每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

年初反彈至今，公募基金期待的調(diào)整或許很快就將來臨。

本周三，滬深股指午后上演驚魂跳水一幕，資金以較大的規(guī)模出逃，再次展現(xiàn)出2500點(diǎn)一線的強(qiáng)大阻力。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，部分基金將此次下跌歸咎為前期利好政策未能兌現(xiàn)。

“上市公司基本面并不樂觀，資金面的改善也是有限的，股指回調(diào)是遲早的事情”。類似的觀點(diǎn)得到了很多基金投研人士的認(rèn)同。

持續(xù)了兩個(gè)多月的反彈是否將迎來一波調(diào)整；此前選擇減倉的公募基金，又會(huì)在何時(shí)重新入貨？藍(lán)籌股、成長股、低估值板塊，誰又會(huì)被基金再次拾起？

大跌成“試金石”

周三，A股市場一場突如其來的“跳水表演”無意中成了一塊“試金石”——公募基金整體的投資方向、對市場的心態(tài)等，都得以呈現(xiàn)在投資者眼前。

上證指數(shù)在午后驟然急劇跳水，又重回2400點(diǎn)下方，跌幅達(dá)到了2.63%。不過，當(dāng)日基金受傷的程度并沒有投資者想象中的那般嚴(yán)重。同花順數(shù)據(jù)顯示，本周三，開放式主動(dòng)型偏股型基金的凈值整體跌幅為2.66%，與上證指數(shù)的當(dāng)日表現(xiàn)基本持平。期間，共有230只偏股型基金的凈值損失超過了2.6%，占比接近五成。中海量化策略、泰信優(yōu)質(zhì)生活等7只偏股型基金凈值跌幅超過了4%。相反，興全趨勢、東方精選、南方積極配置等46只股基凈值折損都不到2%。

某合資基金公司的研究總監(jiān)對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“年初不少基金都將資金轉(zhuǎn)移到了金融等低估值品種。鋼鐵、有色等周期股，在考慮基本面的情況下，原本就沒有過多參與，自然也得回避。下跌中，低估值的金融股還是明顯抗跌，所以部分基金的損失并不嚴(yán)重。選擇重倉中小板、創(chuàng)業(yè)板的基金損失較為嚴(yán)重。”

而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步顯示，在周三的跳水行情中，次新基金整體損失并不明顯。招商優(yōu)勢企業(yè)周三凈值下跌了1.67%，上投健康品質(zhì)生活同期凈值跌幅為1.37%，光大行業(yè)輪動(dòng)凈值損失不到0.2%。次新基金輕微損失，顯示出基金對短期內(nèi)市場仍保持著較為謹(jǐn)慎的心態(tài)。

短線回調(diào)不破基金信心

在周三的行情中，滬深兩市個(gè)股綠肥紅瘦，前期資金關(guān)照的地產(chǎn)股及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，盤中活躍的傳媒股等成為當(dāng)日殺跌的主力。

對此，國泰基金認(rèn)為，本輪反彈以來周期品、題材股累計(jì)漲幅過大，“兩會(huì)”后市場對此類投資品種的走勢趨于謹(jǐn)慎。地產(chǎn)政策微調(diào)是本輪上漲的邏輯核心，溫總理在記者招待會(huì)上對地產(chǎn)政策的點(diǎn)評讓市場熱情受到傷害，短期可能出現(xiàn)下跌。但就此判斷市場上漲結(jié)束還為時(shí)過早。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)目前仍然處于探底階段。

與此同時(shí)，股指的短線回落并沒有打破基金對后市較為樂觀的情緒。

“目前來看，我認(rèn)為市場短期可能將面臨一段調(diào)整，不過調(diào)整的空間有限，市場整體的估值已很便宜了。至少前期底部2100點(diǎn)應(yīng)該是比較堅(jiān)實(shí)的。”上述基金公司的研究總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，本輪反彈中，許多個(gè)股反彈幅度甚至超過30%到50%，而中間并沒有經(jīng)過像樣的調(diào)整，獲利回吐壓力很大。本輪調(diào)整不會(huì)太深，預(yù)計(jì)2300點(diǎn)以上即可完成，后市走勢將取決于政策放松力度和經(jīng)濟(jì)增速放緩之間的博弈。

“目前影響A股市場走勢的主要因素還是來自于國內(nèi)，現(xiàn)階段市場寬幅震蕩筑底的概率依然很大。但是，隨著宏觀政策微調(diào)的具體內(nèi)容（減稅等）、準(zhǔn)備金率下調(diào)等政策的逐步出爐，市場已經(jīng)在預(yù)期政策拐點(diǎn)的出現(xiàn)，如果后續(xù)政策能夠逐漸兌現(xiàn)此前的樂觀預(yù)期，市場反轉(zhuǎn)可能隨時(shí)發(fā)生。”天治基金經(jīng)理龔煒表示。

便宜貨還是藍(lán)籌股？

對于年初反彈中，有色資源等強(qiáng)周期性品種的走強(qiáng)，公募基金或多或少都有些意外。為防止踏空，部分基金通過購買大市值股票填倉位的事情也曾發(fā)生。期盼市場上演一場回調(diào)的想法，在回調(diào)中調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，以更低的成本購入心儀的貨物，有上述想法的圈內(nèi)人士并不在少數(shù)。

事實(shí)上，低估值藍(lán)籌股，是近兩個(gè)多月來，基金投資的重點(diǎn)方向。

滬上某基金公司的投資總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，未來一段時(shí)間仍將看好低估值板塊的前景。盡管房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈近幾日跌得比較多，不過未來依舊看好。

據(jù)了解，在證監(jiān)會(huì)主席郭樹清提出藍(lán)籌股的投資價(jià)值后，不少基金公司對藍(lán)籌股格外重視，開會(huì)研究、學(xué)習(xí)，重新審視藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)成了必修課。

在提到未來的投資思路時(shí)，一家基金公司的投研人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“我們對市場趨勢性調(diào)整不是特別關(guān)注，我們判斷今年市場更多是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，不是全行業(yè)和全市場的機(jī)會(huì)。在某種程度上，我們認(rèn)為今年的市場和2004年、2005年有些相同，市場機(jī)會(huì)主要集中于分化型核心藍(lán)籌股的投資價(jià)值，這部分股票可能會(huì)有泡沫，但并不是2007年那樣藍(lán)籌股的整體泡沫。”

“在未來一個(gè)階段，我們的投資思路應(yīng)該是逢低買入，該做空的也會(huì)做空。逢低買入就是集中持有部分行業(yè)中的部分藍(lán)籌股，這種品種自然是稀缺的，同樣也是核心藍(lán)籌。比如，投資者可以發(fā)現(xiàn)，家電板塊中，海信電器今年以來的股價(jià)漲了一倍，青島海爾也漲了50%，而美的電器卻沒有表現(xiàn)。再看煤炭行業(yè)，蘭花科創(chuàng)的股價(jià)則是創(chuàng)新高，而中國神華則是一路下跌。當(dāng)然這只是打個(gè)比方，我們要做的是重點(diǎn)挖掘這種核心藍(lán)籌的投資機(jī)會(huì)。”上述投研人士對操作策略進(jìn)一步解釋。

龔煒表示，繼續(xù)堅(jiān)定自下而上的發(fā)掘個(gè)股可能是今年乃至未來幾年內(nèi)A股投資長期不變的趨勢。對于大盤藍(lán)籌上漲行情要提高重視，加強(qiáng)對明確受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且盈利增長能夠持續(xù)超預(yù)期的行業(yè)和個(gè)股的研究。

對于那些業(yè)績超越的藍(lán)籌股，自然是各家基金公司都不想錯(cuò)過的優(yōu)質(zhì)品種。不過，主題類個(gè)股的投資機(jī)會(huì)也一直得到基金的重視。

前述投資總監(jiān)告訴記者：“像傳媒股這種主題類產(chǎn)品，他們還是會(huì)有投資機(jī)會(huì)，會(huì)用少量資金博取收益。”

“對于做空的品種，主要是那些強(qiáng)周期、高β值個(gè)股品種，比如工程機(jī)械，市場反彈我們也會(huì)做一些主題配置類的機(jī)會(huì)。市場變得很快，我們也會(huì)根據(jù)市場進(jìn)行調(diào)整。”某合資基金公司的基金經(jīng)理如此表示。