每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

受隔夜外圍股市下跌影響，周三A股低開，但隨即高走，尾盤再度下跌，表明多頭虎頭蛇尾，有始無終。滬綜指最終跌0.65%報(bào)2394.79點(diǎn)，深綜指跌0.49%報(bào)967.05點(diǎn)，成交繼續(xù)縮小。

從盤面看，金融、煤炭、水泥等股依然弱勢(shì)，中小市值個(gè)股表現(xiàn)略強(qiáng)，深市各主要指數(shù)仍未跌破 “小雙頭”頸線。股指期貨表現(xiàn)略好，多空均小幅加倉(cāng)，多頭加倉(cāng)略多一些。

鋼鐵、水泥、有色、保險(xiǎn)等個(gè)股盤子不小，所以不太受游資炒作影響，其主要受大機(jī)構(gòu)、基金等操作影響。就這些主流機(jī)構(gòu)來說，如果預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速放緩，他們通常會(huì)舍棄此類個(gè)股，并調(diào)倉(cāng)至其他板塊。

因此，此類個(gè)股雖已跌了不少，但仍可能長(zhǎng)期受抑，其跌勢(shì)持續(xù)性或與去年的鐵路股類似，畢竟經(jīng)濟(jì)增速放緩是一個(gè)緩釋型利空。投資者需注意此類大盤股和小市值個(gè)股的股性差別，操作上應(yīng)無限回避，即無論漲跌均不予理會(huì)，須知此類個(gè)股并非某幾個(gè)機(jī)構(gòu)忽發(fā)奇想后就能操縱起來的。

除“兩會(huì)”各項(xiàng)議題外，消息面較為清淡，外盤大跌也并無特別誘因，主要是前期超漲。外盤此前大漲主要因?yàn)轭A(yù)期各主要國(guó)家印鈔，但從現(xiàn)在情況看，美國(guó)似乎暫無意加大印鈔量，加之中國(guó)調(diào)降經(jīng)濟(jì)增速引發(fā)避險(xiǎn)情緒上升，所以全球股市借勢(shì)調(diào)整，其中，我國(guó)港股已連跌3天。

昨商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘稱，“今年前兩個(gè)月出口將同比增長(zhǎng)7%，對(duì)今年外貿(mào)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)10%的目標(biāo)有信心”。他還表示，“下半年出口增速將改善，目前人民幣匯率處在適當(dāng)水平。”近期美元異常強(qiáng)勢(shì)，人民幣升值壓力大降，上述出口前景的樂觀預(yù)期有助于維護(hù)人民幣基本穩(wěn)定。

大盤殺跌到這個(gè)份上，筆者認(rèn)為再跌一些或許就有反彈，其后多半陷入震蕩，再以后則視股市制度改革是否有利而定，還將視外匯占款趨向而定。

目前在制度方面討論得較多，令人眼花繚亂，如“T+0”、新股發(fā)行改革等。就“T+0”看，筆者認(rèn)為有必要廢除。大家知道，機(jī)構(gòu)往往分倉(cāng)至許多賬戶，有幾百萬、幾千萬股，“T+0”制度對(duì)他們沒有什么限制，而只會(huì) “單獨(dú)地”限制散戶自由，所以廢除了才有公平可言。

另外，新股首日上市也易因“T+0”而于盤中暴漲，害得交易所花費(fèi)許多行政成本去停牌或監(jiān)管，這些費(fèi)用最終還是來自于全體股民。

在新股發(fā)行改革方面，有些人辯稱改革太復(fù)雜，所以得緩緩進(jìn)行。筆者對(duì)此完全不認(rèn)可，想當(dāng)年推創(chuàng)業(yè)板難道就不復(fù)雜嗎？可創(chuàng)業(yè)板愣是在沒有退市制度的情況下就推出來了。和其他一切改革一樣，筆者認(rèn)為，“選擇性地改革”只能暫時(shí)在某些領(lǐng)域得到些改善，但局部最優(yōu)并不等于整體最優(yōu)，有時(shí)甚至對(duì)整體有害。

至于外匯占款方面，近期數(shù)據(jù)雖有反復(fù)，但筆者對(duì)此不敢太過樂觀，因美元連升及我國(guó)放慢經(jīng)濟(jì)增速均有可能影響熱錢流入。如果未來公布數(shù)據(jù)不利，股指多半就會(huì)額外承壓。

雖然前景不樂觀，但短期內(nèi)股指或存在超跌，不排除出現(xiàn)些反彈。未來兩三周，只要擴(kuò)容壓力不太大且消息面沒有較嚴(yán)重利空，股指通常會(huì)維持震蕩格局，其間或存小幅上試機(jī)會(huì)，投資者可利用該機(jī)會(huì)逢高減持。