雖然沒有直接表示，但財(cái)政部對地方社保直投態(tài)度明確——反對。

3月26日上午，財(cái)政部通過其官方網(wǎng)站發(fā)布通知，要求嚴(yán)格執(zhí)行社?；鹩?jì)息與保值增值規(guī)定，財(cái)政部門不得自行分配利息，地方財(cái)政部門不得動用基金結(jié)余進(jìn)行除國債與定存之外的任何其他形式的直接或間接投資。在這份名為《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范社會保障基金財(cái)政專戶管理有關(guān)問題的通知》中，財(cái)政部回顧2011年全國地方財(cái)政專戶清理整頓工作，發(fā)現(xiàn)社保專戶管理暴露一些問題，亟待規(guī)范與解決。

財(cái)政部此舉意在規(guī)范和收權(quán)，地方政府在社保投資方面的權(quán)限將大大收縮。根據(jù)通知，分散在財(cái)政相關(guān)職能部門管理的財(cái)政專戶必須在2011年年底前全部轉(zhuǎn)歸到財(cái)政國庫部門統(tǒng)一管理。“管錢”、“管事”分開，財(cái)政國庫部門主要負(fù)責(zé)做好賬戶管理（包括賬戶開立、變更、撤銷等）、資金管理和會計(jì)核算管理工作，并按月按險(xiǎn)種向財(cái)政社會保障部門提供本級社會保險(xiǎn)基金國庫征繳入庫當(dāng)月數(shù)和累計(jì)數(shù)以及社保專戶收支相關(guān)數(shù)據(jù)；財(cái)政社會保障部門主要負(fù)責(zé)做好預(yù)算指標(biāo)下達(dá)、用款計(jì)劃審核、業(yè)務(wù)臺賬記錄、財(cái)務(wù)管理等工作。

財(cái)政部的管理權(quán)更加剛性。按照2010年頒布的《社會保險(xiǎn)法》第七條規(guī)定，縣級以上地方人民政府社會保險(xiǎn)行政部門負(fù)責(zé)本行政區(qū)域的社會保險(xiǎn)管理工作，縣級以上地方人民政府其他有關(guān)部門在各自的職責(zé)范圍內(nèi)負(fù)責(zé)有關(guān)的社會保險(xiǎn)工作。按照第六十八條，社會保險(xiǎn)基金存入財(cái)政專戶，具體管理辦法由國務(wù)院規(guī)定。

此前，地方政府擁有很大的裁量權(quán)；現(xiàn)在，地方各級社保部門有建議權(quán)。根據(jù)社會保險(xiǎn)基金結(jié)余情況，在與有關(guān)部門協(xié)商的基礎(chǔ)上，提出可轉(zhuǎn)存定期存款或購買國家債券的基金結(jié)余數(shù)量和期限的建議；財(cái)政國庫部門要按照國家規(guī)定制定具體轉(zhuǎn)存定期存款、購買國家債券的操作方案，并按規(guī)定的程序?qū)嵤５胤截?cái)政部門不得動用基金結(jié)余進(jìn)行任何其他形式的直接或間接投資。

地方社?；鸩荒芡黄颇壳耙?guī)定的投資范圍，在存款與國債之外進(jìn)行其他投資。如果說一些人士呼吁社會養(yǎng)老金投資大突破，財(cái)政部則是在活期儲蓄與定期儲蓄之間小突破。

不僅如此，未來的投資會進(jìn)一步收縮，社保專戶將進(jìn)一步削減：省、市級社保專戶設(shè)置在5個(gè)以上的，2012年底前原則上精簡歸并到5個(gè)；縣級社保專戶設(shè)置在3個(gè)以上的，2012年年底前原則上要精簡歸并到3個(gè)，并對各項(xiàng)社會保險(xiǎn)基金實(shí)行分賬核算、按政策規(guī)定計(jì)息。同一家商業(yè)銀行只允許開設(shè)一個(gè)社保專戶。今后隨著社會保險(xiǎn)省級統(tǒng)籌工作的推進(jìn)，還要進(jìn)一步精簡社保專戶數(shù)量。

目前開設(shè)社保專戶在上述規(guī)定個(gè)數(shù)以下的，不再增加社保專戶數(shù)量。

地方社?；鸲嘣顿Y實(shí)質(zhì)上被叫停。在財(cái)政部一統(tǒng)社?；鸾倪\(yùn)作體系下，用基金結(jié)余進(jìn)行多元化投資將是無本之木，未來流向個(gè)人賬戶的資金取決于財(cái)政部大池子里的資金。社?；鹄硎聲耐顿Y之所以較為成功，主要就是政策優(yōu)惠與市場化運(yùn)作。現(xiàn)在，地方社?；鸾o余走入了以穩(wěn)健為主的軌道。

有學(xué)者認(rèn)為，社?；鹗钦你y行賬戶，而養(yǎng)老金是其中一種，廣東省將養(yǎng)老金交由社?；饡芾恚喈?dāng)于納入中央政府賬戶，因?yàn)樯绫；饡菄鴦?wù)院可以監(jiān)管的范圍之內(nèi)，財(cái)政部的“通知”與廣東省的做法不沖突。這種自娛自樂的解讀純屬自我安慰，社會基金理事會國務(wù)院可以監(jiān)管，與進(jìn)入財(cái)政國庫完全是兩碼事；社保基金的多元化投資，與儲蓄、國債完全是兩回事，未來財(cái)政部對社保金的控制力之強(qiáng)前所未有。筆者大膽揣測，在養(yǎng)老賬戶貧富不均、空轉(zhuǎn)頻頻的背景下，未來財(cái)政式的大面積轉(zhuǎn)移支付將難以避免。

爭議多日，地方養(yǎng)老金入市結(jié)果水落石出：廣東先行進(jìn)行試點(diǎn)，財(cái)政部規(guī)范在后，兩者選擇的方向南轅北轍。廣東實(shí)行市場化與多元化，而財(cái)政部則主張養(yǎng)老資金管理上的“大一統(tǒng)”。爭論結(jié)束，沒有人是贏家，一管就死、一放就亂只是治亂循環(huán)，而非制度改進(jìn)，只有進(jìn)行制度改革，民眾才能笑到最后。

在信用社會，市場化是大勢所趨。筆者絕不是反對社?；鸲嘣顿Y，而主張逐漸推進(jìn)，在公平的市場用專業(yè)投資者獲得較為穩(wěn)定的收益，同時(shí)，讓繳納者擁有自主選擇權(quán)，并且公開投資收益，定期審計(jì)，以保障繳納者權(quán)益。透明、公開、專業(yè)，做到了以上幾點(diǎn)，就具備了養(yǎng)老金多元化投資的前提。

信用不彰、周期不明、利益集團(tuán)橫行的市場，保守、穩(wěn)健的投資有其合理性。不能忘記，2006年，國家審計(jì)署公布29個(gè)省區(qū)市、5個(gè)計(jì)劃單列市三項(xiàng)社保金審計(jì)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)的違規(guī)問題金額在1999年前發(fā)生的有23.47億元，2000年以來發(fā)生的47.88億元，挪用、委托理財(cái)、投資房地產(chǎn)等現(xiàn)象并不少見。

但我們不應(yīng)該認(rèn)為，財(cái)政部投資就必然穩(wěn)妥。穩(wěn)健投資、對繳納者負(fù)責(zé)的態(tài)度，理應(yīng)包括每年公開投資收益，定期審計(jì)，并公開審計(jì)結(jié)果。否則，誰能保證財(cái)政部的穩(wěn)健投資就一定比地方政府的穩(wěn)健投資更高明？