3月的A股市場跌跌不休，完全看不到春天的氣息。在上周末訪談中，我談到了市場轉(zhuǎn)弱的兩大因素，一是對房地產(chǎn)的調(diào)控未放松，二是貨幣政策仍未看到進(jìn)一步放松跡象。其實(shí)還有一個十分重要的因素，就是上市公司盈利增速下滑。

記得此前當(dāng)我聽到溫總理在政府工作報(bào)告中將今年GDP增長預(yù)期目標(biāo)定在7.5%，8年來首次低于8%時，我就擔(dān)憂上市公司盈利增長將放緩。邏輯很簡單，宏觀經(jīng)濟(jì)是由無數(shù)的微觀經(jīng)濟(jì)體構(gòu)成，相互依存，所以微觀經(jīng)濟(jì)體的普遍下滑也將導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)下行，而上市公司的盈利增速下滑更是經(jīng)濟(jì)增長的晴雨表。

不過我當(dāng)時僅是擔(dān)憂，并未找到更多的數(shù)據(jù)來支持。但當(dāng)多家上市銀行公布超預(yù)期的業(yè)績后，我才真正從資本市場上找到了依據(jù)。

截至3月27日，滬深兩市共有7家銀行披露年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤3913.97億元，同比增長31.68%。而這7家銀行貢獻(xiàn)了已披露年報(bào)的上市公司近50%的凈利潤。我恍然大悟，企業(yè)辛苦掙來的錢很多都被銀行拿走了。我也終于理解了為何有銀行高管會說，銀行賺錢都賺得不好意思了。

眾多中小企業(yè)日子難過，但銀行的日子卻十分滋潤，盈利不斷創(chuàng)出新高，甚至已占到A股上市公司盈利的一半以上，這究竟是A股投資人的大幸還是大不幸？相信每個投資人心里都有一桿秤。而產(chǎn)業(yè)資本在最近的行動也預(yù)示著今年上市公司的經(jīng)營并不樂觀。

產(chǎn)業(yè)資本掌握了企業(yè)的第一手信息，他們知道行業(yè)冷暖，所以其增減持行為需要引起高度關(guān)注。進(jìn)入3月，產(chǎn)業(yè)資本減持量大幅增加，有人作的統(tǒng)計(jì)顯示，產(chǎn)業(yè)資本3月累計(jì)減持股份數(shù)相當(dāng)于其增持股份的20多倍，有118家公司遭遇減持，不少高管瘋狂拋售股票，這也是今年以來的3個月份中減持與增持比例最懸殊的一個月。我記得在去年末產(chǎn)業(yè)資本的增持力度還很大，市場也很快走出了一輪反彈行情，但隨著其重新開始減持，市場也應(yīng)聲下跌。

本周雖然外盤繼續(xù)上漲，但A股尚無跟漲跡象，這也說明A股的整體運(yùn)行環(huán)境并不樂觀。昨日（3月27日）滬指已是連續(xù)三個交易日在半年線上下掙扎。短期看，市場延續(xù)調(diào)整的概率仍然較大。可能3月行情也就是這樣了，較好的反彈機(jī)會或要到4月才會出現(xiàn)。（張道達(dá)）

道達(dá)郵箱：daoda@263.net

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