每經(jīng)記者趙陽戈 一只亞馬遜河流域的蝴蝶，偶爾扇動(dòng)幾下翅膀，可以在兩周后引起美國得克薩斯州的一場(chǎng)龍卷風(fēng)——?dú)庀髮W(xué)家洛倫茲在1963年提出的蝴蝶效應(yīng)概念雖然聽起來有些不可思議，但其中自有他的道理。 如今，這樣的邏輯放到其他領(lǐng)域同樣適用。最新出爐的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)正跨過泥潭，走在復(fù)蘇的道路上，最明顯行業(yè)便是房地產(chǎn)。眾所周知，房地產(chǎn)業(yè)同建材業(yè)相輔相成，美國房地產(chǎn)的回暖勢(shì)必將撬動(dòng)建材行業(yè)的利益杠桿。那么，A股中以美國為主要市場(chǎng)的建材出口公司自然也成了受益者。 太平洋彼岸已然煽起了翅膀，蝴蝶效應(yīng)還會(huì)遠(yuǎn)嗎？ “看”得到的回暖 2月29日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。美國商務(wù)部同日披露的數(shù)據(jù)顯示，美國去年四季度實(shí)際GDP修正值年化率上升3.0%，超過2.8%的市場(chǎng)預(yù)期。 2012年2月份，美國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為52.4%，顯示了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力得以延續(xù)。同時(shí)，今年1月的失業(yè)率下降至8.3%、ADP就業(yè)人數(shù)(非農(nóng)私營)較2010年12月份回升至1.098億人，2月份私營就業(yè)環(huán)比增長21.6萬，超出市場(chǎng)預(yù)期的20.8萬人。 房地產(chǎn)復(fù)蘇是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵行業(yè)之一。 公開數(shù)據(jù)顯示，美國1月份成屋簽約銷售指數(shù)繼續(xù)回升至97，成屋銷售回升至457萬套，同比增長4.3%，為2010年5月以來最高；1月全美新房銷量升至32.1萬套，為6個(gè)月以來最高水平；1月美國未售房屋庫存減少0.4%，降至231萬戶，為2005年3月來最低。按1月的銷售速度計(jì)算，當(dāng)前庫存相當(dāng)于6.1個(gè)月的供應(yīng)量，較2011年12月環(huán)比減少4.69%，為2006年4月來最低水平；近3月的新屋開工率環(huán)比提高13%，單1月份美國新建私人住宅開工總數(shù)就達(dá)到69.9萬套，環(huán)比上升1.5%；另外，30年期按揭貸款利率也由18%降至目前的不足4%。 由于美國房地產(chǎn)復(fù)蘇勢(shì)頭正在加快，就連美國“股神”巴菲特在2月27日接受美國CNBC電視臺(tái)采訪時(shí)也不斷強(qiáng)調(diào)其投資價(jià)值，并拋出了“如果可行的話，我愿意買光所有獨(dú)棟住宅”的言論。 引發(fā)蝴蝶效應(yīng) 美國房地產(chǎn)的回暖，給中國建材行業(yè)出口帶來了利好。 首先是五金衛(wèi)浴。 中信建投《關(guān)注出口復(fù)蘇預(yù)期》的報(bào)告顯示，發(fā)展中國家是五金衛(wèi)浴生產(chǎn)的主力軍，跨國公司在中國的采購量自上世紀(jì)90年代以來就保持著增長的勢(shì)頭。以五金衛(wèi)浴的主要產(chǎn)品水龍頭零組件為例，中國生產(chǎn)的產(chǎn)品占美國年進(jìn)口量的50%，該行業(yè)上市公司的出口收入一直占到主營業(yè)務(wù)收入的85%以上。 受美國房地產(chǎn)的回暖的提振，在北美地區(qū)業(yè)務(wù)占比高達(dá)67.86%的 成霖股份（002047，收盤價(jià)3.96元）、 2008年在美洲地區(qū)業(yè)務(wù)占比超過四成的海鷗衛(wèi)?。?02084，收盤價(jià)5.49元）等，都在受益范圍之內(nèi)。 其次便是出口占比很大的家具行業(yè)。 國泰君安分析師時(shí)偉翔告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，美國房地產(chǎn)回暖將帶動(dòng)建房、賣房和裝修等市場(chǎng)，涉及出口的五金衛(wèi)浴和家具木材等公司，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將恢復(fù)到一定水平，然后保持平衡。 中信建投分析師表示，2008全球金融危機(jī)后，中國家具行業(yè)出口增速有所放緩，從30%左右降至15%左右，但伴隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，家具行業(yè)出口增速有望提升，以美國為主要銷售地區(qū)的公司業(yè)績(jī)將彈性增長。這當(dāng)中包括宜華木業(yè)（600978，收盤價(jià)4.82元）、科冕木業(yè)（002354，收盤價(jià)12.24元）、浙江永強(qiáng)（002489，收盤價(jià)22.65元）等。 同樣受益于美國房地產(chǎn)回暖的還有電器出口，如相關(guān)業(yè)務(wù)占比超四成的長青集團(tuán)（002616，收盤價(jià)17.60元）將迎來機(jī)會(huì)。 不過國泰君安分析師時(shí)偉翔也同時(shí)提醒，目前的指標(biāo)只能表示美國房地產(chǎn)復(fù)蘇的概率越來越大，至于是否真正復(fù)蘇，還需要不斷確認(rèn),相關(guān)上市公司到今年四季度時(shí)才會(huì)有明顯的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。但是市場(chǎng)炒的就是預(yù)期，如果現(xiàn)在美國房地產(chǎn)真是復(fù)蘇的起點(diǎn)，那么從長期來看,目前介入也未嘗不可。 /受益股掃描/ 海鷗衛(wèi)浴 受益指數(shù)：五顆星美國業(yè)務(wù)占比：約四成毛利率：21.97% 海鷗衛(wèi)浴是國內(nèi)最大高檔水龍頭等五金衛(wèi)浴制造服務(wù)企業(yè)之一，主要客戶為歐美頂級(jí)衛(wèi)浴品牌商，美國主要客戶有摩恩、科勒、美標(biāo)等。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者和公司相關(guān)人士溝通了解到，公司客戶對(duì)今年的預(yù)期不錯(cuò)，一季度來自美國的訂單增幅較大。不過海鷗衛(wèi)浴董事長唐臺(tái)英表示，“美國市場(chǎng)需求有回暖的跡象，但訂單增加是因?yàn)殇N售增加還是因?yàn)榭春檬袌?chǎng)補(bǔ)庫存，還需要進(jìn)一步觀察與確認(rèn)。” 記者注意到，海鷗衛(wèi)浴已被多家券商納入了股票組合中。國泰君安分析師時(shí)偉翔表示，海鷗衛(wèi)浴的調(diào)整周期與美國房地產(chǎn)調(diào)整周期具有共振效應(yīng)，假如美國房地產(chǎn)復(fù)蘇確認(rèn)的話，海鷗衛(wèi)浴的走勢(shì)也會(huì)逐漸景氣，且這個(gè)周期不會(huì)短。 中信建投則通過自己的一套模型得出，海鷗衛(wèi)浴相較其他同行業(yè)公司來說彈性最大。當(dāng)出口增長50%時(shí)，其凈利潤將同比增長821.17%，當(dāng)然2011年業(yè)績(jī)基數(shù)低也是原因之一。 成霖股份 受益指數(shù)：三顆星北美業(yè)務(wù)占比：超六成毛利率：10.22% 成霖股份主營水龍頭，年產(chǎn)量近1300萬套，水龍頭出口額占中國水龍頭出口額的17%，位居行業(yè)前列。 該公司股票近日的漲勢(shì)與海外形勢(shì)轉(zhuǎn)好不無關(guān)系。成霖股份董秘林志偉曾向媒體表示，2010年以來市場(chǎng)和生產(chǎn)持續(xù)存在的不利因素在近幾個(gè)月已見趨緩或落底，同時(shí)市場(chǎng)需求呈現(xiàn)轉(zhuǎn)折向上的趨勢(shì)，從美國五金建材零售業(yè)者HomeDepot和Lowe's兩家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告也可看出，兩者從去年第四季度開始業(yè)績(jī)有了明顯改善。隨著主要市場(chǎng)的回暖，成霖股份營業(yè)收入增長預(yù)期已陸續(xù)體現(xiàn)在客戶訂單上，公司還將在原有市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上加大開拓市場(chǎng)力度，今年的經(jīng)營情況將有望大幅改善。 公司董秘林志偉的話是否靈驗(yàn)尚不得而知，但券商對(duì)于該股并不是特別感冒。中信建投認(rèn)為，公司毛利率明顯偏低，海外復(fù)蘇的刺激效果不大。另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該公司十大股東名單沒有機(jī)構(gòu)，而在3月7日的龍虎榜中，推動(dòng)股價(jià)漲停的主要是游資敢死隊(duì)。 科冕木業(yè) 受益指數(shù)：四顆星北美業(yè)務(wù)占比：超三成毛利率：18.13% 科冕木業(yè)主營中高檔實(shí)木復(fù)合地板的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，包括三層實(shí)木復(fù)合地板和多層實(shí)木復(fù)合地板兩大類。其中，多層地板占營業(yè)收入的70%左右，是公司主要收入來源，出口比重達(dá)八成，主要以北美和歐洲地區(qū)為主。 昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者的身份詢問公司證券事務(wù)代表趙昭，趙昭表示，因營業(yè)收入的結(jié)構(gòu)，公司一直在拓展海外市場(chǎng)，美國市場(chǎng)的回暖自然也是公司的機(jī)會(huì)。不過目前公司最為頭痛的兩個(gè)因素是原材料的漲價(jià)和匯率問題。趙昭表示，公司目前的戰(zhàn)略方針是先鞏固傳統(tǒng)的歐美市場(chǎng)，再進(jìn)一步開拓新市場(chǎng)，尤其重視中東。至于公司的海外訂單，該人士以正處年報(bào)披露期為由拒絕了回應(yīng)。 據(jù)了解科冕木業(yè)由于很早就出口歐美，而上述兩地對(duì)產(chǎn)品的環(huán)保要求非常高，所以并不擔(dān)心陷入類似“毒地板”的漩渦中。 宜華木業(yè) 受益指數(shù)：四顆星國外業(yè)務(wù)占比：超九成毛利率：29.23% 宜華木業(yè)主營業(yè)務(wù)為實(shí)木家具和地板的生產(chǎn)和出口，為國內(nèi)家具出口的龍頭企業(yè)。公司目前具有年產(chǎn)實(shí)木家具100萬套、實(shí)木門窗10萬套、木地板380萬平方米的總產(chǎn)能。 根據(jù)中信建投的模型，假設(shè)出口增長10%~50%，出口每增長10%，宜華木業(yè)等公司的毛利率就將提升0.2%。當(dāng)出口增長50%時(shí)，宜華木業(yè)的凈利潤同比增長將達(dá)到103.22%。目前宜華木業(yè)的市盈率在24倍左右，為歷史市盈率中等水平。