中資券商的國際化發(fā)展前景是否依然光明？面對虧損如何突圍？如何才能在國際舞臺上站穩(wěn)腳跟？帶著這些疑問，本報專訪了香港中資證券業(yè)協(xié)會會長、國泰君安國際行政總裁閻峰。

上海證券報：虧損甚至連續(xù)虧損，使很多中資券商由之前的躊躇滿志變得有些迷茫，您怎么看待中資券商國際化發(fā)展前景？

閻峰：我依然對中資券商國際化發(fā)展前景非常樂觀。

這些年來，中資券商作為中國資本走向海外進行全球配置，以及海外資本投資中國內(nèi)地市場的橋梁，正日益被市場所認可與接受。中資券商的各項業(yè)務都呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢。目前來看，各項業(yè)務均有很大的發(fā)展空間。

分業(yè)務板塊來看，中資券商的投行業(yè)務發(fā)展是最迅猛的。香港的企業(yè)融資市場以前是外資投行獨霸天下，現(xiàn)在中資行的市場份額已超過30%。而中國內(nèi)地仍有上萬家中小企業(yè)有通過海外上市融資的欲望，中資券商憑借自身的優(yōu)勢，正逐漸成為它們香港上市的首選。

經(jīng)紀業(yè)務方面，雖然隨著在香港設立分支機構的中資券商日益增多，競爭變得更加激烈。但是，中資券商面對的是全球的投資者，同時可以做全球各大市場的交易，可為的空間很大。

舉個例子，去年港股成交不旺，但海外其他股市卻表現(xiàn)出色。國泰君安國際的美股交易量同比增加了50%，為公司貢獻了5%的營業(yè)額。日股交易量更是同比增加了300倍。

將交易拓展至全球不僅增加了經(jīng)紀業(yè)務收入來源，還有助于在激烈的市場競爭中為公司留住客戶。與此同時，國泰君安國際為母公司的QFII客戶提供服務，這些客戶往往也通過我們投資港股。

中資券商的資產(chǎn)管理業(yè)務方面也已經(jīng)起步。國泰君安國際、中信國際、海通國際、中銀國際、建銀國際、交銀國際、申銀萬國（香港）、中金(香港)等近年來已在香港發(fā)行了公募基金。

上海證券報：您如何看待RQFII業(yè)務對中資券商的重要性？

RQFII啟動后，21家中資基金公司和證券公司獲得首批RQFII試點資格，目前已先后推出了RQFII基金。

很多人質(zhì)疑RQFII業(yè)務成本太高，并不能給中資證券機構帶來太多收益，但我不這么認為。

對于已經(jīng)建立起資產(chǎn)管理團隊，并已發(fā)行過公募基金的機構來說，發(fā)行一只RQFII基金僅需多雇一名基金經(jīng)理，并不會給券商增加多少成本。中資基金公司和證券公司還可以借此積累經(jīng)驗、提升海外知名度和美譽度。

而對于原本沒有資產(chǎn)管理業(yè)務的券商來說，他們剛好可以借此建立團隊。雖然初期RQFII的管理費可能無法覆蓋人力、租金等成本，但卻可以為資產(chǎn)管理業(yè)務起步打下基礎。相信有了RQFII政策，中資券商的資產(chǎn)管理業(yè)務也會大踏步向前。

上海證券報：根據(jù)您在香港打拼十幾年的經(jīng)驗，中資券商如何發(fā)展，才能在完全市場化、國際化的香港舞臺站穩(wěn)腳跟？

閻鋒：香港目前有530多家證券公司，市場已被充分挖掘。新進券商如果母公司實力不強，又不能為客戶提供特色服務的話，很難擁有穩(wěn)定的客戶群，也就很難在香港占據(jù)一席之地。

所謂“特色服務”，也就是依托母公司的資源，開展差異化經(jīng)營。比如，中金、中信偏重投行業(yè)務；中銀國際的債券業(yè)務做得很好；而光大控股、建銀國際則主攻PE等等。利用母公司的資源開展差異化經(jīng)營，便能很快在相關領域有所建樹。

上海證券報：您對許多在港艱難運營，以及許多即將赴港發(fā)展的中資券商有何建議？

對于新到香港設點的中資券商，除了告訴他們要開展差異化經(jīng)營，我一般還會給以下幾點建議：

第一，不要投資二級市場，專心做證券公司，因為二級市場波動太大，風險也太大，不利于持續(xù)、穩(wěn)定經(jīng)營。

第二，利用母公司資源，先搭建平臺，以便等人民幣完全自由兌換后可以在第一時間開展相關業(yè)務。

第三，重視債券業(yè)務，因為成熟市場的債市融資往往比股市融資額要大得多，而香港的債市正在逐漸壯大起來。

第四，一步步來，先從簡單做起，別想“一口氣吃成大胖子”，一下子把所有業(yè)務都做起來。如果人才隊伍還沒組建起來就大規(guī)模地鋪攤子、鋪設備，只能事倍功半，入不敷出。