近日“兩會”開幕，當溫總理在政府工作報告中提出7.5%的GDP預期目標后，A股應聲回落。這是8年來我國首次將GDP預期目標定在8%以下，反映出政府對當前經(jīng)濟狀況的充分評估。如同4%的CPI調(diào)控目標所體現(xiàn)出的容忍度，我們似乎在給未來經(jīng)濟所面臨的不確定性留出了余量。GDP預期增速7.5%幾乎是增長的下限，而實際值可能會在此上更高的位置，但這在很大程度上擾動了市場的心態(tài)，尤其是被大家所共同認知的基本面因素并非那么牢固的時候。

周二上證指數(shù)擊穿了2132點以來的上升趨勢線，也跌破了上周2418點的盤中低點，指數(shù)的調(diào)整已經(jīng)來臨。對比去年2826點和2536點兩次中期頭部與當前行情，似乎有一定的相似性。均是一波上行后緊跟一次不成功的突破嘗試直接造就了雙頭形態(tài)，行情隨之陷入困局，這次是否會相同？

本輪反彈的最重要特征是已從下行通道中走出，是由弱勢走向平衡的過程，因此我們對中期行情格局繼續(xù)持中性偏樂觀的態(tài)度。始于1月初的升勢一直沿每天平均8個點斜率上升，較去年的下跌斜率快一倍，理論上較難維持，調(diào)整一下節(jié)奏不見得是件壞事。短期行情下方的關(guān)鍵支撐位或在2360點附近，30日均線早已轉(zhuǎn)向，并隨行情不斷上升，先后與60日、120日均線形成金叉，目前處于2360-2370點之間；指數(shù)前期在2330-2370點間亦構(gòu)筑過短期整理平臺，也是短期的一個支點；從雙頭頸線破位后測算下跌的目標位，亦在2360點上下。

從板塊個股的表現(xiàn)看，中小板及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不同程度地強于主板指數(shù)，家電、電子信息、軍工等板塊表現(xiàn)較強，與經(jīng)濟預期關(guān)聯(lián)度較高的水泥、有色等強周期品種顯著回落。發(fā)布非公開增發(fā)方案的興業(yè)銀行(601166,股吧)早盤即跳空低開。迫于資本金的壓力，多數(shù)銀行都會存在融資需求，這與市場的高分紅預期構(gòu)成了一組矛盾，也將制約銀行未來的走勢。

相比之下，圍繞智能終端產(chǎn)業(yè)鏈和移動互聯(lián)網(wǎng)等代表未來消費和技術(shù)趨勢的公司，在本輪行情中均有強勁表現(xiàn)，當我們隔洋遠眺市值5000億美元的蘋果和即將上市、估值1000億美元的facebook的時候，便不難明白其中的道理：他們用不足傳統(tǒng)企業(yè)1%的固定資產(chǎn)和員工人數(shù)創(chuàng)造了巨大的價值。穩(wěn)定的藍籌股表現(xiàn)會造就良性平穩(wěn)的市場環(huán)境，而經(jīng)濟和流動性尚不足以推動系統(tǒng)性上升的時候，在市場舞臺最為耀眼的依然是那些處于成長或轉(zhuǎn)變中的行業(yè)及企業(yè)。因此，在市場回撤過程中，建議投資者繼續(xù)關(guān)注電子信息、中低端消費品、環(huán)保等具備更久成長周期和更好股價彈性的品種。

（執(zhí)業(yè)證書：S1230611040007）