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每經(jīng)記者 唐強(qiáng)

近年來(lái)，次新農(nóng)業(yè)股紛紛推出“高送轉(zhuǎn)”方案，而這也是市場(chǎng)熱衷的炒作概念之一；此外，2012中央“一號(hào)文件”再次聚焦農(nóng)業(yè)科技，憑借這塊“金”字招牌，農(nóng)業(yè)類個(gè)股自然備受關(guān)注。

截至目前，推出2011年度高送轉(zhuǎn)預(yù)案的次新農(nóng)業(yè)股包括民和股份（002234，收盤(pán)價(jià)32.62元）、益生股份（002458，收盤(pán)價(jià)34.80元）、華英農(nóng)業(yè)（002321，收盤(pán)價(jià)18.61元）、雛鷹農(nóng)牧（002477，收盤(pán)價(jià)33.69元）等個(gè)股。

但實(shí)際上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，“高送轉(zhuǎn)”并非一劑良藥，去年推出高分配方案的個(gè)股股價(jià)并未因此而有所表現(xiàn)，填權(quán)行情也沒(méi)有出現(xiàn)。次新農(nóng)業(yè)股的“高送轉(zhuǎn)”，為何難成股價(jià)“助推劑”？

難成股價(jià)“助推劑”

曾幾何時(shí)，“高送轉(zhuǎn)”是各路資金瘋狂追逐的經(jīng)典題材，相關(guān)個(gè)股往往能趁勢(shì)大漲。在農(nóng)業(yè)個(gè)股中，當(dāng)年的獐子島（002069，收盤(pán)價(jià)26.91元）、好當(dāng)家（600467，收盤(pán)價(jià)10.63元）就是其中的典型代表。

去年，A股市場(chǎng)幾乎處于單邊震蕩下跌的格局，這讓曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“高送轉(zhuǎn)”題材也黯然失色。

去年，包括星河生物（300143，收盤(pán)價(jià)13.33元）、荃銀高科（300087，收盤(pán)價(jià)16.34元）、圣農(nóng)發(fā)展（002299，收盤(pán)價(jià)15.93元）等多只個(gè)股，紛紛推出豐厚的利潤(rùn)分配預(yù)案。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在去年實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的次新農(nóng)業(yè)股中，沒(méi)有一只股票能夠成功填權(quán)。其中朗源股份（300175，收盤(pán)價(jià)9.68元）、星河生物、圣農(nóng)發(fā)展等個(gè)股更是在除權(quán)后，股價(jià)隨即迅速下滑。

其中，朗源股份除權(quán)后最大跌幅達(dá)40%，其“高送轉(zhuǎn)”實(shí)施之日，正是股價(jià)的“天花板”。隨著股價(jià)的持續(xù)下滑，有投資者便戲稱，“高送轉(zhuǎn)”非但沒(méi)有成為公司股價(jià)的“助推劑”，反似一把股價(jià)“殺豬刀”。

對(duì)于上市公司而言，如今又將迎來(lái)“高送轉(zhuǎn)”的風(fēng)潮，民和股份、益生股份、華英農(nóng)業(yè)、雛鷹農(nóng)牧等次新農(nóng)業(yè)股均推出了2011年度利潤(rùn)分配預(yù)案。那么今年推出“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案的次新農(nóng)業(yè)股是重蹈覆轍，還是跳出除權(quán)日即“見(jiàn)頂日”的怪圈？

兩大因素致“高送轉(zhuǎn)”折戟

究竟是什么原因，致使去年“高送轉(zhuǎn)”的次新農(nóng)業(yè)股集體隕落呢？

針對(duì)上述疑問(wèn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電多位行業(yè)人士，他們認(rèn)為，主要有兩大因素促成了這一“怪象”。

首先，業(yè)績(jī)沒(méi)能跟上，部分個(gè)股在經(jīng)過(guò)“高送轉(zhuǎn)”過(guò)后，其業(yè)績(jī)并沒(méi)有繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，股價(jià)也就失去了最基本的支撐。

比如圣農(nóng)發(fā)展，2011年，圣農(nóng)發(fā)展?fàn)I業(yè)總收入超過(guò)31億元，同比增長(zhǎng)50%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.68億元，同比增長(zhǎng)68.46%。不過(guò)，國(guó)聯(lián)證券分析師認(rèn)為，圣農(nóng)開(kāi)發(fā)這樣的業(yè)績(jī)實(shí)際上是低于市場(chǎng)預(yù)期的，由于豬肉價(jià)格見(jiàn)頂回落，帶動(dòng)雞肉價(jià)格調(diào)整，公司1～9月雞肉價(jià)格同比漲幅是15.69%，而全年價(jià)格漲幅是14.56%。毛利率也由1～9月的21.07%，下降到全年的20.26%（四季度毛利率18.46%）。三季度每羽凈利潤(rùn)在5.5元左右，四季度回落到3.9元左右，全年3.91元。去年四季度景氣回落明顯，這使得其股價(jià)上漲動(dòng)力減弱，因而填權(quán)也就難以實(shí)現(xiàn)。

其次，市場(chǎng)資金的運(yùn)作至關(guān)重要，“高送轉(zhuǎn)”歷來(lái)是市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)題材，股價(jià)往往會(huì)提前反應(yīng)，真正實(shí)施日便是利好兌現(xiàn)之日。

朗源股份是這種股票的典型。2011年中報(bào)，朗源股份也加入到“高送轉(zhuǎn)”行列，給出了10轉(zhuǎn)12的預(yù)案。在公告披露當(dāng)日，該股便隨即漲停，而機(jī)構(gòu)則早已介入，其中嘉實(shí)一基金買入136.5萬(wàn)股，居第二大流通股股東。除權(quán)前夕，朗源股份已經(jīng)飆漲超過(guò)30%，但在完成送轉(zhuǎn)后，其股價(jià)順勢(shì)下滑。

他進(jìn)一步指出，農(nóng)業(yè)股具有一定的防御性，大盤(pán)羸弱之時(shí)，資金較為偏好該板塊。但經(jīng)過(guò)“高送轉(zhuǎn)”后，次新農(nóng)業(yè)股股本擴(kuò)大，操作難度加大。每當(dāng)行情有起色之際，資金則會(huì)流入彈性更大的板塊。

最后，民族證券行業(yè)分析師還認(rèn)為，農(nóng)業(yè)股還經(jīng)常受自然因素等突發(fā)事件的影響。

尋覓填權(quán)成功基因

相信不少投資者對(duì)當(dāng)年獐子島、

東方海洋（002086，收盤(pán)價(jià)14.44元）

曾經(jīng)的強(qiáng)勢(shì)填權(quán)印象深刻，那么這類強(qiáng)勢(shì)股又有哪些基因呢？

第一要有大資金的介入。2009年年報(bào)披露，獐子島將推出10轉(zhuǎn)增10派5元的利潤(rùn)分配方案。當(dāng)天獐子島受到資金熱捧，強(qiáng)勢(shì)漲停，而隨后又繼續(xù)連漲兩天。事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)該方案早有預(yù)期，在年報(bào)出爐之前，獐子島的表現(xiàn)就已十分搶眼，周漲幅超過(guò)了10%。

獐子島2009年年報(bào)顯示，在其前十大流通股東中，華夏紅利以68.37萬(wàn)股的持股量，位列其第十大流通股東，而華夏紅利是在2009年四季度新進(jìn)的投資者。私募大佬李旭利旗下的重陽(yáng)3期私募基金也成功于2009年四季度進(jìn)入，持股量達(dá)到183萬(wàn)股。

其次則需要基本面的支撐。民族證券行業(yè)分析師對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，次新農(nóng)業(yè)股能否實(shí)現(xiàn)填權(quán)，公司業(yè)績(jī)依然是個(gè)重要的因素。自2009年以來(lái)，獐子島的業(yè)績(jī)就一直保持著50%以上的增速，而正是由于有了基本面的力挺，才得以支撐其股價(jià)的不斷上攻。

“個(gè)股的表現(xiàn)歸根到底還是要與其基本面掛鉤，農(nóng)業(yè)公司需要持續(xù)的高速增長(zhǎng)，才有望走出一波填權(quán)行情”，國(guó)聯(lián)證券分析師也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同，去年的輝煌畢竟已經(jīng)成為歷史，新的挑戰(zhàn)已經(jīng)來(lái)臨。民族證券上述分析師告訴記者，鑒于農(nóng)業(yè)股的特質(zhì)，2012年仍會(huì)面臨許多挑戰(zhàn)，投資者需慎對(duì)“高送轉(zhuǎn)”題材，重點(diǎn)落實(shí)在公司基本面的研究。

而上述私募人士則主要從市場(chǎng)角度來(lái)看“高送轉(zhuǎn)”題材，他告訴記者，資金一般偏向于高比例送轉(zhuǎn)的個(gè)股，送轉(zhuǎn)比例越高，個(gè)股獲取的超額收益率也就越高，絕對(duì)股價(jià)降低就越多，表現(xiàn)出來(lái)的成長(zhǎng)性也就越高。

·相關(guān)個(gè)股

益生股份：未來(lái)增長(zhǎng)喜憂參半

受益于主導(dǎo)產(chǎn)品父母代肉種雛雞的價(jià)格大幅上漲，益生股份2011年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.34億元，同比增長(zhǎng)393.43%。正是由于該因素，益生股份大方地推出10轉(zhuǎn)10派10的 “高送轉(zhuǎn)”預(yù)案。被一片歡呼聲包圍的益生股份遭遇爆炒，今年以來(lái)漲幅已經(jīng)超過(guò)50%。

市場(chǎng)對(duì)益生股份的美好憧憬，卻被齊魯證券潑了一盆冷水。該券商明確指出，由于供給增長(zhǎng)速度略快于我國(guó)肉雞消費(fèi)量年均8.6%的增速，父母代肉種雞行業(yè)供需將由2011年的短缺走向2012年小幅過(guò)剩的緊平衡格局，其判斷，父母代肉雞苗價(jià)格中期震蕩下行趨勢(shì)不變，可能維持在20元/套以上。這無(wú)疑對(duì)益生股份2012年的發(fā)展帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

南京證券分析師也表示，經(jīng)過(guò)測(cè)算，益生股份在去年全行業(yè)的市場(chǎng)份額略有下降，今年也并不樂(lè)觀，未來(lái)增長(zhǎng)喜憂參半。

民和股份：關(guān)注重要時(shí)間窗口

畜禽養(yǎng)殖高景氣貫穿整個(gè)2011年度，因此民和股份業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，這也是維持公司較高股價(jià)的原因。公司預(yù)告稱，2011年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.82～1.91億元，同比增長(zhǎng)310%～330%。公司控股股東還提議向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股并派發(fā)現(xiàn)金股利10元。

唇亡齒寒。西南證券分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，處于益生股份產(chǎn)業(yè)鏈下游的民和股份要繼續(xù)保持去年的增長(zhǎng)勢(shì)頭也比較困難。

平安證券研報(bào)指出，公司2012年業(yè)績(jī)需觀察。雞苗價(jià)格決定公司業(yè)績(jī)，其波動(dòng)劇烈，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。2011年雞苗價(jià)格幾乎全年保持高位非常反常，很可能導(dǎo)致2012年雞苗價(jià)格平均水平大幅下降，所以應(yīng)保持高度警惕。

盡管目前雞苗價(jià)格有所恢復(fù)，但去年12月至今年1月雞苗價(jià)格的最低點(diǎn)為0.2元/羽，已經(jīng)擊穿2009年以來(lái)雞苗價(jià)格波動(dòng)的底部，其未來(lái)走勢(shì)不容樂(lè)觀?？紤]到2011年12月份數(shù)據(jù)可能受到當(dāng)時(shí)禽流感疫情出現(xiàn)的影響，所以對(duì)2012年雞苗價(jià)格全年走勢(shì)判斷，還有進(jìn)一步觀察的必要，整體趨勢(shì)向下應(yīng)是大概率事件。

此外，4～5月為重要時(shí)間窗口。根據(jù)歷年雞苗價(jià)格波動(dòng)規(guī)律，一年雞苗價(jià)格波動(dòng)有兩個(gè)周期，低點(diǎn)分別是12月、1月和4、5月。低點(diǎn)是判斷雞苗價(jià)格波動(dòng)上行還是下行的關(guān)鍵點(diǎn)。今年4～5月份，雞苗價(jià)格將迎來(lái)第二次低點(diǎn)，其相對(duì)高度將很能說(shuō)明問(wèn)題，需要保持高度關(guān)注。

華英農(nóng)業(yè)：目標(biāo)達(dá)成率有待提高

“世界鴨王”華英農(nóng)業(yè)也推出了高送轉(zhuǎn)預(yù)案，該公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8520.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.63％。

但從2011年主要產(chǎn)品的目標(biāo)產(chǎn)量和實(shí)際產(chǎn)量對(duì)比來(lái)看，除了鴨苗和熟食的實(shí)際產(chǎn)量接近或超過(guò)目標(biāo)產(chǎn)量外，其余產(chǎn)品產(chǎn)量的目標(biāo)達(dá)成率都低于80%，其中宰殺成雞量和凍雞產(chǎn)量達(dá)成率僅有35.30%和32.23%。

針對(duì)這一情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電華英農(nóng)業(yè)，其董事會(huì)秘書(shū)李遠(yuǎn)平表示，2011年肉雞加工生產(chǎn)未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)主要因?yàn)殡u源不足，當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶毀約率較高，而兩位負(fù)責(zé)經(jīng)理已經(jīng)被撤職。他進(jìn)一步指出，盡管去年不甚理想，但是2012年公司仍將制定高目標(biāo)，成雞宰殺量和凍雞產(chǎn)量增長(zhǎng)率均翻倍，目標(biāo)增長(zhǎng)率分別為131.82%和156.53%。

不過(guò)，西南證券分析師認(rèn)為，雖然公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)增長(zhǎng)率較高，但目標(biāo)達(dá)成率較低，華英農(nóng)業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)達(dá)成率有待進(jìn)一步提高。

雛鷹農(nóng)牧：豬價(jià)回落 規(guī)模擴(kuò)張是看點(diǎn)

2011年“豬堅(jiān)強(qiáng)”異常勇猛，瘋狂的肉價(jià)也為雛鷹農(nóng)牧帶來(lái)了可觀的收益，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13億元，同比增長(zhǎng)90.36%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.23億元，同比增長(zhǎng)279.78%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4.29億元，同比增長(zhǎng)248.58%。同時(shí)，雛鷹農(nóng)牧還預(yù)計(jì)，今年一季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)130%～180%，并擬推出10轉(zhuǎn)10派4.5的利潤(rùn)分配預(yù)案。

中信證券樂(lè)觀指出，在散戶退出、行業(yè)集中度提高的背景下，雛鷹農(nóng)牧依賴具有較強(qiáng)復(fù)制性的模式

（計(jì)劃積極推動(dòng)雛鷹模式升級(jí)，即增加農(nóng)戶投資建場(chǎng)的方式），將有望在未來(lái)3年繼續(xù)保持生豬出欄量40%～50%的增速，而屠宰和肉制品加工則有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

2011年底，公司存欄種豬（生嚴(yán)性）合計(jì)6.59萬(wàn)，較期初增長(zhǎng)了3萬(wàn)頭，預(yù)計(jì)今年公司實(shí)現(xiàn)50%出欄增速的概率較大。2012年豬價(jià)將進(jìn)入回落通道，但由于母豬存欄增長(zhǎng)較慢及疫病影響，預(yù)計(jì)均價(jià)跌幅將控制在8%左右。剔除豬價(jià)波動(dòng)因素，該券商看好未來(lái)5年內(nèi)公司產(chǎn)能的快速擴(kuò)張。

此外，雛鷹農(nóng)牧也預(yù)測(cè)稱，2012年、2013年生豬市場(chǎng)盈利水平會(huì)略低于2011年，但高于2010年，而且有可能創(chuàng)歷史上盈利時(shí)間最長(zhǎng)、盈利水平較高的一個(gè)盈利期，全年生豬價(jià)格有可能長(zhǎng)期保持在14.5～17元/公斤。