⊙海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 李迅雷

如果資本市場發(fā)展到像美國這樣高度發(fā)達(dá)階段，賣方研究員的價格高一些是可以接受的。但美國資本市場早就已經(jīng)全球化了，而我們的A股市場依然還處于本土化階段。研究員薪酬水平過高的話，容易導(dǎo)致研究員的浮躁心理。現(xiàn)在賣方分析師的價值到底有多少是研究報告的價值，又有多少是他營銷的價值。

我也經(jīng)?？次覀冄芯繂T的報告，一個是寫的東西太短，短期化的東西比較多，然后缺乏比較深入的研究。報告數(shù)量出的太多、速度太快，但是從基本邏輯來看還是存在一些問題。比如說一講到中國的某個行業(yè)，就拿美國的數(shù)據(jù)和日本的數(shù)據(jù)，這樣的一個國別間的比較是不是有可比性確實不得而知。其實，如果你花上一個月時間來認(rèn)真做研究的話，相信你的研究報告應(yīng)該會寫得更好一些，但是我們往往在很短的時間內(nèi)就把報告寫出來了。

還有一個深度的問題，證券研究報告還是需要有深度的，但至少我所看到的研究報告以淺的居多，深的報告也有，但實在是鳳毛麟角。舉個例子來說，研究員寫報告經(jīng)常引用PMI指數(shù)，有人看到PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)幾個月回升了，就寫研究報告稱中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底?？墒悄銓MI里面的每一個細(xì)項有沒有做過研究？中國的PMI與美國的PMI有什么區(qū)別？中國PMI的枯榮線應(yīng)該是在50，還是在50以下，還是50以上？中國的PMI指數(shù)從制作到現(xiàn)在才7年時間，只有很短的歷史，在這樣的背景下研究員就拿PMI這項指標(biāo)來形成中國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)見底的結(jié)論，論據(jù)顯然還是不夠充足的。