每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張雨 實(shí)習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 張雨 實(shí)習(xí)記者 鐘舒

就在伊朗核危機(jī)遲遲不見(jiàn)曙光之時(shí)，市場(chǎng)忽然傳出美國(guó)與英國(guó)將動(dòng)用其戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備以應(yīng)對(duì)高企的國(guó)際油價(jià)。盡管該信息并未得到官方的認(rèn)可，但國(guó)際原油價(jià)格已明顯開(kāi)始收斂，布倫特原油主力合約連續(xù)兩個(gè)交易日收跌。與此同時(shí)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率與三大股指一齊飆升。

在設(shè)定嚴(yán)格的通脹目標(biāo)后，美國(guó)未來(lái)是否將通過(guò)釋放原油儲(chǔ)備來(lái)控制其通脹率，并為新一輪量化寬松（QE）作準(zhǔn)備？盡管目前還難以確定，但資金風(fēng)險(xiǎn)偏好似乎已發(fā)生了變化。近期，包括“股神”巴菲特在內(nèi)的投資大師均表示，現(xiàn)在是時(shí)候大膽配置股票類(lèi)資產(chǎn)了。

突圍高油價(jià)：美擬釋放儲(chǔ)備

3月14日，路透社援引知情人士消息稱(chēng)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬和英國(guó)首相卡梅倫在當(dāng)日的白宮會(huì)談中討論了釋放緊急石油儲(chǔ)備的可能性。不過(guò)，稍晚些時(shí)候，白宮發(fā)言人卡尼爾回應(yīng)，兩國(guó)首腦在會(huì)晤中討論了能源話(huà)題，其中包括油價(jià)上漲，但并未簽訂任何正式協(xié)議。受此消息影響，國(guó)際油價(jià)曾短期下跌近兩美元。

盡管白宮表示，美國(guó)對(duì)于投放石油儲(chǔ)備還未形成一個(gè)時(shí)間表，但油價(jià)持續(xù)高漲已引起關(guān)注。早在上個(gè)月25日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納就表示，美國(guó)正在考慮釋放其戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)，以遏制汽油價(jià)格的大幅上漲，并承認(rèn)伊朗的石油供應(yīng)中斷將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成傷害。三天之后（2月28日），美國(guó)能源部部長(zhǎng)朱棣文也發(fā)表了同樣的觀點(diǎn)，指出盡管美國(guó)尚未對(duì)釋放其戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備作出最終決定，但所有的應(yīng)對(duì)辦法都在考慮之列。

事實(shí)上，對(duì)于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的美國(guó)，高油價(jià)始終都是懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍。根據(jù)今年2月美國(guó)能源部公布的數(shù)據(jù)，1月份每加侖油價(jià)上漲24美分后，美國(guó)消費(fèi)能力下降了1.4%。目前，美國(guó)平均成品油零售價(jià)格為每加侖3.8美元，已創(chuàng)下季節(jié)性新高。這離影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的警戒線(xiàn)——每加侖4美元已經(jīng)不遠(yuǎn)了。隨著夏季石油消費(fèi)旺季的到來(lái)，市場(chǎng)普遍擔(dān)心今夏美國(guó)汽油平均價(jià)格將升至每加侖4.5美元，超過(guò)2008年7月14日創(chuàng)下的每加侖4.11美元的記錄。有消息就稱(chēng)，雖然目前有關(guān)美國(guó)石油儲(chǔ)備投放的時(shí)間、數(shù)量和期限都未確定，但預(yù)計(jì)詳細(xì)協(xié)議將在夏天前做出。

通脹終結(jié)債券牛市

曾在2011年長(zhǎng)牛的美國(guó)債券市場(chǎng)，對(duì)目前通脹的壓力也是“感同身受”。

最近一周內(nèi)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率出現(xiàn)大幅飆漲，收益率從3月6日的1.95%，上漲至最近的2.30%，而此前相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，因受歐債危機(jī)避險(xiǎn)資金的推動(dòng)，美國(guó)債收益率一直維持在2%以下。

事易時(shí)移，如今明顯低于2%的美國(guó)10年期國(guó)債收益率顯然跟不上美國(guó)實(shí)際的通脹水平。對(duì)于寄希望于通過(guò)持有國(guó)債以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的投資者而言，他們將不得不重新進(jìn)行資產(chǎn)配置。

對(duì)此，“股神”巴菲特在今年2月《財(cái)富》雜志上發(fā)表的年度致股東信中就預(yù)言，“目前投資波動(dòng)大的股票實(shí)際上遠(yuǎn)比債券、黃金安全，因?yàn)楹饬客顿Y的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)根據(jù)波動(dòng)性，而應(yīng)根據(jù)投資會(huì)導(dǎo)致投資者在計(jì)劃持有期間內(nèi)喪失購(gòu)買(mǎi)力的可能性。只要在持有期間資產(chǎn)合理地體現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力增加，即使價(jià)格大幅波動(dòng)，也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。反而無(wú)波動(dòng)的、基于貨幣的資產(chǎn)可能面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)的損失，而債券尤其應(yīng)被貼上警示標(biāo)簽”。

毫無(wú)疑問(wèn)，債市與股市近一周的走勢(shì)佐證了“股神”的判斷。10年期國(guó)債價(jià)格單邊急跌，與此對(duì)應(yīng)的10年期國(guó)債收益率上漲近18%。而與此同時(shí)，美國(guó)三大股指在近日創(chuàng)出2008年金融危機(jī)以來(lái)的新高。

目前，穩(wěn)中回暖的就業(yè)市場(chǎng)、強(qiáng)勁的美元和不斷上漲的大宗商品價(jià)格都對(duì)商品價(jià)格構(gòu)成了一定壓力。因此，多數(shù)分析人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫提前加息。

作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最關(guān)鍵部分，房地產(chǎn)市場(chǎng)一直制約著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。此前中金公司研報(bào)顯示，為穩(wěn)定美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新一輪QE有望提供約5000億美元購(gòu)買(mǎi)商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（MBS）。

值得注意的是，國(guó)際原油價(jià)格的高漲已成為威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素。在這樣的時(shí)點(diǎn)下，奧巴馬是否欲釋放原油儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)并為新一輪QE作鋪墊？投資者拭目以待。至少有一點(diǎn)可以確定，在高通脹壓力下，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變，股市正漸漸凸顯出其吸引力。