信息公開能夠殺死有害菌，減少A股市場投資者的感染幾率。延長招股說明書的預披露時間，起到了殺菌的效果。局部的改革，推動全局的進展。

從今年2月1日開始，證監(jiān)會發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板部聯合發(fā)布《關于調整預先披露時間等問題的通知》正式實施，發(fā)行人將上市的招股說明書預先披露時間從此前的發(fā)審會召開前5天，提前至發(fā)審會召開之前1個月左右，同時證監(jiān)會將公布在審企業(yè)名單，市場各方有充分時間對擬首次公開發(fā)行IPO公司進行分析研究和監(jiān)督，此后市場的監(jiān)督力量明顯提升。

最新的例證來自天能科技。這家新能源領域的高新技術企業(yè)，由于時間充分的預披露機制，一連串疑似財務造假事件被曝光。如果疑點無法澄清，該公司的上市將成為倒向A股市場的又一盆臟水。

通過《每日經濟新聞》記者詳盡的調查，實地調查支撐天能科技業(yè)績暴增的光伏項目，均涉及收入提前確認。2011年，山西天能的凈利潤為6249萬元，同比增長將近100%，當地政府訂單貢獻了近4700萬元的毛利，占同期總利潤的七成到八成。而其他3個工程則是花瓶工程：“太原高新區(qū)60KW電站項目”建在公司大門口的項目，并未投入使用；“太原高新區(qū)公共衛(wèi)生間屋頂太陽能發(fā)電工程”，在太原高新區(qū)所有公廁里面，這種太陽能發(fā)電公廁只有一個，且每天發(fā)電量只能維持一小時；“太原長風街太陽能路牌燈廣告工程”，在全長約3.6公里的長風街，道路兩旁總共有36個路牌廣告，但安裝太陽能路牌的廣告也只有一個。另外兩個工程蹤影全無。

公司的凈利與經營性現金流不匹配。根據招股說明書，從2008年開始到2011年第三季度，利潤總額分別為1092.71萬元、2404.21萬元、4051.43萬元、7173.58萬元，凈利潤分別為893.76萬元、2089.51萬元、3227.13萬元、6249.05萬元，總計12459.45萬元。與此相對應的經營活動現金流，分別為8536.87萬元、-111.69萬元、4212.91萬元、-906.30萬元，總計11731.39萬元。在凈利大幅增長的過程中，經營活動現金流無法與之匹配。除非政府在內的大客戶力保其上市，否則在周期下行階段，激進的銷售產生的應收賬款將成為該公司的一大風險，而以原材料為主的存貨也將吞噬公司的利潤。

不僅如此，該公司的原材料存貨等數據也引發(fā)了強烈的質疑?！蹲C券市場紅周刊》報道，在天能科技的業(yè)務結構中，單晶硅片的銷售規(guī)模始終占其全部營業(yè)收入半數以上的比例，是該公司最重要的產品線。招股說明書“產品成本結構分析”部分披露“公司生產產品所必需的主要原材料是多晶硅料、硅棒、輔料，三者合計的成本在公司產品成本中的平均占比在70%以上。”根據招股說明書 “產品成本結構分析”部分的信息披露，2011年前三季度單晶硅片主材單位成本為3.02元/瓦，而同期單晶硅總產量為7920萬瓦，由此計算出2011年前三季度單晶硅產品消耗主材共計23918.4萬元。

根據招股說明書“報告期內發(fā)行人前五大供應商”部分的信息披露，多晶硅料在2011年前三季度前五名供應商采購額合計13892.82萬元，占多晶硅料總采購額的81.17%，由此計算當期多晶硅料總采購額為17115.71萬元。同時，單晶硅棒當期總采購額為722.7萬元，則兩項主材總采購金額為17838.41萬元，相比成本消耗金額23918.4萬元少了6079.99萬元。這意味著在2011年前三季度多晶硅、單晶硅棒的主要原材料處于凈消耗狀態(tài)，這勢必導致存貨-原材料科目余額的同比下降。

但事實上，根據招股說明書財務報表附注部分的信息披露，存貨-原材料科目余額從2010年末的3719.23萬元，大幅增加到了2011年第三季度末的6790.67萬元，凈增加金額高達3071.44萬元，與前文數據推論結果顯著矛盾。在天能科技的原材料采購金額、原材料耗用金額和庫存金額三組數據中，必然存在一組數據有問題，而且誤差金額高達數千萬元。不僅如此，該公司的銷售數據、采購數據均存在連串疑點。

天能科技是所謂的高科技企業(yè)，分拆為單晶硅片、電池板組件及光伏系統應用等三個主營業(yè)務，均處于整個產業(yè)鏈中門檻較低、競爭非常激烈的行業(yè)中下游，連行業(yè)龍頭都在過冬，依靠政府大客戶的天能科技能支撐多久？

天能科技的高利潤，地方政府功不可沒。正是政府有關部門的幾張訂單，使天能科技在光伏蕭條產業(yè)中一枝獨秀。天能科技大膽提前確認收入，對應收賬款信心滿滿，無不與地方政府的訂單有密切關系。今天是地方工程為天能科技埋單，難道在上市之后，讓股民為公司埋單？事實上，無論是ST大地，還是其他一些帶病過會的企業(yè)，我們經常能夠看到地方政府的幫扶之手，這到底是在幫助公司幫助本地經濟，還是在惡化中國的市場環(huán)境，惡化中國的股市環(huán)境？如果質疑屬實，負責審計的中介機構，又該承擔什么樣的責任？

從目前已經披露的信息看，天能科技涉嫌虛增收入，提前確認收入，過多依靠大客戶的經營風險。在上述疑點未澄清之前，天能科技如果強行闖關成功，將是對中國證券市場制度改革的嘲弄，使造假者、把上市當作政績者得到巨大的激勵，誠實、有成長性、有核心技術的公司將遭受巨大打擊。

證監(jiān)會做到了信息公開的第一步，讓造假者付出代價則是維護制度尊嚴的第二步，也是最重要的一步。讓制度恢復尊嚴，用案例說話吧。