每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 喻春來(lái) 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 喻春來(lái) 發(fā)自北京

中國(guó)石油化工股份有限公司（00386，HK）和新奧能源控股有限公司（02688，HK）收購(gòu)中國(guó)燃?xì)饪毓捎邢薰荆?0384，HK）將再一次延后。3月20日，中國(guó)石化與新奧能源聯(lián)合發(fā)布公告稱，由于收購(gòu)還沒(méi)有獲得所需的批準(zhǔn) （包括商務(wù)部對(duì)該交易的批準(zhǔn)），決定將全面要約收購(gòu)中國(guó)燃?xì)獾淖詈蠼刂谷掌谠俅窝又?月15日，并存在進(jìn)一步延期的可能性。

分析師認(rèn)為，對(duì)于博弈多時(shí)的雙方來(lái)說(shuō)，一再延期會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)變得更加撲朔迷離，不過(guò)，中燃的股價(jià)如果缺乏后續(xù)資金的扶持將會(huì)出現(xiàn)下跌的可能，越是拖延時(shí)日，對(duì)中石化和新奧越是有利?？紤]到這一收購(gòu)案的復(fù)雜性與重要性，商務(wù)部的審批可能也需要一定的時(shí)間。

延期有利于新奧中石化

由于收購(gòu)還沒(méi)有獲得所需的批準(zhǔn)，中石化和新奧決定將全面要約收購(gòu)中國(guó)燃?xì)獾淖詈蠼刂谷掌谘又?月15日。新奧能源還宣布，寄發(fā)收購(gòu)?fù)ê慕刂谷掌谘又?月30日。兩公司還稱，保留進(jìn)一步延長(zhǎng)截止日期的權(quán)利。

商務(wù)部3月2日正式受理中國(guó)石化與新奧能源聯(lián)合提交的反壟斷審查申請(qǐng)，現(xiàn)反壟斷審查正在進(jìn)行中。

中石化和新奧表示，如果在5月15日的最后截止日期之日或之前，先決條件（包括商務(wù)部對(duì)該交易的批準(zhǔn)）仍未獲得滿足，可能進(jìn)一步延長(zhǎng)最后截止日期。

2月28日，新奧推遲了本應(yīng)于當(dāng)日發(fā)布的尋求股東批準(zhǔn)收購(gòu)的股東通函，將通函的發(fā)布日期延后至3月31日。

“一再延期更多是一種戰(zhàn)略上的考慮，是雙方博弈的結(jié)果。”中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員周修杰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，再次延期是由多方因素造成的，既有有意為之的因素，也存在形式所逼的情形。目前，商務(wù)部對(duì)這起收購(gòu)的前置性審批在近期無(wú)法結(jié)束，新奧不得不延期；說(shuō)有意為之是因?yàn)槟壳霸诙喾劫Y金的拉動(dòng)下，中燃股價(jià)處于高位，新奧希望通過(guò)拖延時(shí)日迫使中燃股價(jià)下跌。

據(jù)香港證監(jiān)會(huì)最新資料顯示，中燃在過(guò)去三個(gè)交易日再度獲其主要股東富地石油增持股份，涉資共726萬(wàn)港元，使其持股比例由14.04%升至14.08%。

周修杰稱，由于多方資金的注入以及股東增持，中燃股價(jià)處于高位，新奧收購(gòu)難度大幅上升。但是隨著日期的拖延，中燃的股價(jià)如果缺乏后續(xù)資金的扶持將會(huì)出現(xiàn)下跌可能，越是拖延時(shí)日，對(duì)新奧就越是有利。

中國(guó)燃?xì)?月20日收盤上漲1.6%，報(bào)收于3.82港元，過(guò)去一個(gè)月累計(jì)上漲了1.9%。

等待商務(wù)部反壟斷審批

作為對(duì)中國(guó)燃?xì)庖s先決條件之一，新奧須取得其股東會(huì)的批準(zhǔn)，因此，需要寄發(fā)股東通函以確定何時(shí)召開股東特別大會(huì)。

不過(guò)，分析人士認(rèn)為，商務(wù)部現(xiàn)在只是受理收購(gòu)案，而不是開始調(diào)查。調(diào)查啟動(dòng)必須等到新奧的股東大會(huì)開始以后。如果延期的話，將影響股東大會(huì)的召開。

就新奧能源而言，收購(gòu)需要得到國(guó)家安全審查批準(zhǔn)；就中國(guó)石化而言，需要得到發(fā)改委及國(guó)資委的批準(zhǔn)或備案；雙方還需要得到商務(wù)部根據(jù) 《中華人民共和國(guó)反壟斷法》的批準(zhǔn)，而商務(wù)部根據(jù)《反壟斷法》的審查工作已經(jīng)開始。

“我個(gè)人認(rèn)為通過(guò)商務(wù)部通過(guò)審批的可能性很大，反壟斷審查對(duì)收購(gòu)不會(huì)產(chǎn)生大的阻力。”新奧能源執(zhí)行董事王冬至稱。

新奧能源財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭則鍔此前也表示，在天然氣分銷領(lǐng)域，每個(gè)城市都有獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)，新奧項(xiàng)目近100個(gè)，中燃有150個(gè)左右，雙方服務(wù)的人口各約500多萬(wàn)，通過(guò)審批的問(wèn)題不大。

港華燃?xì)猬F(xiàn)占據(jù)國(guó)內(nèi)燃?xì)夤?yīng)市場(chǎng)的最大份額，此次收購(gòu)如果成功，新奧或?qū)⒊礁廴A燃?xì)?，成為?guó)內(nèi)第一大城市燃?xì)夤尽?/p>

資料顯示，港華燃?xì)?011年供氣量超過(guò)100億立方米，新奧能源預(yù)計(jì)2011年天然氣銷量約為50億立方米，中國(guó)燃?xì)?010/2011財(cái)年的供氣量則為44.52億立方米。

目前，國(guó)內(nèi)城市燃?xì)馐袌?chǎng)較為分散，除了為港華燃?xì)?、中華燃?xì)狻⑿聤W能源、中國(guó)燃?xì)狻⑷A潤(rùn)燃?xì)?、昆侖燃?xì)獾绕髽I(yè)所把控外，另有眾多地方小企業(yè)，港華燃?xì)庖矁H僅占據(jù)了全國(guó)市場(chǎng)的1/6左右。

由于天然氣定價(jià)均由國(guó)家及地方兩級(jí)職能部門決定，上游天然氣氣源價(jià)格由國(guó)家發(fā)改委確定，燃?xì)夤举u給客戶的氣價(jià)定價(jià)權(quán)又在所在城市的物價(jià)部門手中，使得企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)壟斷。

周修杰分析，審批通過(guò)的可能性是存在的，主要是商務(wù)部反壟斷調(diào)查方面可能存在一定問(wèn)題。考慮到這一收購(gòu)案的復(fù)雜性與重要性，商務(wù)部的審批可能也需要一定的時(shí)間。