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作為豪華車外飾件行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，北京威卡威汽車零部件股份有限公司 (簡稱 “京威股份（002662）”)3月9日登陸A股市場。

京威股份是一家中德合資的乘用車內(nèi)外飾件系統(tǒng)綜合制造商和綜合服務(wù)商，主要為中高檔乘用車提供內(nèi)外飾件系統(tǒng)，并提供配套研發(fā)和相關(guān)服務(wù)。

京威股份本次發(fā)行前總股本為22500萬股，計劃以20元/股的價格（發(fā)行市盈率19.61倍）發(fā)行7500萬股，占發(fā)行后總股本的25%。本次募投資金主要投入“汽車內(nèi)外飾件產(chǎn)能擴充項目”，項目投資額為4.9億元。募投項目擴充產(chǎn)能，滿足中高端市場需求，保持盈利穩(wěn)定。

專業(yè)聚焦中高端乘用車內(nèi)外飾件市場占有率高

招股意向書顯示，京威股份的產(chǎn)品定位層次高，其產(chǎn)品主要包括乘用車內(nèi)飾、外飾系統(tǒng)，外飾件占主要份額，其產(chǎn)品90%以上配套中高端乘用車，公司主要給奧迪A6L、A4L、Q5、奔騰C301、寶馬新5系、奔馳E、C級、豐田皇冠、別克君威、榮威750、大眾途觀、沃爾沃S80和雪鐵龍C5等近40款中高檔乘用車車型提供內(nèi)外飾件系統(tǒng)配套服務(wù)，得到整車廠的高度認可。B級和C級車分別貢獻了57%和41%的收入，定位高端提高了整體毛利率水平。

合資多年來，京威股份較好地吸收了德方在鋁型材加工、氧化、噴漆、噴粉等諸多方面的技術(shù)，在乘用車飾件領(lǐng)域獲得了較快的發(fā)展。

在汽車行業(yè)平穩(wěn)增長的背景下，京威股份的技術(shù)工藝源自德國豪華車原配廠，市場占有率高，在在中高端乘用車內(nèi)外飾件領(lǐng)域總體競爭力突出，業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。近三年，京威股份絕大多數(shù)產(chǎn)品的市場占有率在10%以上，部分優(yōu)勢產(chǎn)品如立柱飾板、車門外直條總成的市場份額在30%以上。層次較高的產(chǎn)品定位不僅為公司帶來了國內(nèi)一線整車企業(yè)客戶，更是貢獻了收入及整體毛利率水平。

值得一提的是，消費升級帶來的中高端車型需求不斷增加，有利于京威股份所在的細分子行業(yè)快速增長。京威股份表示，未來隨著國內(nèi)二三線城市汽車市場的逐步成熟，國內(nèi)汽車需求量會持續(xù)增長，整車廠也相應(yīng)加大擴產(chǎn)規(guī)模；此外高端車品牌華晨寶馬、北京奔馳等也將放量提升其在中國市場的產(chǎn)能，沃爾沃被中國吉利收購后提出5年產(chǎn)量實現(xiàn)翻番計劃，全面進入國內(nèi)高端車市場。這些都將為公司產(chǎn)品的銷售奠定強有力的保障。

對此，京威股份董事長兼總經(jīng)理李璟瑜表示，公司產(chǎn)品將受益于中高端車市場的快速增長和二三線汽車市場地快速崛起。他同時表示了對該行業(yè)未來的發(fā)展相當(dāng)看好，“在公司股價明顯偏離價值的情況下，我們肯定會增持公司的股票。”

高品質(zhì)材料確保競爭優(yōu)勢盈利水平不斷提高

據(jù)了解，由于汽車鋁合金外飾件對耐用性、美觀及密封性均有較高的要求，從而對其使用的材料和表面處理技術(shù)提出較高要求。而鋁合金由于其良好性能，使其在中高級乘用車上的應(yīng)用越來越廣泛，與不銹鋼相比制造工藝難度更大，盈利空間也更高，因此，高品質(zhì)原材料和高水平表面處理技術(shù)確保了京威股份的競爭優(yōu)勢。

京威股份作為國內(nèi)鋁合金外飾件領(lǐng)導(dǎo)廠商，很好地吸收了德方技術(shù)，具備國內(nèi)領(lǐng)先的鋁合金型材加工和表面處理技術(shù)，能夠生產(chǎn)高品質(zhì)的鋁合金外飾件。在鋁合金飾件領(lǐng)域有較高的市場地位，其中在為中高檔乘用車提供內(nèi)外飾件中的外飾件收入占比為80%，外飾件中尤以鋁合金外飾件優(yōu)勢明顯。鋁合金外飾件優(yōu)點明顯，成為中高端乘用車首選飾件，高檔乘用車如奧迪、奔馳和寶馬均采用鋁合金外飾件。

據(jù)了解，鋁合金外飾件從配套歐系高檔豪華車，逐步擴展到中檔乘用車，如大眾途觀、雪佛蘭科魯茲、奔騰B70等中檔乘用車，加之以奧迪、寶馬、奔馳為代表高檔乘用車銷量持續(xù)高速增長，預(yù)計國內(nèi)乘用車鋁合金外飾件需求年復(fù)合增長率將保持在20%左右。鋁合金飾件日趨流行和中高檔乘用車需求增長，新增需求足以消化京威股份本次募投項目完成后新增的一倍產(chǎn)能。由于其發(fā)展符合汽車產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展趨勢，就此，上述技術(shù)優(yōu)勢也有利地提升了京威股份的盈利水平。

從招股意向書中獲悉，2009年度~2011年度，京威股份的營收分別為72327.23萬元、116243.27萬元、140182.07萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為17272.03萬元、27656.68萬元、30734.15萬元，2010年度每股收益1.23元，2011年度每股收益1.37元。

募投項目解決產(chǎn)能瓶頸滿足中高端市場需求

招股說明書顯示，京威股份本次募投資金主要投入“汽車內(nèi)外飾件產(chǎn)能擴充項目”，項目投資額為4.9億元。項目建設(shè)期兩年，預(yù)期將于2014年完全達產(chǎn)，達產(chǎn)后新增250萬套乘用車內(nèi)外飾件系統(tǒng)產(chǎn)能，解決公司產(chǎn)能不足問題，保持公司盈利水平穩(wěn)定。

“根據(jù)項目研究報告，待募投項目達產(chǎn)后，預(yù)計年新增銷售收入將達11.25億元，年新增利潤總額有望達到2.25億元。此外還將新建2200噸鋁型材生產(chǎn)線提升鋁型材自給率。”公司董事長李璟瑜表示。

未來，京威股份還將通過縱向一體化來降低成本，由于其在國內(nèi)鋁合金外飾件細分市場具有明顯競爭優(yōu)勢，通過不斷研發(fā)和努力，公司預(yù)計2012年底將實現(xiàn)鋁型材100%的自給率，減少進口成本，完善公司縱向一體化的生產(chǎn)模式。

京威股份董事長兼總經(jīng)理李璟瑜表示，公司將向主營業(yè)務(wù)內(nèi)外飾件系統(tǒng)的上游延伸，從而提升原材料自制率，新建2200T鋁型材擠出生產(chǎn)線，改造舊型材擠出生產(chǎn)線，進而夯實公司產(chǎn)品質(zhì)量，提升內(nèi)外飾件系統(tǒng)原材料自制率。

業(yè)內(nèi)人士據(jù)此判斷，未來隨著中高收入群體的擴大，業(yè)績增速可繼續(xù)維持。奧迪、寶馬、奔馳等豪華車生產(chǎn)企業(yè)在國內(nèi)的產(chǎn)能未來三年內(nèi)擴充幅度較大，提供了快速成長的市場空間。

與此同時，京威股份副總經(jīng)理王立華還表示，未來，公司計劃逐步走出國門，走向國際市場，在中外股東市場劃分的背景下，在亞洲（除中國外）和俄羅斯等海外市場提升公司產(chǎn)品占有率。