每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

昨日，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）采訪了海南瑞澤董秘于清池，他詳細地解釋了業(yè)績下滑、募投項目放緩的原因，并回應(yīng)了風(fēng)險提示缺失的質(zhì)疑。于清池表示，招股書是在2010年做的，所以不可能充分看到后期房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險。此外，證監(jiān)會也沒有要求公布直到IPO上會前企業(yè)或行業(yè)面臨的最新情況。

面對股價持續(xù)下跌和“破發(fā)”，于清池表示，經(jīng)過去年一年的二級市場下跌，海南瑞澤的股價還是接近發(fā)行價，“我們對得起投資者”。

海南墻體磚市場有待整頓

NBD：公司凈利潤下降近30%，原因是什么？

于清池：我們有兩個產(chǎn)品，（盡管）去年受房地產(chǎn)調(diào)控影響，但混凝土收入沒有下降，基本保持穩(wěn)定。但為了保持銷售量，在價格方面多少要降一點。銷售價格下降了，但原材料價格卻沒有下降，所以影響毛利率。另外，我們對上游房地產(chǎn)開發(fā)商回款適當(dāng)延長，增加了墊資力度。

但是墻體材料業(yè)務(wù)不行，海南粘土磚禁而不絕，老百姓對墻體材料認可度不高。新型墻體材料競爭加劇，新建的廠比較多。我們是按照正規(guī)程序報批建設(shè)的，你就競爭不過那些小的、不管有沒有手續(xù)就生產(chǎn)的企業(yè)。公司新型材料這塊，2011年較2010年下降了96%，這個是要命的。值得慶幸的是它還沒有虧損。（實際虧損57.62萬元，記者注）。

NBD：所以截至2011年底，公司募投項目進展緩慢？

于清池：不能為了投資而投資啊，項目半年到9個月就投產(chǎn)了，難道眼瞅著（建成）讓它虧損？

NBD：怎么看未來新型墻體材料業(yè)務(wù)？

于清池：海南正在規(guī)范墻體材料廠。我們和其他的墻體材料廠都在聯(lián)名向政府反映這個情況。傳統(tǒng)的實體磚廠又毀耕地，又污染環(huán)境。

NBD：2010年底海南就全面禁止使用實心粘土磚，何時能夠落實？

于清池：文件早就有了，2008年、2009年年年都下文件，真正落實下來就沒有那么順暢了。下大力氣整治，也得半年左右（才能）弄出點眉目來。所以我們要過了這個時間點（才繼續(xù)建設(shè)）。

風(fēng)險提示是2010年做的

NBD：剛才您說2011年收入保持穩(wěn)定，實際上是僅增長了0.9%。要知道，前兩年的復(fù)合增長率達到23%。

于清池：從招股環(huán)節(jié)來說，我們預(yù)計是有這個數(shù)的。我們沒有想到房地產(chǎn)調(diào)控政策這么狠。從2010年下半年開始越來越緊，這讓我們始料未及。

NBD：公司招股書簽署日是2011年6月20日，此時2011年已經(jīng)過半，公司在做招股書時，看不到行業(yè)調(diào)控面臨的困難情況嗎？

于清池：2010年上半年和下半年變化不大，2011年上半年就感覺到緊了。但反映到海南則是2011年9、10月份以后。政策從下發(fā)到反映到市場，是滯后的。

NBD：2011年6月份出爐的招股書，看不到預(yù)期，看不到后市的風(fēng)險嗎？

于清池：應(yīng)該是2010年。

NBD：你們招股書什么時候出的？

于清池：2010年6月份。我們是2010年9月份申報的。

NBD：招股書上面寫的簽署日期是2011年6月20日。

于清池：那是封卷稿了。

NBD：你的意思是說，招股書是2010年寫的，此后這個招股書的內(nèi)容是沒有變的？

于清池：也不能說沒有變。后來我們增加了2011年一季報，2011年一季報已經(jīng)不如2010年一季報了。這個已經(jīng)有所體現(xiàn)，但沒有那么充分。我們也想不到，海南乃至全國房地產(chǎn)行業(yè)被這么大力氣整頓。

NBD：也就是說，公司對政策解讀還有所欠缺、不足？

于清池：對政策我們的確把握得不透，誰對政策也不可能看得那么遠。整體來說，2011年我們保證了銷量，還是值得欣慰的。

NBD：你說后面補充了2011年一季報，此時包括限購等“國八條”已經(jīng)下發(fā)，在招股書中，對于房地產(chǎn)的新動向增加了描述嗎？

于清池：過了會以后才補了一季報。我們是2011年5月10多號過會，然后6月份做的補充資料。

NBD：也就是說，對里面的表述沒有進行修改？都是2010年的表述？

于清池：從時間點看，作為招股書你只能那樣。過會也不用2011年數(shù)據(jù)，用的是2010年的數(shù)據(jù)，三年一期的數(shù)據(jù)。這個也可以理解。

NBD：招股書不應(yīng)該增加市場的新變化？

于清池：我們在招股書中也充分體現(xiàn)了風(fēng)險，比如房地產(chǎn)調(diào)控，國際旅游島政策的持續(xù)性等。

NBD：我看了下，招股書關(guān)于募投項目面臨的風(fēng)險有4個提示，分別是新增產(chǎn)能、規(guī)模擴張、折舊、凈資產(chǎn)收益率，但沒有提到房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控會對募投項目帶來哪些風(fēng)險。現(xiàn)在市場質(zhì)疑：公司招股書為什么沒有預(yù)見到現(xiàn)在的困難，為什么沒有對行業(yè)政策的風(fēng)險進行提示？

于清池：我們在申報材料的時候，肯定是按照2008、2009、2010年的情況做判斷。我們2011年5月份過會，過會之前是初審、準(zhǔn)備材料等。2011年一季度數(shù)據(jù)也沒有經(jīng)過審計，我們也沒法對外公布。盡管一季度數(shù)據(jù)已不如2010年同期，我也沒法公布，也沒有要求我們公布。證監(jiān)會沒有哪一條（規(guī)定）說一定要公布，我5月份過會，你要公布到4月份數(shù)據(jù)。我們是按照規(guī)定，向會里申報資料的。

接近發(fā)行價 對得起投資者

NBD：你意思是說，風(fēng)險提示的缺失，公司是沒有責(zé)任的？

于清池：不能說風(fēng)險提示缺失，我們風(fēng)險提示已經(jīng)做到位了。舉個例子，你怎么能想到明年市場又有哪個行業(yè)會受到影響。此外，我們招股書開篇就提到了房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險，后面的內(nèi)容都包含了這個內(nèi)容。

NBD：開篇就提示了房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險，那么后面在預(yù)測募投項目利潤時，考慮到這個風(fēng)險了嗎？

于清池：我們也考慮到了這個風(fēng)險，充分考慮到了。

NBD：充分考慮到了，但實際的情況和當(dāng)初預(yù)計的差別很大，不但沒有盈利，甚至虧損。

于清池：這個也沒有辦法，預(yù)計和實際總有些差距。慶幸的是，混凝土這塊會好于預(yù)期。

NBD：這個還真沒有看出來。2011年，公司混凝土利潤、毛利率都下降了。此外，混凝土募投兩個項目2012年4月就要投產(chǎn)，但投資進度緩慢。

于清池：這個很好解釋，攪拌站所占用資金，基建是很小一部分，最大的份額是攪拌車和泵車。大批量花錢是在今年3、4月份。3月份，兩個攪拌站就買了46輛攪拌車，買了4輛泵車。攪拌車一輛65萬，泵車一輛是350萬。此外，生產(chǎn)線目前支付了30%的款項，調(diào)試完畢才會付全款。估計你到半年報就能夠看見這兩個攪拌站實際花了多少錢。

NBD：看來你對未來還是看好的？

于清池：對混凝土我們一直看好，新型墻體磚未來幾個月不看好，所以我們放緩了投資?？偠灾?，市場大環(huán)境我無法評價對與不對。有的投資者問我們，上市首日你們最高到28元，現(xiàn)在11元錢，跌破發(fā)行價。這怎么講呢？去年市場好嗎？這是大環(huán)境造成的，我能阻擋得了嗎？

上市路演期間，機構(gòu)給我們的綜合價也就12、13元錢，也是按這個價發(fā)行。我們所在行業(yè)的企業(yè)質(zhì)地，就值這么多錢，我們也不知道上市首日（股價）會漲到28元，我們自己都感到吃驚?，F(xiàn)在一路跌下來，行業(yè)和企業(yè)現(xiàn)在的規(guī)模支撐不了那么高的股價。這一年來二級市場這么低迷，（股價）還是接近發(fā)行價，我們也對得起投資者了。像其他的上市公司業(yè)績變臉，那才是真的有點夸張。