05%。雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不算突出，但公司卻十分慷慨地推出10轉(zhuǎn)10的高送轉(zhuǎn)方案?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這雖是公司上市5年來第3次實(shí)施分紅派股，但卻是首次實(shí)施高送轉(zhuǎn)。

資料顯示，在景興紙業(yè)首發(fā)上市的2006年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5829.74萬，實(shí)施了10送3派1(含稅)的分紅方案；在2010年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.24億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)288.44%，然而公司推出的分紅方案僅為10派1(含稅)。這些與公司此次10轉(zhuǎn)10方案相比，無疑是小巫見大巫。

在高送轉(zhuǎn)利好消息刺激下，公司股價(jià)立刻狂野起來。復(fù)牌第一日，景興紙業(yè)開盤即漲停，雖然盤中空方幾度放量拋售，但多方實(shí)力強(qiáng)勁，至收盤時(shí)仍牢牢封住漲停板，最終股價(jià)收于7.27元，全天大漲9.98%。昨日表現(xiàn)更讓人吃驚，以7.59元高開之后，在大盤下跌的背景下該股卻絲毫未受影響，午后竟再度觸及漲停，無奈拋壓增多，最終以7.73元收盤，全天上漲6.33%，成交額7.4億元、成交量9622萬股，同創(chuàng)該股上市以來新高。

機(jī)構(gòu)連續(xù)兩天賣出

持續(xù)大漲自然令投資者欣喜，但隱憂也在浮出水面。

首先，景興紙業(yè)高送轉(zhuǎn)實(shí)際只是為定增造勢(shì)的傳聞在市場(chǎng)流傳。其高送轉(zhuǎn)方案披露后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這或是公司在緩解7月1.5億股定增股解禁的壓力。公司在2011年6月向9家機(jī)構(gòu)以6.13元的增發(fā)價(jià)定向增發(fā)了1.55億股，然而該增發(fā)價(jià)早在去年底就被跌破，直到2月21日才收復(fù)失地。隨著高送轉(zhuǎn)方案公布后近兩日的走高，9家機(jī)構(gòu)才實(shí)現(xiàn)了浮盈。

其次，公司股價(jià)連日大漲，機(jī)構(gòu)卻連續(xù)兩日賣出。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)連續(xù)兩日現(xiàn)身龍虎榜賣出單元，合計(jì)賣出3416.52萬元，約合公司股份400萬股左右。據(jù)公司2011年年報(bào)顯示，在前十大流通股東里面僅有兩家機(jī)構(gòu)，分別是中融國(guó)際信托有限公司及東海證券，合計(jì)持股474.09萬股。兩家機(jī)構(gòu)分別于2011年2、3季度進(jìn)場(chǎng)，持股成本約為7.72元、7.35元。以此來看，若真是上述兩家機(jī)構(gòu)出貨，則此次賣出獲利并不多，甚至有虧損可能。

國(guó)信證券研究員李世新也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，景興紙業(yè)連日大漲只因高送轉(zhuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，公司在2011年業(yè)績(jī)雖有增長(zhǎng)，實(shí)則低于預(yù)期，并且公司股價(jià)對(duì)應(yīng)的估值并不便宜。由于近年工業(yè)包裝紙市場(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張加快，行業(yè)景氣短期難以好轉(zhuǎn)，公司箱板紙業(yè)務(wù)并不理想，對(duì)于公司的基本面他個(gè)人并不看好。他表示，長(zhǎng)期來看，股價(jià)走勢(shì)還得看投資者對(duì)于估值的接受程度。