●推動(dòng)更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新股市場(chǎng) ●集中力量研究改進(jìn)完善主板退市制度 ●降低上市公司與分紅相關(guān)的操作成本 ●投資者適當(dāng)性制度不是限制投資者入場(chǎng) 昨日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人對(duì)人民網(wǎng)網(wǎng)友在“兩會(huì)”期間提出的涉及資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了集中回應(yīng)。該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)下一步將從四個(gè)方面推進(jìn)新股發(fā)行體制改革。 他透露，在推出創(chuàng)業(yè)板退市辦法后，證監(jiān)會(huì)目前正集中力量研究改進(jìn)和完善主板退市制度。分紅方面，證監(jiān)會(huì)正在積極協(xié)調(diào)降低上市公司分紅相關(guān)的操作成本，提高公司對(duì)股東的回報(bào)。 四方面入手 改革新股發(fā)行體制 對(duì)于網(wǎng)友提到的如何避免“三高”發(fā)行問(wèn)題，該負(fù)責(zé)人表示，“三高”實(shí)際上是“新股熱”現(xiàn)象的必然結(jié)果。新股高價(jià)造成市場(chǎng)生態(tài)惡劣，破壞了市場(chǎng)制度。 針對(duì)新股發(fā)行體制存在的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)高度重視，下一步擬采取總體考慮、分步推進(jìn)的改革方案，從四個(gè)方面入手：一是從抑制過(guò)度投機(jī)入手，做好投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)揭示工作，逐步建立起投資者適當(dāng)性制度。同時(shí)，對(duì)過(guò)度炒作新股導(dǎo)致跟風(fēng)現(xiàn)象的不良行為，要根據(jù)實(shí)際情況，采取有針對(duì)性的措施加以遏制。二是健全股市內(nèi)在機(jī)制，通過(guò)放松管制，減少不必要的行政干預(yù)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，促進(jìn)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和投資主體歸位盡責(zé)。三是推動(dòng)更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新股市場(chǎng)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上積極參與。四是在發(fā)行監(jiān)管上要以信息披露為核心，不斷提高透明度。 在具體措施上，證監(jiān)會(huì)近期將加大買方和承銷商的定價(jià)責(zé)任，同時(shí)，提高股票流通性，加強(qiáng)對(duì)定價(jià)行為的監(jiān)督和約束，嚴(yán)格落實(shí)參與各方的責(zé)任，對(duì)涉嫌“共謀”和操縱的行為及時(shí)予以懲處。長(zhǎng)期看，還將不斷強(qiáng)化信息披露質(zhì)量，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，完善法制環(huán)境，加大引入機(jī)構(gòu)投資力度。 他還表示，當(dāng)前，市場(chǎng)約束機(jī)制逐步增強(qiáng)，新股發(fā)行市盈率逐漸下降。新股發(fā)行體制改革已經(jīng)取得階段性成果，“三高”現(xiàn)象已較前期有了一定程度的改善。對(duì)過(guò)度炒作新股、干擾市場(chǎng)定價(jià)、導(dǎo)致跟風(fēng)現(xiàn)象等不良行為，證監(jiān)會(huì)將密切關(guān)注，并采取有效措施加以打擊。 正集中力量 研究完善主板退市制度 針對(duì)退市制度，這位負(fù)責(zé)人表示，在我國(guó)證券市場(chǎng)，退市制度法律層面早有規(guī)定，而且也先后有40多家企業(yè)退市，但近些年來(lái)由于多種復(fù)雜原因，沒(méi)有得到很好地實(shí)行。一些業(yè)績(jī)差的公司千方百計(jì)想辦法規(guī)避退市，例如一次性獲得補(bǔ)貼或出售資產(chǎn)收入，改變“三年連續(xù)虧損”局面，不斷演繹著“不死鳥(niǎo)”的傳奇。這種狀況助長(zhǎng)了投資者非理性的投資行為，認(rèn)為盡管公司連年巨虧也不會(huì)退市，從而豪賭借殼重組獲取暴利。 “面對(duì)這樣的現(xiàn)象，不僅投資者不滿意，監(jiān)管部門也不滿意。”他說(shuō)，證監(jiān)會(huì)一直在推進(jìn)此項(xiàng)工作，在推出創(chuàng)業(yè)板退市辦法后，目前正集中力量研究改進(jìn)和完善主板退市制度。 一是完善上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)；二要進(jìn)行制度改革，避免停而不退；三是健全責(zé)任追究機(jī)制，形成有利于風(fēng)險(xiǎn)化解和平穩(wěn)退市的基礎(chǔ)。 他強(qiáng)調(diào)，要發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能，在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，從源頭上保護(hù)中小投資者利益，就必須實(shí)行退市制度。最近一個(gè)時(shí)期，監(jiān)管部門反復(fù)提醒投資者不要聽(tīng)信“題材”、偏聽(tīng)消息炒績(jī)差股小盤股，目的也是在營(yíng)造有利于退市的外部環(huán)境。 積極協(xié)調(diào) 降低分紅操作成本 談到上市公司分紅問(wèn)題，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)有監(jiān)督和約束上市公司分紅的制度。但由于歷史原因，股本約束和投資回報(bào)機(jī)制還比較薄弱，一些上市公司分紅意愿不太強(qiáng)，主動(dòng)回報(bào)股東的意識(shí)明顯不夠。2001年至2011年上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比例僅為25.3%，而國(guó)際成熟市場(chǎng)該比例通常在40%左右。這對(duì)上市公司整體形象造成不良影響，也影響到市場(chǎng)的氣氛和投資者的信心。 但他也表示，《公司法》規(guī)定上市公司利潤(rùn)分配屬于公司自主決策事項(xiàng)，只有董事會(huì)和股東會(huì)才有權(quán)決定是否分紅及分紅多少。因此，監(jiān)管部門將在充分尊重上市公司自主經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)、引導(dǎo)上市公司建立持續(xù)、清晰、透明的決策機(jī)制和分紅政策。具體措施包括：要求首次公開(kāi)發(fā)行股票公司在招股說(shuō)明書中做好利潤(rùn)分配相關(guān)信息披露；澄清獨(dú)立董事、外部監(jiān)事的相關(guān)立場(chǎng)和態(tài)度；引導(dǎo)上市公司明確股東回報(bào)規(guī)劃；降低上市公司與分紅相關(guān)的操作成本；加強(qiáng)對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅決策過(guò)程、執(zhí)行情況以及信息披露的監(jiān)督檢查等。 據(jù)介紹，對(duì)累計(jì)凈利潤(rùn)為正數(shù)但未分紅公司的情況，證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)前期已進(jìn)行了調(diào)查摸底。證監(jiān)會(huì)將督促公司充分披露其未分紅的具體原因、未分配資金的用途和預(yù)計(jì)收益、實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益不吻合的原因等信息。對(duì)未按承諾比例分紅、長(zhǎng)期不履行分紅義務(wù)的公司要加強(qiáng)監(jiān)管約束，幫助企業(yè)牢固樹(shù)立回報(bào)股東的觀念，持續(xù)推動(dòng)企業(yè)完善其公司治理。 對(duì)于網(wǎng)友提到的分紅扣稅問(wèn)題，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)也一直非常關(guān)注，為適應(yīng)市場(chǎng)變化，正在積極協(xié)調(diào)降低公司分紅相關(guān)的操作成本，提高對(duì)股東的回報(bào)。 正積極研究 公益訴訟制度 針對(duì)網(wǎng)友提到的個(gè)別上市公司信息披露刻意隱瞞有效信息，上述負(fù)責(zé)人表示，信息披露一直是上市公司監(jiān)管中的重要一環(huán)。目前，證監(jiān)會(huì)已建立了較為成熟的上市公司信息披露監(jiān)管體系。在完善落實(shí)有關(guān)監(jiān)管政策措施的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)保持打擊的高壓態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加大對(duì)信息披露違法違規(guī)行為的打擊力度，對(duì)誤導(dǎo)投資者、欺騙投資者的行為嚴(yán)肅處理，絕不姑息，尤其是要通過(guò)對(duì)案件的查處，充分發(fā)揮警示作用和懲戒效應(yīng)。 “投資者如果發(fā)現(xiàn)上市公司存在信息披露不規(guī)范問(wèn)題，希望及時(shí)向交易所及監(jiān)管部門反映?！彼瑫r(shí)表示，針對(duì)許多中小投資者抱怨看不懂上市公司業(yè)績(jī)報(bào)告的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)正在研究督促上市公司提供詳簡(jiǎn)兩種財(cái)務(wù)報(bào)告。 另外，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)及有關(guān)單位正在積極研究公益訴訟制度，不斷拓展投資者受侵害權(quán)益的救濟(jì)渠道，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)。證監(jiān)會(huì)也注意到，國(guó)外的集體訴訟司法實(shí)踐有利有弊，如何與中國(guó)的實(shí)際做法相適應(yīng)，可能還需要認(rèn)真探討和論證。 投資者適當(dāng)性制度 不是限制投資者入場(chǎng) 有網(wǎng)友問(wèn)為何“低收入者不宜投資股市”，該負(fù)責(zé)人表示，之所以說(shuō)低收入和以退休金為生的群體可能不宜投資股市，是從投資者適當(dāng)性角度出發(fā)的一種善意提醒。不提倡不是反對(duì)，也不是限制，更不是禁止，希望廣大投資者朋友能夠理解。 他說(shuō)，投資者適當(dāng)性制度是成熟市場(chǎng)普遍采用的一種保護(hù)性安排，并非簡(jiǎn)單地把哪些投資者擋在門外，而是從投資者保護(hù)的角度進(jìn)行的一種風(fēng)險(xiǎn)控制，更是適應(yīng)投資者、投資產(chǎn)品多元化發(fā)展的必要措施。 他強(qiáng)調(diào)，對(duì)于不適宜投資股票的情況，監(jiān)管部門有義務(wù)提醒、勸告，并非強(qiáng)制性地限制大家的投資行為。歸根結(jié)底，投資的決策權(quán)仍然由投資者自己掌握。投資者要量力而行，謹(jǐn)慎選擇投資目標(biāo)，并對(duì)回報(bào)有合理預(yù)期，不能想一夜暴富、賺快錢。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也在不斷地豐富投資品種，努力為大家“增加財(cái)產(chǎn)性收入”提供更多的投資選擇。 注冊(cè)制和審核制 實(shí)質(zhì)性差別并不大 有網(wǎng)友建議新股發(fā)行盡快向注冊(cè)制試行過(guò)渡。對(duì)此，上述負(fù)責(zé)人表示，實(shí)行審核制還是注冊(cè)制，并不是新股發(fā)行問(wèn)題的核心。新股發(fā)行關(guān)鍵在于如何界定政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所平臺(tái)和其他市場(chǎng)中介的職責(zé)和義務(wù)，如何保證企業(yè)能夠真實(shí)、準(zhǔn)確、充分、完整地披露相關(guān)信息。注冊(cè)制和審核制的實(shí)質(zhì)性差別并不大，在那些實(shí)行注冊(cè)制的市場(chǎng)，有些審查得比我國(guó)資本市場(chǎng)要嚴(yán)得多、細(xì)得多。 他說(shuō)，新股發(fā)行體制改革的主要內(nèi)容是以信息披露為中心，強(qiáng)化資本約束、市場(chǎng)約束和誠(chéng)信約束。證監(jiān)會(huì)應(yīng)該進(jìn)行合規(guī)性審查，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和投資主體均應(yīng)歸位盡責(zé)。要把審查重點(diǎn)從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到保護(hù)投資者的合法權(quán)益上來(lái)。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也需要加快發(fā)展多層次的股本和債券市場(chǎng)，逐步改變“千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋”的狀況。 網(wǎng)絡(luò)股吧里 無(wú)價(jià)值的信息多 對(duì)于網(wǎng)絡(luò)股吧薦股有關(guān)問(wèn)題，該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)慎重對(duì)待“股吧”傳聞?！肮砂伞崩餆o(wú)價(jià)值的信息多，往往是信息操縱的場(chǎng)所之一，可能誘導(dǎo)散戶跟風(fēng)進(jìn)入圈套，也可能為的是促使投資者頻繁交易。他說(shuō)，凡是想賺快錢、賺大錢、一夜暴富的，最終都會(huì)適得其反。 對(duì)于電視證券類節(jié)目，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，現(xiàn)行法律法規(guī)沒(méi)有禁止各級(jí)電視臺(tái)舉辦證券節(jié)目。2010年，廣電總局發(fā)布《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)廣播電視證券節(jié)目管理的通知》，進(jìn)一步明確了廣播電視證券節(jié)目規(guī)范要求。目前，全國(guó)主要衛(wèi)星電視證券節(jié)目已基本進(jìn)入正軌，個(gè)別地方電視臺(tái)節(jié)目中可能還存在某些不規(guī)范的情況。 證監(jiān)會(huì)歡迎廣大投資者對(duì)違法違規(guī)從事證券投資咨詢等活動(dòng)的舉報(bào)，一經(jīng)查實(shí)，將依法處理。 專家邊炒股邊薦股 有違職業(yè)操守 提到非法證券咨詢機(jī)構(gòu)問(wèn)題，該負(fù)責(zé)人表示，非法證券活動(dòng)一直是證監(jiān)會(huì)打擊的重點(diǎn)。下一步，證監(jiān)會(huì)將加大工作力度：一是動(dòng)員社會(huì)力量建設(shè)性參與、監(jiān)督和整治非法證券活動(dòng)；二是進(jìn)一步強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)媒體和手機(jī)短信監(jiān)控凈化工作，切斷非法證券活動(dòng)信息傳播渠道；三是加大案件查處力度；四是各方警示教育、風(fēng)險(xiǎn)提示信息對(duì)投資者和潛在投資者全覆蓋；五是合法證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的服務(wù)要跟上、要補(bǔ)上。 此外，對(duì)于專家薦股，這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，專家如果在薦股的同時(shí)炒股，有違職業(yè)操守，即使只對(duì)股市制度和政策發(fā)表一般性評(píng)論，也可能存在利益沖突。實(shí)際上也包括媒體的記者，如果負(fù)責(zé)股市方面的報(bào)道，最好也不要參與股票投資。 證監(jiān)會(huì)明確 近期三項(xiàng)工作重點(diǎn) 有網(wǎng)友提問(wèn)，證監(jiān)會(huì)如何改變股民的“證監(jiān)會(huì)對(duì)股市漲跌負(fù)責(zé)”印象？對(duì)此，上述負(fù)責(zé)人表示，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)股市被人們視為“政策市”、“信息市”，究其原因，與當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還不夠合理，股市的漲跌經(jīng)常與政府出臺(tái)的政策相關(guān)聯(lián)，因此很多投資者會(huì)形成“證監(jiān)會(huì)對(duì)股市漲跌負(fù)責(zé)”的印象。 事實(shí)上，股市有其內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律。作為監(jiān)管部門，證監(jiān)會(huì)的職責(zé)是維護(hù)市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正原則，建立良好的競(jìng)爭(zhēng)秩序。除了人民利益、國(guó)家利益、廣大投資者的利益之外，證監(jiān)會(huì)沒(méi)有任何自己的利益。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)監(jiān)管的公開(kāi)透明，健全股市內(nèi)在機(jī)制，減少不必要的行政干預(yù)，培育健康的市場(chǎng)文化。 他介紹說(shuō)，近期，證監(jiān)會(huì)明確了三項(xiàng)工作重點(diǎn)：第一，改善市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。第二，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是其薄弱環(huán)節(jié)的能力。第三，支持科技創(chuàng)新和文化進(jìn)步。在多層次市場(chǎng)體系建設(shè)中，場(chǎng)外市場(chǎng)、柜臺(tái)交易、私募股權(quán)等市場(chǎng)的架構(gòu)設(shè)計(jì)，要重點(diǎn)考慮知識(shí)和技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)、小型微型企業(yè)的特征，做出有針對(duì)性的制度安排，使不同特點(diǎn)的創(chuàng)新型企業(yè)都能得到資本市場(chǎng)的支持。 正研究解決 老三板遺留問(wèn)題 對(duì)于網(wǎng)友提出的盡快出臺(tái)相關(guān)老三板的清欠、股改、重組政策，上述負(fù)責(zé)人表示，老三板主要包括原NET、STAQ系統(tǒng)掛牌公司和退市公司，情況比較復(fù)雜，相關(guān)政策正在研究，在政策明確后將盡快公布?！白C監(jiān)會(huì)對(duì)所有歷史遺留問(wèn)題都采取不回避的態(tài)度，而且轉(zhuǎn)板機(jī)制也是非常合理的，關(guān)鍵在于要具備條件。”他說(shuō)。