每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股下跌，收盤(pán)滬綜指跌1.38%報(bào)2376.84點(diǎn)，深綜指跌2.19%報(bào)972.03點(diǎn)，成交微縮。

從盤(pán)面看，地產(chǎn)股略有起色，鋼鐵、電力股也表現(xiàn)良好，但銀行、保險(xiǎn)股持續(xù)偏弱，以東吳證券為代表的券商股也有些走壞跡象，航空股更是疲弱不堪。深市方面，前期表現(xiàn)較強(qiáng)的中小市值次新股集體殺跌，最近上市的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股表現(xiàn)更弱。

消息面整體偏淡，歸納后大體包括如下偏空消息：花旗折價(jià)甩干浦發(fā)銀行、大宗交易平臺(tái)折價(jià)做空行為盛行；城商行上市傳聞；成品油漲價(jià)、部分農(nóng)產(chǎn)品上漲；溫州及常熟資金鏈問(wèn)題報(bào)道、主板及創(chuàng)業(yè)板退市制度推進(jìn)等。

花旗之行徑及內(nèi)地大宗交易平臺(tái)折價(jià)交易均動(dòng)搖了 “具罕見(jiàn)投資價(jià)值”的藍(lán)籌股人氣，這應(yīng)沒(méi)什么可說(shuō)的，這種情況下股指自然會(huì)被權(quán)重股拖累。

部分農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)及成品油調(diào)價(jià)均有可能影響投資者關(guān)于 “貨幣政策放松”的預(yù)期，因管理層顯然將更有理由采取相對(duì)謹(jǐn)慎的策略。

目前國(guó)際油價(jià)在每桶106~110美元的窄幅區(qū)間橫走了將近20天，且是在美元走強(qiáng)背景下發(fā)生的。如其未來(lái)向上突破，不僅歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)充滿變數(shù)，我國(guó)也或深受通脹傳導(dǎo)影響。

繼前一周回籠570億元流動(dòng)性后，周二央行進(jìn)行了期限28天、總額達(dá)500億元的正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.8%。由于上周91天期正回購(gòu)利率曾意外下降2個(gè)基點(diǎn)，所以上述中標(biāo)利率與前期持平易被理解成A股偏空因素。在抽資及接近季末因素共同作用下，昨銀行間及交易所資金利率均小有上升。

民間資金鏈問(wèn)題及退市制度傳聞其實(shí)存在較久，且在前期漲勢(shì)中也已被投資者淡化。然而，當(dāng)股市處于跌勢(shì)中時(shí)，其利空作用也是有可能被人為夸大的。在多數(shù)情況下，小盤(pán)次新股中的主力與民間拆借關(guān)系或相對(duì)緊密些，所以當(dāng)民間資金憂慮上升時(shí)，中小板、創(chuàng)業(yè)板將更多被波及，更何況近期交易所在打擊“炒新”方面力度極大。

人民幣走勢(shì)其實(shí)存在些疑問(wèn)，但需要后續(xù)觀察。昨人民幣中間價(jià)定在6.3029，較周一中間價(jià)6.3082升值53基點(diǎn)，但最終收于6.3241，反較周一收盤(pán)的6.3233貶值。海外一年期無(wú)本金交割的人民幣合約（NDF）周二報(bào)6.3330，再度較即期匯率倒掛。

如將上述所有消息都理解成利空，其實(shí)是有點(diǎn)牽強(qiáng)的。筆者認(rèn)為“根本性的利空”或集中在兩點(diǎn)：一為通脹存在潛在壓力，二為藍(lán)籌股價(jià)值暫時(shí)并不被國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)認(rèn)可。若將股市比作船，那么前者決定了整體水位；后者就決定了船只的質(zhì)量。

周二大盤(pán)雖走得較弱，但目前并不宜斷言股指走壞，因調(diào)整仍在合理范圍內(nèi)，且形態(tài)正緩緩修復(fù)。相反，若股指本周連拉幾天并再創(chuàng)新高，筆者個(gè)人以為反而可能快速見(jiàn)頂。就滬綜指而言，技術(shù)上只要還沒(méi)有效跌破2300點(diǎn)，多頭就仍存在機(jī)會(huì)。

操作方面，近期投資者可先減倉(cāng)觀望，重倉(cāng)可能會(huì)有些風(fēng)險(xiǎn)。如看好后市，至少也可調(diào)倉(cāng)至“業(yè)績(jī)利空釋放得較干凈”的藍(lán)籌股。

就選股原理來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)下降其實(shí)并不可怕，股票能不能買(mǎi)的關(guān)鍵在于：能否確認(rèn)其業(yè)績(jī)將“不再”下降。