每經記者朱秀偉 本周，深、滬兩大交易所先后“亮劍”，出臺了抑制炒新的政策，尤其是深交所縮小盤中臨時停牌漲跌幅度，以及新增換手率指標，被認為是歷史上最嚴厲的臨時停牌制度。 炒新禁令立即在資本市場掀起軒然大波。盡管官方表示其目的是“有效抑制新股炒作”，但有游資在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，禁令或許非但不能抑制新股炒作熱，甚至還會成為新股炒作的“助推器”。 從近兩日實際情況看，交易所新股監(jiān)管新規(guī)正面臨挑戰(zhàn)：昨日（3月9日）上市的中泰橋梁（002659，收盤價15.80元）交易不足半小時便宣告停牌，但尾市復牌后又飆升；此前一天被臨停的博雅生物（300294，收盤價42.68元）于昨日大幅高開并再度漲停，換手率達55.98%，新股瘋狂依舊。 “這（炒新禁令）是一個治標不治本的做法?！币晃粯I(yè)內專家直言。 兩交易所相繼“亮劍” “生不逢時??！”談及剛上市的中國交建（601800，收盤價6.66元），深圳短線游資張成棟（化名）向記者說。 據(jù)介紹，為了能在第一時間買入中國交建，他花了一周多時間賣出自己持有的其他股票，“行情剛剛陰轉多云，作為今年第一只上市的低價大盤股，據(jù)我判斷大資金是不會放過（中國交建）的?！? 事實上，看到深交所公布的禁炒令時，張成棟還有些興奮，“不讓炒小的，大股票的關注度就更高了?！钡芸欤辖凰慌琛袄渌庇婢蜐娺^來了。 3月8日，上交所出臺《關于加強新股上市初期交易監(jiān)管的通知》，規(guī)定了3種異常波動情形，將實施盤中臨停。 “前面已經停了幾個賬戶，又是史上最嚴厲的炒新禁令，新股人氣短期必然受到影響?！睆埑蓷澴罱K放棄了已準備多時的中國交建交易計劃。 炒新風氣在A股由來已久。今年以來，新股上市首日的漲幅更是顯著，2月中旬至炒新禁令出臺前，滬深共有8只新股上市，平均漲幅為62.65%，六成股票漲幅超過50%，其中3只股票更是漲超80%。 據(jù)深交所的研究，新股炒作屬于典型的“擊鼓傳花”游戲，且高位接盤的中小投資者絕大部分都慘遭“套牢”。 “這一兩年，新股上市經爆炒之后再暴跌，已經嚴重損壞了市場的正常交易秩序，普通投資者成了最大受害者，其嚴重程度已到了新股發(fā)不出的地步。兩大交易所先后出臺限制炒新政策，正是認識到了這一點?！眹\投資總監(jiān)黃道林向《每日經濟新聞》表示。 專家直言治標不治本 對于兩大交易所的炒新禁令，業(yè)內看法存在分歧。有專家認為，這是一套治標不治本的方法。 曾出沒于多只新股的短線投資人王先生認為，炒新禁令作用有限，“市場趨勢形成之后，短期很難扭轉過來，即便出臺最嚴厲的措施。” 在黃道林看來，如果從保護普通投資者的角度，兩大交易所的限制炒新政策是值得肯定的；但從交易的角度，這種行政干預又是不可取的，畢竟公平交易原則是市場的根基。炒新的問題應當從源頭和體制來控制，而不是行政干預公平交易。三高（高發(fā)行價、高市盈率、高超募額）是體制問題，是少數(shù)既得利益者的“人禍”，這才是炒新問題的源頭。 那么，什么樣的措施才能從根本上解決這一問題呢？ 近期，由《每日經濟新聞》研究院設計的“兩會”提案引來了不少業(yè)內人士討論，該提案提出：新股上市50%提前轉融通的方式或許會有明顯效果。 “之前有人提出采用存量發(fā)行的方式，但這樣會導致原始股東更為迅速地套現(xiàn)，對上市公司將來的經營發(fā)展都不太好。我想到可以采用提前轉融通的方法，在新股上市時，原始股東所持限售股的50%提供給證券公司，進行融券業(yè)務，在技術上來說，是沒有問題的，可以實現(xiàn)。同時，讓券商有了更多的融券標的，也不改變原始股東對股份的所有權，相當于給市場提供了更多的存量股份。”《每日經濟新聞》研究院院長李偉分析說。 他表示，如果新股上市時，股份供給不僅僅是其在網上發(fā)行的部分，那么市場價格也會趨于合理，因為一旦定價過高，必將吸引更多的人進行融券做空。所以說，提前轉融通的開展，會促使詢價機構更為理性，新股上市的炒作更能得到抑制。 或延長新股炒作時間 針對兩大交易所的炒新禁令，外界的解讀也迥異。比如針對上交所的措施，王先生認為，“等于沒有限制，交易規(guī)則放太寬，只可能避免極端的情況發(fā)生，大部分的情況下都會很正常，中國交建一天下來就沒有觸及上交所的新規(guī)?！? 而對于深交所的政策，黃道林表示，“50%的換手率在A股市場來看還是較大，一般超過20%就已到了風險階段，大量的拋售說明多空的分歧明顯，往往容易走極端行情，這對成熟的股票市場來說是種另類的投機炒法，違反了股票發(fā)現(xiàn)價值、投資價值、資源合理配置的初衷。” 但一位持不同觀點者稱，上市首日50%的換手率限制，只會讓新股炒作持續(xù)時間更長。 王先生也表示，“過去一天玩的，現(xiàn)在可能分一個星期來玩，對市場來說是好事，因為第一天換手太多的話，第二天一方面是有壓力，另外換手率會較第一天減少，新規(guī)會把過去的熱錢放慢了，那么炒作的時間就會拉長，短期內無法限制，只是會放慢而已。說白一句話，還是看大盤的方向，如果大家預期大盤繼續(xù)漲，選擇新股是最好的方式，由此新股炒作的時間會拉長?！? 3月8日，博雅生物在創(chuàng)業(yè)板上市，交易不足30分鐘，換手率達到50%，遭遇臨時停牌。昨日該股早盤繼續(xù)高歌猛進，大幅高開后，上午即被蜂擁買盤封住漲停，大有當年新股王環(huán)旭電子（601231，收盤價15.30元）上市時的風范。 “博雅生物的表現(xiàn)說明深交所的監(jiān)管新規(guī)可能失效了。”王先生說。他同時認為，新規(guī)甚至會成為炒新的“助推器”。 炒新禁令的信號意義 還有一個值得關注的問題是，在炒新禁令下，新股的炒法到底會有哪些變化？ “在將來來看，新股玩法出現(xiàn)新的變化肯定是有的。首先，炒新資金打新容易出來難，勢必影響到打新者的利益，從而在源頭上，炒新的動力會減少；其次，少了投機的行為后，真正的價值投資者才會更好地參與其中。上市首日炒作熄火，隨后幾日的炒作應會降溫，管理層限制炒新的涵義并不只是存在炒新首日，而是給資本市場一個信號，那就是長期投資、理性投資?！秉S道林說。 挺浩投資總經理康浩平補充認為，“原來主力資金利用高開高走收集籌碼，在換手率很高后利用小量資金瘋狂拉高，第二天在跌停位出貨的玩法肯定不行了，但資金肯定會改變方式，利用‘未來幾天連續(xù)漲?！瘉聿僮饕灿锌赡?，貓捉老鼠的游戲或許又要上演。但不管如何，管理者還必須在法律法規(guī)的范圍內進行限制?！? 王先生則透露一個技巧，他認為，換手率越早到50%、越早被停牌的公司越值得關注?！艾F(xiàn)在市場上活下來的投資者已經很成熟了，交易方法也是很多元化的，不會隨便就范，換手越快說明資金關注度高?！? 但他同時表示，有規(guī)則比沒規(guī)則好，“就怕沒規(guī)則，因為最大的風險就是在沒有規(guī)則的情況下，給你隨便搞一些規(guī)則出來，我們這類型的人是最害怕的，你怎么定都無所謂，你定1%漲幅我都不怕，沒規(guī)則的隨心所欲那就不好?！? 康浩平也認為，“炒新并沒有違反交易法規(guī)，所以很多時候處罰炒新投機者無法可依。原來普遍采用打電話勸告的方式是完全行不通的?！?