每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 程元輝 深藍 王政楠 劉旭 發(fā)自上海 北京    

每經(jīng)記者 程元輝 深藍 王政楠 劉旭 發(fā)自上海 北京

步入“微增長”的汽車時代，注重效益的公司方能立足于“市”。而今后影響公司效益和利潤的，將是車型結(jié)構(gòu)。

上市車企的年報正陸續(xù)披露。在已經(jīng)發(fā)布的整車制造類上市汽車公司年報中，長城汽車的凈利潤增長繼續(xù)成為亮點。而在商用車板塊中，大中型客車市場維持了平穩(wěn)較快的增長勢頭，而重卡市場仍然難以走出低迷，車企盈利能力出現(xiàn)冰火兩重天的境地。同時，受到汽車行業(yè)成本增加和市場增長放緩的影響，汽車制造商的盈利能力普遍下降。

可以預(yù)見，在今年中國調(diào)低經(jīng)濟增長目標(biāo)后，對于受國民經(jīng)濟影響深遠的汽車行業(yè)來說，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將繼續(xù)成為汽車企業(yè)的盈利能力的主導(dǎo)力量。

江淮汽車業(yè)績或見底 2012年穩(wěn)健拓展市場

每經(jīng)記者 程元輝 發(fā)自上海

3月27日，江淮汽車(600418,SH)公布2011年年度報告，公司稱報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入304.7億元，同比增長2.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.17億元，同比下降46.88%；每股收益為0.48元。

這是江淮汽車高管換帥之后，江淮汽車第一次公布年報。盡管江淮汽車業(yè)績大幅度下滑，有分析師則認為，“年報表現(xiàn)比實際情況要好，理由是換屆。”

公司年報顯示，江淮汽車營業(yè)利潤和利潤總額等財務(wù)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)大幅度下滑，而歸屬上市公司股東的凈利潤為4.48億元(扣除非經(jīng)常性損益后)。

不過，有分析師則認為，江淮汽車去年第四季度業(yè)績出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，表明其業(yè)績已經(jīng)見底。

凈利潤下降46.88%

江淮汽車年報顯示，2011年累計銷售各類汽車及底盤共46.6萬輛（臺），同比增長5.4%，實現(xiàn)營業(yè)收入304.74億元，同比增長2.59%，銷量和銷售收入分別完成年度經(jīng)營計劃的91.4%和93%。

公司在年報中指出，由于受原材料價格上漲等不利因素影響，導(dǎo)致報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)利潤5.45億元，同比下降56.73%，實現(xiàn)凈利潤6.18億元，同比下降46.88%，歸屬上市公司股東的凈利潤為4.48億元(扣除非經(jīng)常性損益后)。

對于去年公司業(yè)績大幅下降的原因，江淮汽車董秘辦相關(guān)工作人員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，主要有三個：一是原材料成本上漲；二是管理費用上漲；三是下調(diào)車價帶來的單車利潤下降。

公司年報還顯示，盡管公司汽車整體銷量同比增長，但是主要盈利MPV以及輕卡銷量出現(xiàn)不同程度的下滑，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移至利潤率低的轎車業(yè)務(wù)，拉低了利潤水平。

平安證券發(fā)布研究報告稱，公司MPV產(chǎn)品增長乏力，拖累利潤率增長。由于市場投放的MPV車型增多，以及競爭對手換代產(chǎn)品受到市場歡迎，擠壓公司市場份額。而MPV是公司毛利率最高的產(chǎn)品，估計貢獻公司三分之一以上毛利。

去年四季度業(yè)績明顯回升

盡管江淮汽車去年的業(yè)績很不理想，但多位分析師發(fā)布研究報告稱“江淮汽車業(yè)績已經(jīng)見底”。

華創(chuàng)證券汽車分析師王炎學(xué)在其研究報告中指出，江淮汽車業(yè)績已過“鬼門關(guān)”，公司四季度業(yè)績明顯回升，主要有兩個原因：一是主要盈利車型MPV瑞風(fēng)銷量明顯回升，特別是第二代瑞風(fēng)銷量上升明顯，二是去年10月份后鋼材價格有明顯下降，公司成本壓力大幅減小。

王炎學(xué)還指出，從2012年全年來看，公司主要盈利產(chǎn)品瑞風(fēng)所面向的中小業(yè)主消費群體經(jīng)營環(huán)境將有明顯改善，瑞風(fēng)的銷量存在超預(yù)期反轉(zhuǎn)的可能，這將顯著改善公司的盈利能力。

招商證券汽車分析師汪劉勝在研報中也指出，從公司去年前三季度各項數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)減值損失在減少，公司正在對庫存進行清理，預(yù)計公司2012年庫存相比2011年繼續(xù)下降，預(yù)計公司2012年盈利能力相比2011年將有顯著提升，但考慮到出口下滑明顯，國內(nèi)瑞風(fēng)、瑞鷹換代款車型的表現(xiàn)成為關(guān)鍵。

出臺“十二五”穩(wěn)健路線

在公司年報中，江淮汽車公布“十二五”戰(zhàn)略稱，將把握汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，加大全球化資本運作力度，推動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。鞏固發(fā)展以輕卡和瑞風(fēng)商務(wù)車為主體的核心業(yè)務(wù)，穩(wěn)健發(fā)展以轎車為主體的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，主動布局新能源汽車。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，目前江淮汽車還在加快研發(fā)核心零部件項目，去年開發(fā)支出為2.6億元，開發(fā)支出占本年研究開發(fā)項目支出總額的比例達25.80%，通過內(nèi)部研發(fā)形成的無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)年末賬面價值的比例為44.65%。

2012年江淮計劃銷售各類汽車及客車底盤50.16萬輛（臺），經(jīng)營收入計劃為323億元，費用計劃為316億元。同時，江淮汽車計劃通過銀行貸款和自有資金投入多個項目，包括乘用車基地擴建項目、年產(chǎn)20萬臺高性能汽油發(fā)動機項目、年產(chǎn)4萬輛中重卡項目等，總投資額為36億元。

福田汽車2011年業(yè)績下滑三成 調(diào)整戰(zhàn)略布局高端裝備制造

每經(jīng)記者 劉旭 發(fā)自北京

日前，XD福田汽（600166，SH）(以下簡稱福田汽車)發(fā)布2012年一季度報告業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計今年一季度公司凈利潤較去年同期增長210%~260%。數(shù)據(jù)顯示，2011年公司同期凈利潤為4.36億元。

該預(yù)告透露，北京福田戴姆勒汽車有限公司的注冊成立使得公司形成利潤增值，與此同時，盈利結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及原材料價格下降是公司一季度利潤增長的主要原因。

然而，有分析認為，2012年依舊是福田汽車的戰(zhàn)略調(diào)整年，利潤增幅并不會明顯，加之商用車市場回溫緩慢，預(yù)計公司盈利狀況較去年不會有明顯回升。

2011年業(yè)績下滑近30%

3月2日，福田汽車公布的年報顯示，2011年公司營業(yè)總收入為516.46億元，同比下滑3.45%，完成年度計劃的91.6%；凈利潤較去年同期下降29.99%，約為11.5億元。同時，在報告期內(nèi)，公司還收到政府補助約3.5億元。這些數(shù)據(jù)也顯示出，在2011年度中國汽車行業(yè)，特別是商用車領(lǐng)域的蕭條。

信達證券一汽車行業(yè)分析師向 《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，2011年，受汽車行業(yè)周期性調(diào)整以及宏觀經(jīng)濟不景氣等因素影響，汽車類上市公司業(yè)績普遍下滑。其中，商用車類上市公司，業(yè)績下滑更為明顯。

福田汽車受整體環(huán)境影響，2011年銷售整車64.04萬輛，同比下滑6.2%，僅完成此前制定的年度銷量計劃的88.9%。上述分析師認為，在2009年和2010年，福田汽車連續(xù)的高速增長催生了企業(yè)的不穩(wěn)定因素。而到了2011年，福田汽車在商用車領(lǐng)域進行投資帶來的成本上升，以及嘗試進軍乘用車領(lǐng)域而遇到的諸多挑戰(zhàn)等因素共同造成了公司利潤大幅下降。

公司財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2010年，福田汽車實現(xiàn)營業(yè)收入534.92億元，同比增長19.30%；凈利潤16.46億元，同比增幅為58.68%。由此可見，福田汽車2011年業(yè)績在同2010年業(yè)績的高增長相比自然呈現(xiàn)下降趨勢。

2012年有望小幅回調(diào)

對于公司表示今年一季度業(yè)績預(yù)計增長在210%~260%，上述分析師認為，這主要是由于2011年同期業(yè)績顯著下滑造成的同比回調(diào)，對于本年度福田汽車的整體表現(xiàn) “參考價值不大”。

數(shù)據(jù)顯示，去年一季度，公司實現(xiàn)凈利潤4.37億元。因此，公司預(yù)計今年一季度公司凈利潤將在13.55億~15.71億元之間。有分析認為，福田汽車業(yè)績大幅增長來源于非經(jīng)常性收益，公司實質(zhì)盈利增長并不明顯。

今年2月，北京福田戴姆勒汽車有限公司成立。福田汽車發(fā)布的2012年一季度報告業(yè)績預(yù)告稱，這是公司業(yè)績增長的主要原因。

中信證券相關(guān)研報也認為，一季度福田汽車確認的北京福田戴姆勒出資資產(chǎn)評估增值收益在9.33億~11.49億元之間，“如果扣除這部分收益，福田汽車一季度凈利同比變動幅長并不大”。

上述分析師也向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2012年汽車行業(yè)也是以穩(wěn)定為主，可能出現(xiàn)小幅回調(diào)，但是整體不會出現(xiàn)業(yè)績大幅增長。這主要是受宏觀經(jīng)濟以及汽車行業(yè)周期規(guī)律的共同影響。

業(yè)務(wù)板塊調(diào)整

汽車市場進入整體增長放緩后，以福田汽車為代表的眾多商用車企業(yè)都面臨著轉(zhuǎn)型。公開數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月我國商用車共生產(chǎn)58.85萬輛，同比累計下降15.90%；銷售58.06萬輛，同比累計下降11.90%。

公開資料顯示，福田在 “十二五”期間規(guī)劃了五大重點行業(yè)，包括汽車與新能源汽車、新能源(動力電池、儲能電池、智能電網(wǎng)等)、汽車物聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)業(yè)、高端裝備制造業(yè)。根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，進入乘用車領(lǐng)域以及布局高端裝備制造業(yè)是福田汽車未來發(fā)展的重要目標(biāo)。

浙商證券一分析師認為，2012年由于穩(wěn)定增長的物流需求以及2011年基數(shù)較低的共同左右，有望使得卡車銷量由負轉(zhuǎn)正。

有分析認為，2012年汽車行業(yè)所處的宏觀環(huán)境將好于去年，但國家出臺鼓勵汽車消費政策的可能性不大，與此同時，投資增速放緩，將使得商用車市場銷售下降。因此，今年中國汽車市場將迎來新增產(chǎn)能投放的高峰期，汽車生產(chǎn)廠家的銷售和業(yè)績壓力將進一步增大。

“由于商用車板塊市場體量較小，不可能維持企業(yè)的長期發(fā)展。因此，福田汽車向其他領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)也是必然之勢。”上述汽車行業(yè)分析向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

東風(fēng)汽車凈利下跌 未來著眼低成本運營

每經(jīng)記者 王政楠 發(fā)自北京

3月27日，東風(fēng)汽車（600006，SH）公布2011年年度報告稱，去年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入213.93億元，同比增長8.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.64億元，同比下降18.69%。其中，東風(fēng)汽車旗下子公司鄭州日產(chǎn)2011年汽車銷量同比增長15.4%，凈利潤為2.36億元，占東風(fēng)汽車總體凈利的50.86%。

“大商用車”戰(zhàn)略顯效

東風(fēng)汽車在年報中表示，雖然在2011年公司各大車系銷量增幅均高于行業(yè)平均水平，但整個市場趨冷，尤其是商用車市場中的輕卡、微卡銷售情況與公司預(yù)期有巨大差異，依然使東風(fēng)汽車在經(jīng)營產(chǎn)生具有較大壓力。公司商用車仍然實現(xiàn)了逆市增長。

徐平還表示，經(jīng)歷了2011年的調(diào)整和波動，東風(fēng)對商用車行業(yè)中長期發(fā)展仍保持充分信心。去年繼“大自主”戰(zhàn)略之后，東風(fēng)汽車總經(jīng)理朱福壽又提出了“大商用車”戰(zhàn)略。對于這一戰(zhàn)略，朱福壽表示，大商用車戰(zhàn)略將著眼于資源整合、業(yè)務(wù)協(xié)同和新老協(xié)同，目標(biāo)是讓公司的商用車總銷量在2015年達到100萬輛。

因此，“協(xié)同”成為東風(fēng)開展商用車有關(guān)業(yè)務(wù)的根本起點。日前，董事長徐平在業(yè)績記者會上透露，東風(fēng)目前正與沃爾沃探討有關(guān)合作發(fā)展商用車的課題。徐平表示，東風(fēng)是國內(nèi)商用車行業(yè)的龍頭企業(yè)，而沃爾沃是世界行業(yè)的龍頭公司，雙方都具備強大的協(xié)同效應(yīng)，但到目前為止雙方合作還沒有涉及細節(jié)問題。

低成本成工作重點

徐平表示，隨著市場的發(fā)展，行業(yè)內(nèi)的競爭將進一步加劇，公司將順應(yīng)時勢變化、調(diào)整和改善經(jīng)營與管理，化解風(fēng)險和不確定性。東風(fēng)汽車在年報中指出，2012年公司將努力做到單車制造成本降低、單車人工成本降低、單車采購成本降低，以提升效率，實現(xiàn)低成本運營。

原材料成本的持續(xù)上升以及人工費用的快速增長讓東風(fēng)的成本壓力大增，更直接導(dǎo)致旗下一些子公司出現(xiàn)不同程度的虧損。

東風(fēng)汽車年報顯示，2011年，東風(fēng)輕型發(fā)動機有限公司的虧損額達5613.93萬元。此外，除了東風(fēng)襄樊旅行車有限公司收獲了4568.81萬元的凈利潤額，其他東風(fēng)汽車主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績均不容樂觀，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)上百萬的虧損，與2010年的情況出現(xiàn)巨大反差。

招商證券一位分析師表示，東風(fēng)在成本控制方面面臨的壓力已經(jīng)越來越大，降低運營成本早已迫在眉睫。

市場增長慣性延續(xù)長城汽車2011年凈利增27%

每經(jīng)記者 深藍 發(fā)自北京

在2011年我國自主品牌整體表現(xiàn)不佳的情況下，長城汽車卻在銷量和利潤率上在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先，這使長城汽車成為行業(yè)的標(biāo)桿。

長城汽車（601633，SH）2011年年報顯示，去年公司銷量為46.27萬輛，出口7.93萬輛，同比分別增長27.3%和58.7%。

招商證券分析師汪劉勝認為，經(jīng)過多年的發(fā)展，長城汽車的轎車業(yè)務(wù)已經(jīng)步入快車道，成為銷量增長的主要貢獻者。由于在國外市場深耕，促使出口業(yè)務(wù)也成為長城汽車銷量的主要支柱。

公司年報顯示，2011年長城汽車共實現(xiàn)營業(yè)收入300.90億元，同比增長30.90%，實現(xiàn)歸屬于股東凈利潤34.26億元，同比增長26.86%。

民族證券分析師曹鶴表示：“長城汽車已經(jīng)有了多年積累。雖然去年我國自主品牌整體表現(xiàn)不樂觀，但是由于市場具有一定的慣性，因此表現(xiàn)一直較好的長城汽車在去年也有不錯的業(yè)績。”

轎車開始發(fā)力

目前，長城汽車的產(chǎn)品共分為三大類，分別為皮卡風(fēng)駿、SUV哈弗、轎車騰翼。公司年報顯示，2011年長城汽車累計銷售46.27萬輛，同比增長27.3%。其中，騰翼轎車銷售18.75萬輛，同比增長52.6%；SUV累計銷售14.73萬輛，連續(xù)9年保持中國自主品牌SUV銷量第一，同比增長7.60%；皮卡全年累計銷售12.17萬輛，同比增長23.3%。

以上數(shù)據(jù)可以看出，不僅公司轎車類產(chǎn)品銷量增長迅速，而且全年銷量已經(jīng)超過SUV，成為長城汽車銷量增長的主力軍。此前，風(fēng)駿和哈弗一直是長城汽車主要的銷量支柱，轎車表現(xiàn)并不出色，也有不少失敗的教訓(xùn)。

2006年長城汽車推出的首款精靈牌轎車由于價格過高，最終走向停產(chǎn)，隨后上市的酷熊也因為外形過于個性，不被大多數(shù)消費者接受，最終退出市場，凌傲上市后銷量也不溫不火，整個轎車體系只有炫麗一個“當(dāng)家花旦”。

根據(jù)長城汽車公布的數(shù)據(jù)，炫麗上市兩年銷量已突破10萬輛，2010年獲得細分市場銷量冠軍。但是，一個品牌只靠一款車難以成氣候。

之后，長城汽車推出了外形中規(guī)中矩、價格適中的騰翼C30。2010年騰翼C30上市三個月后銷量便突破萬輛。根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，騰翼C30在2010年最后3個月的銷量分別為1.2萬輛、1.5萬輛、2.5萬輛。

2011年，騰翼C30又共完成銷量15.57萬輛，在長城汽車全部銷量中占42.65%。

出口拉動銷量顯著

騰翼C30成為長城汽車銷量快速增長的主要推動力。長城汽車在國外市場長達十年的積累，也促使出口成為其銷量增長的拉動力。

長城汽車年報顯示，2011年長城汽車出口總額為4.89億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的16.2%，全年實現(xiàn)出口7.93萬輛，同比增長58.7%，在我國車企中僅次于奇瑞。公司SUV、轎車和皮卡車的出口量分別為3.05萬輛、1.22萬輛和3.64萬輛。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，長城汽車從2002年第一輛皮卡出口中東至今，其旗下產(chǎn)品已銷往120多個國家和地區(qū)，在80多個國家建立了營銷網(wǎng)絡(luò)。

據(jù)長城汽車總經(jīng)理王鳳英介紹，歐洲、亞洲、非洲、中東等地區(qū)已經(jīng)成為長城汽車主要的出口對象。此外，2011年長城汽車還在海外開發(fā)了4個KD組裝工廠，產(chǎn)能已達7.3萬輛。

一位不愿具名的證券分析師稱：“長城出口迅猛增長和國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境有著必然的聯(lián)系。”經(jīng)歷金融危機后，去年不少國家的經(jīng)濟開始復(fù)蘇，我國汽車行業(yè)出口回暖。2011年我國汽車出口突破85萬輛，同比增長50%以上。

與零部件巨頭深度合作

2011年長城汽車不僅銷量增長較快，利潤也呈現(xiàn)快速增長。長城汽車年報顯示，2011年長城汽車實現(xiàn)歸屬于股東凈利潤34.26億元，同比增長26.86%。

當(dāng)前我國仍有不少自主品牌仍在積極尋找整車合作伙伴，但長城汽車卻走出了另外一條道路——與零部件企業(yè)合作。

長城汽車年報顯示，合并報表并百分之百控股的零部件子公司有19家。2011年，長城汽車合并的企業(yè)包括保定信遠汽車內(nèi)飾有限公司、保定市諾博橡膠制品有限公司、保定長城博泰電器制造有限公司等3家企業(yè)。

長城汽車不僅與國內(nèi)零部件供應(yīng)商合作，還在汽車核心零部件領(lǐng)域與國外零部件巨頭積極合作。2011年，長城汽車就與里卡多簽署了汽油機和DCT6速變速器項目合作研發(fā)項目。目前長城騰翼C50上搭載的1.5T發(fā)動機便是合作的產(chǎn)物。

多年來，博世、博格華納、德爾福等跨國零部件企業(yè)均和長城汽車建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系。

“與直接購買技術(shù)或者零部件相比，長城汽車與零部件企業(yè)合作的思路不僅能節(jié)約大量的資金，而且還能夠掌握更多的核心技術(shù)。”業(yè)內(nèi)人士稱。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，今年長城汽車的銷量目標(biāo)為60萬輛，雖然全年只有哈弗M4一款全新車型外，但是哈弗H6的1.5T版、哈弗H52.0汽油版、騰翼C501.5CVT版等均為小改款車型將會相繼上市。同時，一直束縛長城汽車的產(chǎn)能問題也得到解決，其天津工廠已經(jīng)于2012年下半年投產(chǎn)，剛剛上市的哈弗H6、騰翼C50均在該工廠生產(chǎn)。

在出口市場，長城汽車保加利亞KD工廠已于今年2月正式投產(chǎn)，王鳳英日前表示，“這是一個好的開始，我們將以此為基礎(chǔ)，繼續(xù)擴大出口。”