每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭佩珊 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 鄭佩珊 發(fā)自上海

即使仍保持高速擴(kuò)張步伐，服裝企業(yè)的腳步已顯沉重。隨著服裝行業(yè)增速開(kāi)始放緩，“高速奔跑”的后遺癥已經(jīng)出現(xiàn)——“高庫(kù)存”正在侵襲服裝行業(yè)。

日前，一條微博曝料，美邦服飾(002269，SZ)和凡客誠(chéng)品庫(kù)存量巨大，在平湖的工廠倉(cāng)庫(kù)基本爆倉(cāng)，海瀾之家存貨高達(dá)38億，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%。

這條微博的漏洞是，美邦在浙江平湖并沒(méi)有倉(cāng)庫(kù)，且工廠都已買(mǎi)斷庫(kù)存。但這條微博因迎合了市場(chǎng)對(duì)于服裝行業(yè)高庫(kù)存猜測(cè)而被大量轉(zhuǎn)發(fā)。但是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，微博中提及的三家公司在處理庫(kù)存上確有不盡如人意之處。

美邦作為大眾休閑中的領(lǐng)軍品牌，在去年三季度的庫(kù)存一度高達(dá)近30億元，與2010年一季度的7億存貨相比增長(zhǎng)了300%。海瀾之家正在準(zhǔn)備上市，其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2011年末存貨總額為38.71億元，占資產(chǎn)總額比重為56.94%。凡客的問(wèn)題在于陳年本人公開(kāi)承認(rèn)公司決策失誤導(dǎo)致大量庫(kù)存。

行業(yè)庫(kù)存重壓

美邦在浙江省最大的代工工廠位于平湖市。美邦年報(bào)顯示，其最大供應(yīng)商是位于平湖新埭的昆夢(mèng)達(dá)制衣公司。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從該公司獲悉，這家公司也是凡客誠(chéng)品的供應(yīng)商。

昆夢(mèng)達(dá)位于平湖新埭的工廠目前已將部分倉(cāng)庫(kù)出租給另一休閑服裝品牌藍(lán)色天空（MBSKY）。在一個(gè)由昆夢(mèng)達(dá)的人管理的藍(lán)色天空倉(cāng)庫(kù)外，現(xiàn)場(chǎng)保安不讓外人進(jìn)入，但他告訴記者，倉(cāng)庫(kù)都滿了。昆夢(mèng)達(dá)平湖新埭工廠負(fù)責(zé)人也稱(chēng)，“藍(lán)色天空的倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)在全都放滿。”

顯然，陷入庫(kù)存危機(jī)的不只是上述三家。一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，庫(kù)存問(wèn)題已經(jīng)開(kāi)始向全行業(yè)蔓延。

庫(kù)存失控，意味著服裝行業(yè)的日子將不會(huì)好過(guò)。首先受波及的是品牌的代工工廠。一家位于平湖市全塘的美邦供應(yīng)商向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從去年下半年開(kāi)始，他們對(duì)美邦的供應(yīng)量就開(kāi)始下降。

庫(kù)存過(guò)高導(dǎo)致上游訂單量減少。一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，這樣的問(wèn)題今年仍在持續(xù)。

大眾休閑服裝領(lǐng)域中，美邦的庫(kù)存問(wèn)題最為凸顯。2010年一季度，美邦的存貨僅有7億元，到2011年一季度，美邦的季末存貨就達(dá)到了31.6億元，上升幅度超過(guò)300%。

另兩家大眾休閑品牌森馬與搜于特的情況是，森馬服飾的存貨從2011年年初的10億元上升到2011年三季度的14.2億元，存貨增速達(dá)到42%；搜于特最近一年的存貨量從6.3億元上升到接近11億元，庫(kù)存增速也將近80%。

正在排隊(duì)上市的海瀾之家的庫(kù)存問(wèn)題同樣令人頭疼。作為中端男裝品牌，截至2011年12月31日，海瀾之家營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)包括1854家加盟店、63家商場(chǎng)店和2家直營(yíng)店，但其存貨總額為38.71億元，占資產(chǎn)總額比重為56.94%。而且，2009年至2011年末，其存貨數(shù)量分別為1303萬(wàn)件、1725萬(wàn)件和3393萬(wàn)件，報(bào)告期內(nèi)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)61.37%。同時(shí)，海瀾之家2011年、2010年、2009年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.77、0.88、0.79，也就是存貨450天左右才能周轉(zhuǎn)一次。

庫(kù)存包袱難甩

如何甩包袱？“沒(méi)有很好的辦法，”上海正見(jiàn)品牌顧問(wèn)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官崔洪波說(shuō)。

據(jù)了解，目前業(yè)界普遍采用的辦法包括，定期的季末特賣(mài)會(huì)，新開(kāi)品牌折扣店及剪標(biāo)出口國(guó)外，但效果甚微。

以美邦為例。申銀萬(wàn)國(guó)的研究數(shù)據(jù)顯示，美特斯邦威2011年年底存貨已降至25億元，而美邦在2011年三季度的庫(kù)存顯示為近29.82億元，這意味著美邦在去年第四季度消化的庫(kù)存為5億元。據(jù)其財(cái)報(bào)透露，美邦在2011年開(kāi)始在二三線城市推出300家折扣店以消化庫(kù)存，打折力度為5~5.5折。

從美邦去年四季度消化的庫(kù)存量來(lái)看，申銀萬(wàn)國(guó)分析，其中2012年春夏新款約為2.5億元，2011年秋冬款為7億元，2011年春夏款為8億~9億元，2010年秋冬款為5億~6億元，其余為更早款。一位不具名分析師指出，2012年春夏款以及2011年秋冬款屬于正常庫(kù)存，其余超過(guò)15億元的服裝在倉(cāng)庫(kù)里每滯留一天都意味著貶值。美邦2011年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其2011年凈資產(chǎn)為41.3億元，15億元過(guò)季衣服就占了40%。

一不愿意透露姓名的券商表示，美邦公司存貨規(guī)模自2010年下半年開(kāi)始大增，主要因?yàn)樽匀ツ暌詠?lái)ME&CITYKIDS和網(wǎng)購(gòu)品牌AMPM增加了存貨規(guī)模。在2011年下半年，美邦將線上業(yè)務(wù)“邦購(gòu)網(wǎng)”剝離出上市公司業(yè)務(wù)，有接近美邦內(nèi)部的人士透露，美邦此舉實(shí)為希望發(fā)展更多的線上品牌，這意味著美邦的庫(kù)存壓力還將增加。

從多家品牌服裝企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)看，美邦服飾較為嚴(yán)重。去年二季度時(shí)，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已高達(dá)243天，這意味著庫(kù)存需要8個(gè)月才能消化完畢。

美邦作為國(guó)內(nèi)最早學(xué)習(xí)ZARA、H&M快時(shí)尚模式的企業(yè)之一，一直要求其供應(yīng)鏈從出貨到上架向兩周看齊。但一位美邦內(nèi)部人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，兩周時(shí)間對(duì)美邦來(lái)說(shuō)太緊張，運(yùn)營(yíng)部門(mén)一度陷入癱瘓。經(jīng)過(guò)討論，最終將這一供應(yīng)鏈時(shí)間限定在了2~3個(gè)月，這讓美邦有了喘息空間。然而，美邦如今消化庫(kù)存至少需要8個(gè)月，無(wú)疑讓美邦發(fā)展的步伐再一次受到限制。

粗放發(fā)展模式反省

上述接近美邦的人士向記者表示，之所以美邦庫(kù)存高速增長(zhǎng)，與其直營(yíng)模式有著極大關(guān)系。2011年上半年，美邦的直營(yíng)比例達(dá)到了50%以上。相較之下，森馬的經(jīng)銷(xiāo)商仍然占絕對(duì)比重。“森馬可以將部分庫(kù)存壓力交付到經(jīng)銷(xiāo)商手中，但美邦一半以上的直營(yíng)店庫(kù)存壓力就必須自己承擔(dān)。”

對(duì)于經(jīng)銷(xiāo)商比例過(guò)重的品牌而言，庫(kù)存壓力則體現(xiàn)在經(jīng)銷(xiāo)商手中。上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者說(shuō)，“如今服裝訂貨會(huì)的增長(zhǎng)情況相比過(guò)去兩年40%~50%的增速有所放緩。”

該人士分析，一方面由于經(jīng)銷(xiāo)商信心不足，另一方面，它們不想讓自己被庫(kù)存壓垮。“加盟商在之前的訂貨策略過(guò)于激進(jìn)，導(dǎo)致銷(xiāo)售未達(dá)預(yù)期，存貨壓力比較大，現(xiàn)金流收緊，目前訂貨商態(tài)度比較謹(jǐn)慎，又導(dǎo)致訂貨的增速有所放緩。”一位匹克供應(yīng)商也透露，去年的庫(kù)存達(dá)到了上千萬(wàn)元，“今年風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。”

高庫(kù)存時(shí)代來(lái)臨，意味著企業(yè)需要放慢發(fā)展腳步。崔洪波指出，“這個(gè)時(shí)候就要看哪家企業(yè)不會(huì)隨波逐流，愿意停下瘋狂奔跑的步伐。”

根據(jù)美邦2011年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2011年?duì)I業(yè)收入為99.4億元，2010年?duì)I收75億元，同比增長(zhǎng)33%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14.5億元，同比增長(zhǎng)51%；2011年門(mén)店凈增數(shù)量超過(guò)1000家，總數(shù)達(dá)到4700家，增速達(dá)27%；預(yù)計(jì)2012年凈增門(mén)店數(shù)量仍可達(dá)到900家以上，增速約20%，發(fā)展速度不可謂不快。

服裝行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家李凱洛指出，粗放式發(fā)展模式依然是中國(guó)平價(jià)服裝品牌簡(jiǎn)單而直接的增長(zhǎng)來(lái)源。

但粗放式發(fā)展模式反過(guò)來(lái)又凸顯了高庫(kù)存難題。崔洪波指出，回歸精細(xì)化管理是企業(yè)必須思考的問(wèn)題。