每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒

絲毫不夸張地說，全球大多數(shù)對(duì)沖基金都不賺錢。據(jù)Bloomberg統(tǒng)計(jì)，在過去1年內(nèi)，全球2424家對(duì)沖基金中僅845家取得了正收益。這也難怪當(dāng)美國(guó)股市今年出現(xiàn)大漲后，對(duì)沖基金竟主動(dòng)放棄空頭思維，轉(zhuǎn)而紛紛買入美股。而這一次買進(jìn)的速度甚至創(chuàng)出了2年來最快。

對(duì)沖基金“踏空”后涌入股市

這絕對(duì)是一個(gè)值得注意的數(shù)據(jù)。根據(jù)InternationalStrategy&In－vestment集團(tuán)披露，衡量對(duì)沖基金看多美股（標(biāo)普500指數(shù)）程度的ISI指標(biāo)已由2011年11月底時(shí)的42，上升至上周的48.6，創(chuàng)自2010年4月以來最快上升速度。

“自去年10月起市場(chǎng)就發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變，這鼓勵(lì)我們逐漸增加對(duì)股票的持倉(cāng)”，對(duì)沖基金TraxisPartnersLP創(chuàng)始人BartonBiggs坦言，“如果標(biāo)普500能在未來回調(diào)5%~7%，未來的上漲空間將是可觀的。”值得一提的是，美股今年第1季度的表現(xiàn)很可能將創(chuàng)過去14年來最佳。以道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例，其年內(nèi)漲幅已超過了7%。

事實(shí)上，如果縱觀過去幾年對(duì)沖基金的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)其操作往往與市場(chǎng)“背道而馳”。比如，2008年10月時(shí)，對(duì)沖基金對(duì)美股的看空押注升至了5年來峰值。無奈標(biāo)普500從次年3月起至今已累計(jì)上漲超過1倍。公司方面，今年以來，全美私人零售龍頭西爾斯（NASDAQ：SHLD）累計(jì)漲幅高達(dá)128%，為指數(shù)成分股中漲幅最大的一只。諷刺的是，其賣空股份總額也曾經(jīng)是成分股中最高的，反映市場(chǎng)相當(dāng)不看好其未來走勢(shì)。當(dāng)然類似的情況還包括今年的大牛股美國(guó)銀行和Netflix。

當(dāng)然，現(xiàn)在還很難斷言對(duì)沖基金集體押注美股是否是一種災(zāi)難?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，連目前投資最保守的401K計(jì)劃也偏好股市并考慮投資對(duì)沖基金。最明顯的一個(gè)跡象是，美國(guó)養(yǎng)老金正逐年增加對(duì)對(duì)沖基金的投資，2011年共投資630億美元。

“現(xiàn)在市場(chǎng)太過于樂觀了。問題是，當(dāng)大家都不顧一切地沖進(jìn)股市時(shí)，離一輪上漲行情的結(jié)束也就不遠(yuǎn)了。對(duì)于正加速進(jìn)入股市的對(duì)沖基金來說，它們必須考慮這一風(fēng)險(xiǎn)”，作為美國(guó)KeyCorp金融集團(tuán)旗下一家運(yùn)營(yíng)著200億美元的私人銀行的投資策略主管，McCain在3月22日的一次電話會(huì)議中表達(dá)了自己的擔(dān)憂，他認(rèn)為美國(guó)股市到了一個(gè)需要回調(diào)的時(shí)點(diǎn)。

美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇阻力重重

“市場(chǎng)處于上漲期的時(shí)候，人們對(duì)于警告的聲音總是置若罔聞的。”

上周三 （3月23日），當(dāng)MarketWatch主編DavidCallaway撰文表達(dá)這一觀點(diǎn)時(shí)，一定也很清楚他的謹(jǐn)慎將遭到絕大多數(shù)人的嗤之以鼻。畢竟，對(duì)沖基金大踏步加速進(jìn)入股市讓很多人相信，再也不需要畏首畏尾了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇當(dāng)中，市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)越來越好。但DavidCallaway卻指出，令美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇下行風(fēng)險(xiǎn)的因素并沒有完全消除，比如歐洲。希臘救援協(xié)議的達(dá)成的確為整個(gè)歐洲贏得了寶貴時(shí)間，但事情遠(yuǎn)沒有結(jié)束，下一次或許是西班牙，又或者依然是希臘。

盡管牛市中的反對(duì)聲音總會(huì)顯得很微弱，但這一次，已有不少人開始對(duì)該輪上漲背后復(fù)蘇的可持續(xù)性提出了質(zhì)疑。

本周一（3月26日），美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)LarrySummers在金融時(shí)報(bào)專欄中寫道：美國(guó)目前到了一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。2010和2011年的時(shí)候，很多觀察家都曾認(rèn)為他們看到了經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)好的信號(hào)，但遺憾的是，這些信號(hào)在幾個(gè)月之后就被現(xiàn)實(shí)否決了。

同一天，福布斯集團(tuán)（ForbesMedia）總裁兼首席執(zhí)行官SteveForbes在接受CNBC采訪時(shí)也認(rèn)為，盡管顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在改善中的跡象有不少，但目前復(fù)蘇的力度和速度并不盡如人意，同時(shí)，一些不利于市場(chǎng)復(fù)蘇的因素正在發(fā)酵，比如走弱的美元、更高的資本利得稅、更嚴(yán)厲的金融市場(chǎng)監(jiān)管措施等。

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一直認(rèn)為，盡管有所改善，但目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍度遠(yuǎn)未強(qiáng)勁到能夠拉低失業(yè)率。

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席WilliamDudley對(duì)此也持同樣觀點(diǎn)，他同時(shí)還指出高企的油氣價(jià)格對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的威脅。