每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 張敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 張敏 發(fā)自北京

“絕大多數(shù)情況下，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整并不是表明貨幣政策是松或者是緊。”中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在3月12日的答記者問(wèn)中表示，中國(guó)的存準(zhǔn)率水平在上世紀(jì)90年代末期只有6%，“從國(guó)際上看，其他一些國(guó)家的存款準(zhǔn)備金率還有過(guò)更低的水平，因此空間很大。”

周小川在去年的貨幣政策實(shí)質(zhì)性收緊過(guò)程中也曾公開表示，存準(zhǔn)率上調(diào)沒(méi)有上限，引起廣泛的討論和市場(chǎng)擔(dān)憂，而盡管在去年的六次上調(diào)后央行又實(shí)行兩次下調(diào)，目前20%左右的法定存款準(zhǔn)備金率仍然處于相對(duì)的歷史高位。

調(diào)準(zhǔn)主要針對(duì)流動(dòng)性

周小川在當(dāng)日的答記者問(wèn)中強(qiáng)調(diào)，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)或者下調(diào)，主要是為了調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的流動(dòng)性。近年來(lái)，存款準(zhǔn)備金率工具的使用主要和外匯儲(chǔ)備增加或減少所產(chǎn)生的對(duì)沖要求有關(guān)，因此絕大多數(shù)情況下，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整并不是表明貨幣政策是松或者是緊。

“舉一個(gè)例子，在某一段時(shí)間里，如果國(guó)際收支順差比較多，中央銀行買入外匯比較多，為此吐出的流動(dòng)性就比較多，此時(shí)就需要加大對(duì)沖力度，也就是會(huì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，反之就會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。”周小川強(qiáng)調(diào)“這個(gè)關(guān)聯(lián)是比較重要的。”

根據(jù)海關(guān)總署披露，2月出口達(dá)到1144.7億美元，同比增長(zhǎng)18.4%；進(jìn)口達(dá)到1459.6億美元，同比增長(zhǎng)39.6%。2月貿(mào)易余額從1月份的順差273億美元轉(zhuǎn)為逆差314.9億美元，中金公司在其研報(bào)中指出，在2月貿(mào)易逆差超預(yù)期擴(kuò)大的情形下，如果2月短期資本仍然是凈流出，則2月外匯占款可能再度負(fù)增長(zhǎng)，給國(guó)內(nèi)廣義流動(dòng)性供應(yīng)帶來(lái)負(fù)面影響。

周小川表示，流動(dòng)性狀況和外匯占款、國(guó)際收支平衡有關(guān)系。而通常國(guó)際收支平衡都不太可能在短期內(nèi)發(fā)生劇烈的變動(dòng)。

“下一步預(yù)調(diào)微調(diào)，可能會(huì)有存款準(zhǔn)備金率的松綁和一些監(jiān)管指標(biāo)的靈活，”中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良認(rèn)為，貨幣政策不會(huì)全面放松，而是在經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，實(shí)現(xiàn)盡可能低的信貸投放。

渣打銀行經(jīng)濟(jì)師李煒認(rèn)為，“預(yù)計(jì)央行將在2012年下調(diào)存款準(zhǔn)備金率4次，以補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，其中一次下調(diào)將會(huì)在3月份進(jìn)行。”

周小川表示，貨幣政策的制定在最近這五年全球金融危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程中，與國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的關(guān)系非常密切，甚至主要取決于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。并表示價(jià)格型工具的使用需要考慮到各種約束，包括進(jìn)行利弊分析。

鼓勵(lì)首套房貸利率下浮

經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)地緊縮，放松房地產(chǎn)信貸成為“兩會(huì)”期間不少代表和委員的訴求。政協(xié)委員、大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林便在提案中建議，為保證剛性需求，首套房貸款利率應(yīng)恢復(fù)到基準(zhǔn)利率的7成。

在12日的發(fā)布會(huì)上，央行副行長(zhǎng)劉士余只給出了模糊的回答。他表示，在信貸實(shí)行總量管理的前提下，各家銀行對(duì)個(gè)人居民首套自住普通商品住宅的貸款必須予以保證，符合條件的借款人購(gòu)買首套普通商品住宅，銀行要給予貸款。

關(guān)于利率問(wèn)題，劉士余強(qiáng)調(diào)，央行在個(gè)人首套房貸款利率上已設(shè)定下限，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在基準(zhǔn)利率和首套普通商品住宅貸款優(yōu)惠利率的下限之間，根據(jù)借款人的財(cái)務(wù)狀況權(quán)衡定價(jià)。這也意味著，首套房貸的利率很可能在今年繼續(xù)下浮到基準(zhǔn)利率以下。

此外，針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款也將有條件地放松。他表示，信貸資金要支持普通商品住宅的建設(shè)或開發(fā)，特別是對(duì)資質(zhì)良好、市場(chǎng)有信譽(yù)的開發(fā)企業(yè)開發(fā)的普通商品住宅要給予大力支持。對(duì)“錢緊”已久的房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑也是一個(gè)重大的利好消息。

但事實(shí)上，盡管“差別化住房信貸政策”成為今年以來(lái)中央對(duì)房地產(chǎn)信貸政策的統(tǒng)一口徑，但這并不意味信貸對(duì)樓市的開閘。

劉士余表示，“現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)的少數(shù)開發(fā)商搞的一成首付等，商業(yè)銀行不能參與，要嚴(yán)格落實(shí)差別化的住房信貸政策。”并強(qiáng)調(diào)，此舉的目的是為了“切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)”。

“一成首付”是個(gè)別房地產(chǎn)項(xiàng)目為促銷祭出的招數(shù)，這一“奇招”盡管引來(lái)不少關(guān)注，但并不符合當(dāng)前的樓市調(diào)控政策要求 （首套房首付至少三成以上）。

因此，在不少分析人士看來(lái)，在風(fēng)險(xiǎn)把控的要求下，無(wú)論對(duì)開發(fā)商還是購(gòu)房者，今年的信貸額度都將被嚴(yán)格控制。這也意味著針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的信貸總規(guī)模不會(huì)大幅放松。

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農(nóng)行：較高通脹紅線為調(diào)控預(yù)留空間

每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京

3月12日，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部發(fā)表的《宏觀經(jīng)濟(jì)周評(píng)》對(duì)2012年政府工作報(bào)告進(jìn)行了解讀。

今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)目標(biāo)定為7.5%，五年來(lái)首次低于8%。農(nóng)行認(rèn)為，這顯然是綜合考慮了長(zhǎng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速放緩、短期出口受外圍市場(chǎng)不景氣沖擊等各方面因素的結(jié)果。

全年通貨膨脹目標(biāo)控制在4%左右，略高于市場(chǎng)預(yù)期。

根據(jù)農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部測(cè)算，2012年CPI受去年翹尾因素影響約為1.2個(gè)百分點(diǎn)，假設(shè)全年新漲價(jià)2.2個(gè)百分點(diǎn) （過(guò)去五年的平均值），那么為價(jià)格改革預(yù)留的空間還有0.6個(gè)百分點(diǎn)。

貨幣政策方面，根據(jù)農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部測(cè)算，如果要完成今年M2增長(zhǎng)14%的目標(biāo)，那么M2增量將達(dá)12萬(wàn)億左右。按照2011年新增外匯占款2.8萬(wàn)億計(jì)算（預(yù)計(jì)2012年新增外匯占款將會(huì)明顯減少），那么全年新增貸款規(guī)模至少將達(dá)到8.5萬(wàn)億～9萬(wàn)億元，另外仍需2～3次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)。