每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒

高盛對(duì)全球大宗商品的影響力有多大？一個(gè)形象的例子是，這家銀行去年4月曾建議客戶賣出一份商品組合，報(bào)告發(fā)出當(dāng)天，國(guó)際原油創(chuàng)出1個(gè)月來最大單日跌幅 （-3%）。如今，這家商品大佬又做出了驚人的動(dòng)作，在5個(gè)月內(nèi)連續(xù)3次調(diào)低全球商品回報(bào)率。

巧合的下跌

事件源于高盛大宗商品研究主管杰弗瑞·庫(kù)里。他在昨日的一份報(bào)告中表示，在未來12個(gè)月內(nèi)，全球大宗商品回報(bào)率將為10%。同時(shí)，由于大多數(shù)原材料已經(jīng)達(dá)到短期目標(biāo)，對(duì)大宗商品短線的投資建議由 “超配”降為“中性”。

對(duì)此，高盛解釋稱，第二季度宏觀經(jīng)濟(jì)可能疲軟，拋開中東地緣政治因素外，短期內(nèi)鮮有推動(dòng)商品上漲的因素。

事實(shí)上，這已是高盛過去5個(gè)月內(nèi)第3次下調(diào)商品回報(bào)預(yù)期。去年11月中旬，該行就曾發(fā)報(bào)告稱，預(yù)計(jì)未來12個(gè)月商品市場(chǎng)漲幅為15%；今年2月22日，高盛再次下調(diào)對(duì)大宗商品12個(gè)月回報(bào)率預(yù)估，由15%直降至12%。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，高盛此前兩次調(diào)整回報(bào)預(yù)估后數(shù)周，商品價(jià)格都經(jīng)歷了一輪明顯回調(diào)。以衡量一攬子商品價(jià)格的ICE商品指數(shù)為基準(zhǔn)，去年11月14日~12月16日，ICE商品指數(shù)至多下跌近9%；今年2月20日~3月23日，ICE最大跌幅亦超過3%。

如果商品這次也如前兩次出現(xiàn)回調(diào)，那么哪些資產(chǎn)可能表現(xiàn)更為優(yōu)異？據(jù)Bloomberg統(tǒng)計(jì)，過去1年中回報(bào)率最高的三大商品依次為黃金（18%）、RBOB汽油（11%）和布倫特原油（8%），回報(bào)率最差的則依次為棉花（-53%）、天然氣（-49%）和咖啡（-30%）。

浙商期貨研究中心能源化工研究所所長(zhǎng)唐峰磊向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，從目前情況看，短期內(nèi)由于投機(jī)情緒盛行，全球商品價(jià)格不是非常樂觀。但從中期看仍保持樂觀，由于最壞時(shí)機(jī)已經(jīng)過去，加上需求及中國(guó)宏觀因素改善，預(yù)計(jì)商品最壞情況就是探底。

黃金走向牛熊拐點(diǎn)？

就在高盛調(diào)低對(duì)商品回報(bào)預(yù)期當(dāng)天，全球知名獨(dú)立大宗商品研究機(jī)構(gòu)CPM更是大膽預(yù)測(cè)金價(jià)不會(huì)再創(chuàng)新高。

“今年黃金價(jià)格料將維持高位，但恐難超越去年創(chuàng)下的紀(jì)錄。”當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二（3月27日），全球知名獨(dú)立大宗商品研究機(jī)構(gòu)CPMGroup發(fā)布“2012年黃金年鑒”預(yù)測(cè)報(bào)告。CPMGroup創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理JeffreyM.Christian表示，“今年金價(jià)料維持在1500美元/盎司以上，未來幾年將保持在1400美元/盎司以上。”

CPMGroup在報(bào)告中指出，供給增加的同時(shí)，全球黃金投資者的數(shù)量也在上升，這兩股力量共同構(gòu)筑了一個(gè)市場(chǎng)底部，所以黃金價(jià)格料將保持穩(wěn)固，不會(huì)再出現(xiàn)去年的拋物線式上升。

對(duì)此，CNBC高級(jí)編輯LoriSpechler表示，如果CPM的預(yù)測(cè)正確，則意味著黃金在持續(xù)11年的上漲后，將進(jìn)入盤整期。

相比CPM的預(yù)測(cè)，中信建投期貨分析師朱遂科對(duì)黃金市場(chǎng)的走勢(shì)則要更樂觀一些。他表示，在歐美徹底結(jié)束超低利率政策之前，黃金上漲的趨勢(shì)恐怕還會(huì)繼續(xù)一段時(shí)間。

對(duì)于希臘紓困給市場(chǎng)帶來的緩解，朱遂科認(rèn)為不宜過早樂觀，因?yàn)槟壳鞍ㄎ靼嘌馈⒁獯罄葒?guó)在內(nèi)的歐元區(qū)債務(wù)高企國(guó)依然是市場(chǎng)未來的隱憂，黃金仍將是避險(xiǎn)品種的重要選擇。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一直以來美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克都在各種場(chǎng)合重申，將繼續(xù)維持超低利率至少至2014年底，同時(shí)還不斷強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍度遠(yuǎn)未強(qiáng)勁到能夠拉低失業(yè)率。

事實(shí)上，就在周一（3月26日）晚間，伯南克即發(fā)表演講稱，為了降低失業(yè)率，美聯(lián)儲(chǔ)有必要實(shí)施“持續(xù)的寬松政策”，受其講話影響，黃金現(xiàn)貨價(jià)格當(dāng)日最高曾探至1696.84美元。一天之后，伯南克在接受ABC新聞采訪時(shí)再次表示 “美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)一切經(jīng)濟(jì)狀況，不排除任何選擇”，言語(yǔ)間始終未否認(rèn)QE3的可能性。