每經(jīng)記者 王海慜

據(jù)今日披露的公告，3月13日，保定天鵝（000687，收盤價(jià)5.3元）收到公司實(shí)際控制人中國(guó)恒天集團(tuán)有限公司下發(fā)的《中國(guó)恒天集團(tuán)有限公司關(guān)于支持保定天鵝做大做強(qiáng)的指導(dǎo)意見》。

中國(guó)恒天承諾，在“十二五”期間，將把保定天鵝打造成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)新型纖維材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。并表示，將“全面支持保定天鵝的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，提供資金、人才、技術(shù)、項(xiàng)目、融資擔(dān)保和資本運(yùn)作等全方面支持。”

有了大股東的高調(diào)支持，保定天鵝作為我國(guó)老牌的大型化纖企業(yè)，那么公司是否有望擺脫現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)瓶頸，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)上的突破呢？

做強(qiáng)新型纖維材料業(yè)務(wù)

根據(jù)今日的公告，3月13日，公司收到公司實(shí)際控制人中國(guó)恒天集團(tuán)有限公司下發(fā)的《中國(guó)恒天集團(tuán)有限公司關(guān)于支持保定天鵝做大做強(qiáng)的指導(dǎo)意見》。意見指出，為了保證新型纖維材料業(yè)務(wù)板塊發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，充分利用集團(tuán)旗下上市公司資源，集團(tuán)公司決定采取切實(shí)措施支持公司做大做強(qiáng)，以此帶動(dòng)新型纖維材料業(yè)務(wù)板塊做大做強(qiáng)。

并給出“集團(tuán)公司對(duì)于保定天鵝的總體定位是：恒天集團(tuán)新型纖維材料業(yè)務(wù)板塊的核心運(yùn)營(yíng)主體、資產(chǎn)整合平臺(tái)。”“集團(tuán)公司對(duì)于保定天鵝的總體要求是：在‘十二五’期間，發(fā)展成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)新型纖維材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。”“集團(tuán)公司全面支持保定天鵝的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。在符合國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和政策的前提下，提供資金、人才、技術(shù)、項(xiàng)目、融資擔(dān)保和資本運(yùn)作等全方面支持。”等5條指導(dǎo)意見。

公開信息顯示，2009年10月，中國(guó)恒天受讓保定天鵝大股東天鵝集團(tuán)100%股權(quán)，成為公司實(shí)際控制人。當(dāng)時(shí)中國(guó)恒天承諾，未來3至5年內(nèi)在天鵝集團(tuán)的項(xiàng)目總投資規(guī)模不低于20億元。

據(jù)悉，中國(guó)恒天的核心業(yè)務(wù)有紡織裝備制造等六大板塊，新型纖維材料是其近年重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)板塊。

在中國(guó)恒天網(wǎng)站，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在“新興纖維材料業(yè)務(wù)”的欄目中還發(fā)現(xiàn)了對(duì)于碳纖維、復(fù)合材料的介紹，“在沈陽(yáng)打造我國(guó)最大的高性能（碳）纖維及復(fù)合材料工業(yè)園。預(yù)計(jì)年產(chǎn)碳纖維原絲1.25萬(wàn)噸、聚丙烯腈碳纖維5000噸……”并計(jì)劃建成“碳纖維國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”。

兩大“現(xiàn)金奶牛”

據(jù)披露，保定天鵝早在1997年便登錄A股市場(chǎng)，是我國(guó)老牌的大型化纖企業(yè)，主要生產(chǎn)粘膠長(zhǎng)絲、氨綸、漿粕、化學(xué)纖維油劑等產(chǎn)品。

公司化纖生產(chǎn)能力2.32萬(wàn)噸/年，棉漿粕生產(chǎn)能力4.7萬(wàn)噸/年。其中粘膠長(zhǎng)絲2.2萬(wàn)噸/年，是世界上最大的粘膠長(zhǎng)絲生產(chǎn)廠家之一。但公司此前曾表示，目前主要產(chǎn)品為粘膠長(zhǎng)絲和漿粕，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，不利于抵抗市場(chǎng)波動(dòng)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，公司產(chǎn)品的毛利率也相對(duì)較低，其主營(yíng)的“粘膠長(zhǎng)絲內(nèi)銷”業(yè)務(wù)毛利率常年在10個(gè)百分點(diǎn)左右徘徊。

在中國(guó)恒天入主一年之后的2010年11月，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬以底價(jià)6.14元/股，定向發(fā)行不超過9500萬(wàn)股，募集資金5.8億元投入莫代爾纖維產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資為6.11億元，不足部分以自有資金彌補(bǔ)。

據(jù)了解，莫代爾是一種高濕模量粘膠纖維的纖維素再生纖維，是從木材、棉短絨和植物秸桿等原料中提取纖維素，通過專門的紡絲工藝加工成纖維。該產(chǎn)品原料全部為天然材料，對(duì)人體無害，并能夠自然分解，對(duì)環(huán)境無害，是纖維大家族中技術(shù)含量高、附加值高、性能更加優(yōu)良的品種。

該項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，年均實(shí)現(xiàn)銷售收入7.72億元，年均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.11億元。而去年前三季度，公司凈利潤(rùn)不足8500萬(wàn)元，該項(xiàng)目對(duì)于公司的意義可見一斑。

2011年9月，公司決定調(diào)低發(fā)行價(jià)，擬以不低于5.01元/股向包括實(shí)際控制人中國(guó)恒天在內(nèi)的不超過10名的特定投資者增發(fā)不超過1.16億股。今年2月2日，該方案正式獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。

值得注意的是，此次增發(fā)大股東中國(guó)恒天擬認(rèn)購(gòu)不低于此次非公開發(fā)行股票的30%，不超過非公開發(fā)行股票48%，顯示了大股東對(duì)保定天鵝未來轉(zhuǎn)型新型纖維材料業(yè)的信心。若以認(rèn)購(gòu)30%的非公開發(fā)行股票計(jì)算，中國(guó)恒天將至少投資1.74億元參與此次增發(fā)。

此外，記者注意到除了莫代爾纖維產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，保定天鵝還有一頭“現(xiàn)金奶牛”在手。在中國(guó)恒天入主半年后的2010年5月，股東大會(huì)同意公司總投資13.84億元引進(jìn)3萬(wàn)噸Lyocell短纖維項(xiàng)目。預(yù)計(jì)項(xiàng)目年平均銷售收入為9.2億元，年均利潤(rùn)總額為2.66億元，項(xiàng)目建設(shè)期為三年。Lyocell短纖維具有其它化學(xué)纖維不能比擬的性能。截止2011年中期，該項(xiàng)目主體工程建設(shè)正有序推進(jìn)。

據(jù)悉，目前，我國(guó)紡織加工企業(yè)所用差別化纖維素纖維，如莫代爾纖維、lyocell纖維、高強(qiáng)粘膠纖維等主要依賴進(jìn)口。上述兩大項(xiàng)目若能成功投產(chǎn)運(yùn)行，保定天鵝的基本面無疑將發(fā)生質(zhì)的改變。既然大股東此番信誓旦旦地聲稱“支持保定天鵝做大做強(qiáng)，以此帶動(dòng)新型纖維材料業(yè)務(wù)板塊做大做強(qiáng)”，投資者不妨拭目以待。