中小市值股、創(chuàng)業(yè)板和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)板塊是當(dāng)前A股潛在的投資機(jī)會(huì)

分析股市基本上可從六大方面入手，分別是資金面、技術(shù)面、政策面、基本面、心理面、周邊市場(chǎng)等。綜合看，目前A股可能正在醞釀一輪結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

資金面利多A股。一般情況下，資金面是行情的決定性因素。而貨幣政策通常是資金面松緊的主導(dǎo)性因素。貨幣政策中最重要的兩個(gè)措施，分別是存準(zhǔn)率和利率。存準(zhǔn)率上，去年12月以來已有過兩次調(diào)降存準(zhǔn)率，利率上，自2010年10月以來，已上調(diào)5次，從歷史上看，本輪上調(diào)周期已近末端，而隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的增大，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期的增強(qiáng)，利率有望進(jìn)入下降周期。因此，今年貨幣政策跟去年相比，相對(duì)寬松已是大概率事件，在資金面的有力支持下，A股將會(huì)有一定的想象空間。

技術(shù)面上或許已到反彈周期。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，以A股經(jīng)股改進(jìn)入新紀(jì)元后最近8年牛熊更換為例，市場(chǎng)漲跌周期是近乎對(duì)稱的（但不是絕對(duì)對(duì)稱）。如果說2132點(diǎn)是類似于998點(diǎn)、1664點(diǎn)等重要低點(diǎn)的話，那么按照前面三個(gè)牛熊周期規(guī)律判斷，新的一輪牛熊周期中的上升期或許已開始。

政策面夯實(shí)股市向好基礎(chǔ)?；仡橝股20多年牛熊周期轉(zhuǎn)換可發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)行情開始瘋狂時(shí)，利空政策不斷出臺(tái)；而當(dāng)行情慘淡甚至絕望時(shí)，利多政策就密集出現(xiàn)，此次應(yīng)不會(huì)例外。大盤見前期低點(diǎn)2132點(diǎn)前后，行情極度低迷，而就在那時(shí)，先是匯金增持國有銀行，證監(jiān)會(huì)加大懲治力度、溫家寶總理給股市“打氣”、養(yǎng)老金入市提上日程等等，無處不在透露出管理層對(duì)股市的呵護(hù)。

基本面或不是市場(chǎng)絆腳石。拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車投資、消費(fèi)和出口，均有望保持強(qiáng)勁增長。我國的城市化進(jìn)程還在繼續(xù)，擴(kuò)大內(nèi)需政策的逐步落實(shí)將有效刺激消費(fèi)。歐洲央行行長稱歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)最壞階段已過去，而美國經(jīng)濟(jì)在緩慢復(fù)蘇，就A股而言，目前和未來很長一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)基本面至少不是大盤走強(qiáng)的羈絆。

投資者心理顯行情有走強(qiáng)跡象。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)跟投資者心理通常呈反相關(guān)關(guān)系。自去年底行情近乎絕望觸2132點(diǎn)反彈以來，市場(chǎng)尚有恐慌陰影，而投資者的非理性是導(dǎo)致行情近期波動(dòng)加劇的主要原因，就好比2007年6000點(diǎn)的時(shí)候，如果大家都認(rèn)為市場(chǎng)上萬點(diǎn)沒有懸念而極少人因反對(duì)而受到嘲笑時(shí)，說明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已極大，而對(duì)比現(xiàn)在的行情和投資者心理狀況，或許情形剛剛相反。

周邊市場(chǎng)營造A股良好氛圍。周邊股市上，美國作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，其道指已站上13000點(diǎn)，創(chuàng)四年來新高，納指更是創(chuàng)出11年新高，而作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體的日本，其日經(jīng)指數(shù)也在屢創(chuàng)新高，因此，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國，A股有著較好的牛市氛圍。

綜合上述六方面情況看，A股目前存在一輪結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的可能性，表現(xiàn)為以下三個(gè)方面：

機(jī)會(huì)或由中小市值股主導(dǎo)

溫總理在《政府工作報(bào)告》中明確提出，今年GPD增長目標(biāo)是7.5%，他還特別解釋了，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長目標(biāo)略微調(diào)低，主要是要與“十二五”規(guī)劃目標(biāo)逐步銜接，引導(dǎo)各方面把工作著力點(diǎn)放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益上來，以利于實(shí)現(xiàn)更長時(shí)期、更高水平、更好質(zhì)量發(fā)展。而代表新興產(chǎn)業(yè)的多數(shù)中小市值上市公司，將是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要力量，受益于政策傾斜不言而喻，因此它們更易受到市場(chǎng)資金追捧。

從技術(shù)形態(tài)看，自2132點(diǎn)以來，中小板綜指周線出現(xiàn)過八連陽，中小市值指數(shù)明顯強(qiáng)于主板指數(shù)。特別值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板綜指自上市以來，其在基準(zhǔn)點(diǎn)1000點(diǎn)以上的時(shí)間極短，近期低點(diǎn)更是達(dá)到613點(diǎn)，可以說風(fēng)險(xiǎn)已得到較充分的釋放，而從自然法則“黃金分割”來看，613點(diǎn)正好創(chuàng)業(yè)板基準(zhǔn)點(diǎn)1000點(diǎn)的0.618倍附近，不排除該點(diǎn)位是創(chuàng)業(yè)板歷史上重要的低點(diǎn)，從而帶動(dòng)整個(gè)中小市值板塊優(yōu)異表現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)板有望率先表現(xiàn)

從創(chuàng)業(yè)板估值看，目前該板塊整體靜態(tài)市盈率約為40倍，雖然比中小板高出20%，但由于其良好的成長性，這是合理的，假設(shè)它們整體每股凈利潤增長率為35%，能持續(xù)五年，那么其動(dòng)態(tài)市盈率僅為不到9倍，極具投資價(jià)值。而且，從創(chuàng)業(yè)板開盤初期超過90倍市盈率到最高128倍市場(chǎng)盈，顯然，目前的市盈率已顯示風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分。據(jù)2010年底有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，94%的中小板公司在上市一年后股價(jià)會(huì)低于開盤價(jià)，兩年后60%公司股價(jià)超過開盤價(jià)，三年后90%以上的公司創(chuàng)下新高，不排除創(chuàng)業(yè)板會(huì)出現(xiàn)類似情況。

從國家政策看，政策不斷向小微企業(yè)傾斜已是不爭的事實(shí)，而《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》已明確提出要轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力，創(chuàng)業(yè)板上市公司無疑是排頭兵?；诖耍瑒?chuàng)業(yè)板中代表社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)的高科技類優(yōu)質(zhì)公司將獲得重大的發(fā)展契機(jī)。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)板塊機(jī)會(huì)明顯

回顧歷史，可以發(fā)現(xiàn)，美國90年代掀起的互聯(lián)網(wǎng)浪潮，給當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)帶來強(qiáng)勁動(dòng)力。今年作為“十二五”的第二個(gè)年頭，經(jīng)濟(jì)增長將跟科技創(chuàng)新分不開，而當(dāng)中的領(lǐng)導(dǎo)者，很可能是跟移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新，受益上市公司有望迎來爆發(fā)式增長。

A股2000多家上市公司中，雖然沒有“蘋果”一類的高科技企業(yè)，但如果能找出品質(zhì)優(yōu)良、發(fā)展前景好的相關(guān)企業(yè)，收獲一定不小。仔細(xì)研究不難發(fā)現(xiàn)，這類企業(yè)多數(shù)分布在創(chuàng)業(yè)板和中小板，因?yàn)檫@兩個(gè)板塊大多是高科技企業(yè)，特別是創(chuàng)業(yè)板，高科技企業(yè)更集中，潛力更大。

總之，A股目前具備相對(duì)良好的運(yùn)行契機(jī)，多種合力的共同作用，將有效打通A股上升通道。盡管不能排除某些不可預(yù)測(cè)因素干擾，但這些因素最多只會(huì)延緩而無法阻止本輪結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的到來，這是股市運(yùn)行的科學(xué)特性決定的。

(五礦證券高級(jí)投資顧問 符海問 )