每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張雨 實(shí)習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 張雨 實(shí)習(xí)記者 鐘舒

雖然美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明中找不到任何關(guān)于QE3的線索，但從此前的謹(jǐn)慎到現(xiàn)在的首肯經(jīng)濟(jì)面改觀，美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出分析人士的預(yù)期，市場(chǎng)更是難以平靜——周二，美國(guó)三大股指齊齊創(chuàng)出新高。

不過，令人匪夷所思的是，在國(guó)際油價(jià)高企的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)卻輕描淡寫地表示未來美國(guó)的通脹可控。對(duì)此，法興銀行點(diǎn)評(píng)說，聯(lián)儲(chǔ)在此次議息會(huì)議中不斷地強(qiáng)調(diào) “仍處于高點(diǎn)的失業(yè)率”、“低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)”以及通脹的可控，其實(shí)是為4月宣布QE3敞開大門。

美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得到肯定

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布，將維持0~0.25%的超低利率至2014年年末。至于新一輪QE，聯(lián)儲(chǔ)則一如既往地沒有透露任何訊息。另外，其對(duì)于就業(yè)市場(chǎng)的判斷也保持謹(jǐn)慎。

不過，在對(duì)整體經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的表述中，美聯(lián)儲(chǔ)卻首次樂觀表示，未來幾個(gè)季度美國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將更加強(qiáng)勁。FOMC聲明稱，“預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)季度里，經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)（moderate）。”而在最近一次的1月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)的措辭還只是預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)適度增長(zhǎng)（modest）。從此前的謹(jǐn)慎到現(xiàn)在的首肯經(jīng)濟(jì)面改觀，聯(lián)儲(chǔ)的這一表態(tài)顯然超出分析人士預(yù)期。

受此樂觀聲明的影響，周二美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)大漲256點(diǎn)，漲幅近2%，收于13177.68點(diǎn)，與標(biāo)普500指數(shù)同創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來的新高；而納斯達(dá)克指數(shù)在上漲了1.72%之后，不僅成功突破金融危機(jī)前高點(diǎn)，同時(shí)也創(chuàng)出11年以來的高點(diǎn)。

本周二美國(guó)10年期國(guó)債收益率大幅攀升，從本月6日的1.95%升至13日的2.183%。這也結(jié)束了近一個(gè)多季度以來，美國(guó)10年期國(guó)債收益率與標(biāo)普500指數(shù)怪異的反向運(yùn)動(dòng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，從2011年4季度以來，標(biāo)普500指數(shù)和10年期美國(guó)國(guó)債收益率之間出現(xiàn)了難得的反向運(yùn)動(dòng)，即資金在同時(shí)買入象征著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的股票和避險(xiǎn)資產(chǎn)的國(guó)債，而從2007年以來的，這種現(xiàn)象幾乎沒有出現(xiàn)過，無論是QE1還是QE2期間。

對(duì)于兩者之間反向關(guān)系的結(jié)束，鑫巢資金分析師張宇告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，風(fēng)險(xiǎn)偏好正在發(fā)生變化，會(huì)有越來越多的資金從債市中轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)收益比更高的股市。因此，未來美國(guó)的中長(zhǎng)期國(guó)債收益率有望繼續(xù)走高。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明顯向好的前提下，其作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的功效有望啟動(dòng)，未來將帶動(dòng)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)的其他新興市場(chǎng)，如中國(guó)、印度、巴西在內(nèi)的資本市場(chǎng)走強(qiáng)。

美國(guó)通脹已持續(xù)升溫

事實(shí)上，除了對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極表態(tài)外，聯(lián)儲(chǔ)對(duì)達(dá)成控通脹的目標(biāo)也顯得樂觀。

“盡管最近原油和汽油價(jià)格在上漲，但近幾個(gè)月的通脹依然還是溫和的。我們認(rèn)為長(zhǎng)期通脹預(yù)期是穩(wěn)定的。”換句話說，F(xiàn)OMC聲明中的這段話里可以理解為，盡管目前國(guó)際油價(jià) （布倫特原油）持續(xù)穩(wěn)定于120美元/桶的高位，但美聯(lián)儲(chǔ)并不認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)即將到來。

對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)在通脹問題上輕描淡寫的態(tài)度，路透Breakingviews專欄撰稿人MartinHutchinson有著自己的看法。就聯(lián)儲(chǔ)所認(rèn)為的汽油價(jià)格上漲對(duì)通脹造成的壓力只是短期影響，MartinHutchinson表示，這樣的態(tài)度只是給了聯(lián)儲(chǔ)維持超低利率至2014年年末一個(gè)理由。伯南克的零利率政策目前實(shí)行了三年，已經(jīng)造成了一些市場(chǎng)扭曲：低廉資金使企業(yè)盈利膨脹；商品、能源、債券和股票價(jià)格飆升；避險(xiǎn)儲(chǔ)戶的收益率在扣除通脹及稅負(fù)后為負(fù)值，使美國(guó)的儲(chǔ)蓄資金池受到影響。在2014年末之前的30個(gè)月內(nèi)，如果在經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)之際，仍維持現(xiàn)行寬松政策，則商品及能源價(jià)格將持續(xù)攀升，最終必然推高整體通脹。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在今年1月25日的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)首次宣布將核心通脹目標(biāo)設(shè)定在2%，同時(shí)表示，這將有助于令長(zhǎng)期通脹預(yù)期牢牢受控。然而實(shí)際情況是，核心通脹已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月超過2％的政策心理線。自去年10月以來，美國(guó)核心CPI一直在2.1％以上，2012年1月該數(shù)據(jù)為2.3％。

值得一提的是，美國(guó)2月份核心CPI數(shù)據(jù)將于北京時(shí)間本周五 （3月16日）公布，目前市場(chǎng)對(duì)這一數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)值為2.2％。另外，近期的油價(jià)和燃料價(jià)格的上升雖不會(huì)對(duì)核心通脹產(chǎn)生直接沖擊，但必將會(huì)在2月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)中反映出來。美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)為2.9％，目前市場(chǎng)對(duì)該數(shù)據(jù)的2月預(yù)測(cè)值為2.9％。

事實(shí)上，在此次FOMC聲明之前，推出額外刺激政策的可能性已經(jīng)大幅下降。BLOOMBERGNEWS在3月9日～12日的一項(xiàng)調(diào)查就顯示，61％的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，伯南克將在今年避免采取任何有可能會(huì)擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的行為。

市場(chǎng)方面，QE前景灰暗打壓了國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)。當(dāng)天，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格收跌1.47%，截至記者發(fā)稿，黃金繼續(xù)下跌1.07%，收于1657.09美元/盎司，繼續(xù)走弱的態(tài)勢(shì)較明顯。