A股市場(chǎng)反彈至2400點(diǎn)之上，開始進(jìn)入橫盤整理階段。在部分基金投研團(tuán)隊(duì)看來，由于目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的基本面與A股市場(chǎng)的亮麗表現(xiàn)并不匹配，“震蕩”行情應(yīng)該成為后市的主基調(diào)，部分基金選擇小幅減倉(cāng)，兌現(xiàn)了不達(dá)預(yù)期的成長(zhǎng)股以及前期盈利較多的周期性品種，同時(shí)對(duì)調(diào)整較為充分的部分消費(fèi)品進(jìn)行了增持。

減倉(cāng)意愿抬頭

2400點(diǎn)之上，A股上下兩難，部分基金減倉(cāng)意愿抬頭。

根據(jù)國(guó)都證券基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)模型測(cè)算，上周開放式偏股型基金的平均倉(cāng)位76.63%，相比之前一周下降了1.19個(gè)百分點(diǎn)，剔除各類資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉(cāng)位的影響，基金整體主動(dòng)減倉(cāng)1.27個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，與之前一周相比，上周主動(dòng)減倉(cāng)的基金數(shù)量大幅增加，超過了基金總數(shù)的六成。在減倉(cāng)基金中有接近一半的基金進(jìn)行了較為明顯的減倉(cāng)，而主動(dòng)加倉(cāng)基金的加倉(cāng)幅度則并不大。

國(guó)都證券認(rèn)為，“上周主要股指呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，在這樣的背景下，基金進(jìn)行了主動(dòng)小幅減倉(cāng)，一定程度上說明基金對(duì)后市的態(tài)度依舊較為謹(jǐn)慎。”

此外，據(jù)海通證券(600837,股吧)對(duì)股票型、混合型基金雙周平均股票倉(cāng)位測(cè)算，2月24日—3月8日期間（本期）與2月17日—3月1日期間（上期）測(cè)算數(shù)據(jù)比較，本期股混型基金股票倉(cāng)位的簡(jiǎn)單平均由上期的82.59%降至78.97%，減少了3.62個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，本期十大基金公司中，僅1家倉(cāng)位小幅上升，其余9家基金公司一致減倉(cāng)，深圳一家基金公司在兩周內(nèi)減倉(cāng)幅度達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn)。

側(cè)重防御調(diào)結(jié)構(gòu)

隨著近期行業(yè)輪動(dòng)加快，部分基金經(jīng)理預(yù)期，前期上漲較多的部分強(qiáng)周期性行業(yè)可能出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整比較充分的消費(fèi)類開始登臺(tái)唱戲。

“2月國(guó)內(nèi)進(jìn)口額1460億美元，環(huán)比增長(zhǎng)19%，同比增長(zhǎng)40%，創(chuàng)下貿(mào)易逆差23年來最高，超出市場(chǎng)預(yù)期，這也意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在艱難探底階段。”天弘基金高級(jí)策略分析師劉佳章認(rèn)為，“整體來看，本周A股市場(chǎng)基本面好壞對(duì)半，在半年線上展開橫盤整理的概率較高。”

“基于對(duì)經(jīng)濟(jì)增速、政策、流動(dòng)性、估值、情緒等的綜合分析，我們認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)上多方力量稍強(qiáng)，短期內(nèi)市場(chǎng)震蕩幅度可能加大，底部逐漸抬升。”天治基金宏觀策略分析師寇文紅認(rèn)為，近期行業(yè)輪動(dòng)加快，之前上漲較多的行業(yè)可能出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整比較充分的消費(fèi)類開始登臺(tái)唱戲。因此投資者可能需要適時(shí)地切換行業(yè)，把握住行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

國(guó)投瑞銀核心企業(yè)基金經(jīng)理表示，“將維持中性偏高的股票倉(cāng)位，行業(yè)配置上適當(dāng)增加食品飲料、商業(yè)零售、醫(yī)藥等穩(wěn)定增長(zhǎng)類行業(yè)配置；同時(shí)適當(dāng)降低高估值的小盤股及強(qiáng)周期性行業(yè)配置。”國(guó)投瑞銀景氣行業(yè)基金經(jīng)理也表示，在行業(yè)配置方面增加配置前期漲幅落后的行業(yè)。

一家QFII也表示，“2012年對(duì)行業(yè)配置，將遵循自上而下的方法，并將新增金融周期性股票，在短期內(nèi)持有周期股后，會(huì)在市場(chǎng)反彈高位切換到消費(fèi)股和保健股上。”

還有QFII表示，中國(guó)內(nèi)需引導(dǎo)的零售數(shù)據(jù)不斷看好。2011年中國(guó)零售額從17.3%加速到18%，同比增速提高了近1%。“我們當(dāng)前出售了醫(yī)藥股，但增加了餐飲，工業(yè)品和金融的配置。我們?nèi)匀粐?yán)重超配食品飲料股，相信他們終將獲得良好回報(bào)。”