每經(jīng)記者張明發(fā)自北京 銀行信貸收緊，樓市持續(xù)低迷，開發(fā)商資金緊張已是不爭的事實。雖然近期不斷傳出房地產(chǎn)信托提前清盤的消息，但為了緩解當前現(xiàn)金流壓力，地產(chǎn)大佬們?nèi)詫⒛抗鈱柿诵磐腥谫Y，頻頻以“股權(quán)質(zhì)押”解困。不過，因為市場對房地產(chǎn)信托態(tài)度漸趨謹慎，讓原本就處于較高水平的信托產(chǎn)品收益小幅上漲。 房企熱衷股權(quán)收益權(quán)信托 隨著國家宏觀政策對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控，房地產(chǎn)企業(yè)在去年下半年就已經(jīng)較難從銀行獲得貸款了。為了緩解資金壓力，信托融資被視為了“救命稻草”。年初兩月內(nèi)，房地產(chǎn)大佬就開啟了股權(quán)質(zhì)押的“盛宴”，通過發(fā)行信托產(chǎn)品達到“輸血”目的。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查了解，上市公司新湖中寶的信托融資尤為典型。2011年下半年，新湖中寶一共發(fā)布了20多則關(guān)于上市公司股權(quán)解除質(zhì)押和重新質(zhì)押的公告。而年后兩月中，新湖中寶的股權(quán)又被股東質(zhì)押了9次，涉及到中投信托、長安信托、五礦信托等多家信托公司。 以“新湖中寶特定股權(quán)收益投資集合資金信托計劃”為例，該信托成立日期為3月1日，規(guī)模為1.75億元，發(fā)行人為長安信托，信托資金用于向新湖中寶受讓其持有的1億股盛京銀行股份有限公司之股權(quán)收益權(quán)。一位信托人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，在長安信托之前，他曾經(jīng)了解過該項目。在新湖中寶當初的材料中，該項目的質(zhì)押股權(quán)除了新湖中寶持有的1億股盛京銀行股份之外，還有四川的一家地方農(nóng)商行和一家地方商業(yè)銀行股權(quán)。但是新湖中寶方面可能要求融資的規(guī)模要大于1.75億?！皬脑擁椖孔罱K發(fā)出來的結(jié)果可想而知，信托公司僅以1億股的盛京銀行股權(quán)作為抵押了，融資規(guī)模也有了相應的調(diào)整?？赡芤彩浅鲇陲L險考慮?！? “表面上看，該項目的風險并不高。但是，房地產(chǎn)公司缺錢是毫無疑問的?！鄙鲜鲂磐腥耸勘硎荆康禺a(chǎn)公司在銀行貸不到錢，一般都會考慮走信托的方式，但是融資成本要高很多。 此外，從公開資料上看，新湖中寶的相關(guān)信托產(chǎn)品收益都相對較高，一般都在10%以上。“從一個上市公司的角度看，這個收益算較高的了。” 按照該人士的說法，房地產(chǎn)公司通過信托方式融資的成本在16%～25%之間，但這絲毫不減房地產(chǎn)企業(yè)融資的熱情。一向現(xiàn)金充裕的萬科，2月份以來也是融資動作頻頻。自2月26日至3月5日的9天時間里，萬科便融資超過40億元。 上周，萬科和首開股份分別公告稱，將分別通過信托融資30億和25億。 收益率小漲 對于投資者而言，房地產(chǎn)信托的收益原本就極具誘惑性。在市場資金進一步緊張的情況下，房地產(chǎn)信托收益較去年還有小幅的上漲。 “最近房地產(chǎn)信托的收益都不錯，和去年相比有一定幅度的上漲?！?a href="http://www.japandaiwa.com/articles/2019-01-10/1290043.html" title="%E7%94%A8%E7%9B%8A%E4%BF%A1%E6%89%98">用益信托網(wǎng)分析師徐穎風表示，信托的收益一般要看發(fā)行主體和抵押兩個方面的內(nèi)容。發(fā)行主體資質(zhì)和品牌越好，那么信托產(chǎn)品的收益就相對低一些；抵押資產(chǎn)越充足，信托產(chǎn)品的收益也會相對低一點。 徐穎風表示，如今基礎(chǔ)設(shè)施內(nèi)的信托收益低一些，而藝術(shù)品、房地產(chǎn)信托都是高收益類別。 《每日經(jīng)濟新聞》記者通過公開資料發(fā)現(xiàn)，年后的房地產(chǎn)信托最高收益率高達15%～16%，大部分收益率都在10%以上。 “如今，諸如萬科、龍湖等大型房地產(chǎn)商的信托收益都會在10%以上，整個房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的收益水平肯定會高出這個水平。另外，目前盛傳監(jiān)管層要求信托公司對業(yè)務有一定傾斜，對準國內(nèi)前10大房地產(chǎn)企業(yè)。其他房地產(chǎn)商的生存狀態(tài)就可想而知了。”北京一位信托公司高層表示。 “現(xiàn)在的市場行情就是‘現(xiàn)金為王’，房地產(chǎn)企業(yè)更是如此?！鄙鲜龈吖芊Q，可能信托融資也并不可能完全解房企的資金之渴，因為高企的房價仍然限制了資金的回收。