人民幣國(guó)際化速度可能超出想象。

媒體披露，溫州的金融改革方案中包括允許境外直投。根據(jù)方案，試點(diǎn)期間一個(gè)人一個(gè)項(xiàng)目不得超過300萬美元，多個(gè)人一個(gè)項(xiàng)目不得超過1000萬美元，一個(gè)人年度總額不得超過2億美元。年滿18歲的溫州戶籍居民，只要說明資金來源、投資項(xiàng)目合法證明等，就可向溫州市商務(wù)局申請(qǐng)報(bào)名。經(jīng)溫州市商務(wù)局審查后，由國(guó)家外管局溫州市中心支局放行境外投資。這項(xiàng)醞釀?dòng)?008年的改革，在2011年經(jīng)過試行后被悄然叫停，如今挾金融改革之勢(shì)卷土重來。

放行境外直投，將是外匯領(lǐng)域巨大的制度性突破。

首先，以外匯占款為錨定的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行體制將得到校正。到現(xiàn)在為止，我國(guó)的外匯一直被作為寶貴的資產(chǎn)由央行回收，而央行則不得不通過外匯占款數(shù)量來發(fā)行基礎(chǔ)貨幣。由此導(dǎo)致的結(jié)果是，一方面外匯占款越來越多，外匯使用效率并未提升；另一方面則是基礎(chǔ)貨幣發(fā)行數(shù)量越來越龐大，在貨幣沖擊下終會(huì)形成通脹預(yù)期，以及巨大的房地產(chǎn)泡沫。更嚴(yán)重的后果是，我國(guó)的貨幣與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大，而被進(jìn)出口、國(guó)際貿(mào)易牽著鼻子走，喪失了主權(quán)貨幣的主動(dòng)權(quán)。外匯儲(chǔ)備被作為最重要的抵押品，成為中國(guó)資本與貨幣市場(chǎng)的靈魂，當(dāng)美元洋溢著黃金色彩時(shí)還能保值，如今美元成為金融戰(zhàn)的利器，把美元當(dāng)作靈魂，相當(dāng)于把靈魂賣給了美聯(lián)儲(chǔ)。

其次，將引發(fā)中國(guó)企業(yè)的國(guó)外投資潮。無論從國(guó)際貿(mào)易摩擦的增加，還是從中國(guó)制造業(yè)的升級(jí)出發(fā)，境外投資都是大勢(shì)所趨。事實(shí)上，從中國(guó)大型基礎(chǔ)性企業(yè)收購(gòu)礦山等資源，到中國(guó)機(jī)械工程企業(yè)競(jìng)購(gòu)歐洲同類企業(yè)，還是民企并購(gòu)海外品牌企業(yè)，資源與技術(shù)、品牌三大短板，是海外投資的主要標(biāo)的。

如今的審批制已經(jīng)無法適應(yīng)市場(chǎng)企業(yè)的要求，曾經(jīng)有境內(nèi)企業(yè)欲投資美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)，等到各方審批結(jié)束，項(xiàng)目早已開工，黃花菜都涼了。依靠對(duì)特殊企業(yè)的特批不僅會(huì)增加尋租機(jī)會(huì)，還會(huì)增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)部門怎么可能知道未來哪家企業(yè)能夠在海外站穩(wěn)根基，市場(chǎng)的魅力正在多元選擇、優(yōu)勝劣汰。因此，中國(guó)企業(yè)要走出去，必然伴隨著審批機(jī)制與外匯管理體制的改革，也伴隨著中國(guó)金融、法律等服務(wù)機(jī)構(gòu)的國(guó)際化。

第三，人民幣升值的步伐將進(jìn)一步回落。鑒于國(guó)內(nèi)通脹壓力預(yù)期仍高，原材料價(jià)格與人力成本上升，經(jīng)濟(jì)增速回落，出口增速下降，最近人民幣兌美元漸現(xiàn)貶值趨勢(shì)。從中國(guó)央行將中間價(jià)維持在6.30元附近來看，或顯示央行借中間價(jià)擴(kuò)大波動(dòng)的同時(shí)，不希望市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的人民幣貶值預(yù)期。多數(shù)分析師預(yù)計(jì)人民幣匯率彈性將于年內(nèi)加大，波動(dòng)區(qū)間限制將較目前的0.5%倍增到約1%的水平。

一旦溫州允許境外直投，全國(guó)的資金將匯聚于溫州準(zhǔn)備揚(yáng)帆出海，重現(xiàn)2011年溫州資金大規(guī)模出海的現(xiàn)象。如此一來，資金流出的范圍絕不僅于溫州一地，戶籍限制不了資金流動(dòng)，企業(yè)與個(gè)人可以借助種種手段暗渡陳倉(cāng)。我們可以測(cè)算溫州人口與可流出資金的總量，由于年投資額高達(dá)2億美元，一旦大門被擠開一條縫，想要關(guān)上就不大可能了。境外直投的出現(xiàn)，將使人民幣兌美元的波動(dòng)區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大，而人民幣升值的空間日益狹窄。

中國(guó)對(duì)外投資也存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。低效投資將使財(cái)富損耗，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與信用下降，此前中國(guó)石油巨頭的海外投資被曝大規(guī)模虧損，中國(guó)國(guó)企在一些境外市場(chǎng)不得不轉(zhuǎn)為民企身份投資，更在無形中加劇尋租現(xiàn)象與資產(chǎn)轉(zhuǎn)移空間。另一方面，與中國(guó)移民高潮重疊，中國(guó)各種灰色資金出逃，將掏空中國(guó)數(shù)十年累積的財(cái)富。

當(dāng)然，即使沒有境外直投，財(cái)富轉(zhuǎn)移與移民的步伐也不會(huì)降低，這是對(duì)于中國(guó)政府信用的考驗(yàn)，從這個(gè)角度來看，放開境外直投無損于中國(guó)經(jīng)濟(jì)。