每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 任世磊 趙笛    

每經(jīng)記者 任世磊 趙笛

希望在拐角，機會往往出現(xiàn)在探底時。本周，A股市場延續(xù)了之前跌跌不休的走勢。3月28日，上證指數(shù)下跌62點，跌幅2.65%。就在A股不斷走低的同時，市場期待反彈的呼聲也越來越高。如果股市在4月迎來反彈，那么在經(jīng)濟形勢不佳的背景下，哪些板塊將成為資金追捧對象？回顧歷史，上證指數(shù)在998點和1664點二次探底后，均出現(xiàn)了一輪反彈行情。《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，前期跌幅較慘的板塊未來可能迎來反彈機會；一些受政策驅動較如軍工航天、區(qū)域板塊等也有較大概率在反彈中領跑。而在這個即將到來的4月，一旦出現(xiàn)反彈行情，將有三類板塊成為資金首選，即政策利好板塊、超跌反彈的板塊，以及藍籌股板塊。

歷史上兩次探底后都炒什么

2005年6月的998點，是A股一個標志性的底部點位。此后，A股結束了長達5年的熊市，開啟了大牛市。在998點之后，上證指數(shù)的走勢并非一路平坦，而是在2005年6月6日至27日先經(jīng)歷了一輪小的反彈行情，隨后出現(xiàn)調整，然后又出現(xiàn)了2005年7月19日至8月17日的一波反彈。

巧合的是，當A股在2008年探至1664點時，也是同樣出現(xiàn)了兩次反彈，中間間隔短期的調整。2008年10月28日，上證指數(shù)最低創(chuàng)下1664點，隨后在震蕩中不斷走高，至11月17日走出反彈行情高點，當天收于2030點。在經(jīng)過一個多月的調整之后，2008年12月31日，A股又開始不斷走高，至2009年2月16日，上探至2389點。

那么，在歷史上股市探底反彈過程中，究竟哪些板塊和個股表現(xiàn)搶眼？

998點后迎來兩次反彈

正如前文所述，A股在998點之后出現(xiàn)了兩次反彈行情，分別為2005年6月6日至27日、7月19日至8月17日。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2005年6月6日至27日之間，上證指數(shù)區(qū)間漲幅為10.95%。而在此區(qū)間內，共有14個板塊跑贏大盤。

其中，貴州板塊作為區(qū)域板塊，漲幅最大，達到13.47%。紡織機械漲幅達到12.4%，而多晶硅板塊的漲幅為12.1%。此外，電力行業(yè)、軍工航天、巨潮農業(yè)、巨潮基建在上述區(qū)間內的漲幅也超過11%。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從整體情況來看，179個納入統(tǒng)計范圍的板塊在上述區(qū)間內均上漲，沒有板塊指數(shù)漲幅為負。

從個股表現(xiàn)來看，2005年6月6日至27日，在1270只個股中有1170只個股上漲，所占比例達92%，而在這1270只個股中，有455只個股跑贏大盤。其中，晶源電子（002049，收盤價17.88元）區(qū)間內漲幅為72.5%，居第一位；排在其后的是凱恩股份（002012，收盤價11.61元）和巨輪股份（002031，收盤價6.92元），區(qū)間內漲幅分別為47.9%和46%。此外，華孚色紡（002042，收盤價7.91元）、江蘇三友（002044，收盤價9.25元）等個股的漲幅也達到40%左右。

998點之后的第二波行情出現(xiàn)在2005年7月19日至8月17日。在此區(qū)間內，漲幅較大的板塊為紡織機械、3G概念、西藏板塊、軍工航天、ST板塊和水泥行業(yè)。而漲幅較大個股為豐華股份 （600615，收盤價7.45元）、雙錢股份（600623，收盤價9.22元）、氯堿化工（600618，收盤價9.31元），漲幅分別為142.7%、138.7%和132.1%；而開開實業(yè)（600272，收盤價7.34元）、鼎立股份（600614，收盤價11.67元）、深國商（000056，收盤價15.09元）等個股漲幅也超過70%。

1664點后又現(xiàn)兩反彈

1664點之后，A股也同樣出現(xiàn)了兩次反彈，分別在2008年10月28日至11月17日、2008年12月31日至2009年2月16日區(qū)間。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，2008年10月28日至11月17日，上證指數(shù)漲幅為17.8%。而此區(qū)間內，共有121個板塊的漲幅超過大盤。

其中，水泥行業(yè)上漲幅度為44.5%，在所有板塊中漲幅最為靠前。物聯(lián)網(wǎng)和低碳經(jīng)濟、智能電網(wǎng)漲幅也較為居前，此后還有新能源、鐵路基建、稀缺資源、西藏板塊漲幅在26%至27.6%之間。

個股方面，大連圣亞（600593，收盤價14.27元）漲幅達到86.3%，中鐵二局（600528，收盤價4.93元）、同力水泥（000885，收盤價10.53元）的漲幅也超過80%。值得一提的是水泥行業(yè)個股表現(xiàn)搶眼，冀東水泥（000401，收盤價16.71元）、海螺水泥（600585，收盤價15.78元）的漲幅超過70%。

1664點之后第二次反彈來臨時，各板塊漲幅情況又略微不同。

2008年12月31日至2009年2月16日之間，漲幅居前三位的板塊分別為稀缺資源、新三板和開發(fā)區(qū)，漲幅分別為59.3%、57.9%和51.4%。其后是稀土永磁、低碳經(jīng)濟、軍工航天、巨潮地產、云南板塊等。值得一提的是，西藏板塊、紡織機械、新能源、多晶硅、有色金屬等板塊的漲幅也超過了47%。

個股方面，在上述區(qū)間內，北方國際（000065，收盤價12.04元）漲幅達到185%，金晶科技（600586，收盤價4.69元）、寶光股份（600379，收盤價7.86元）的漲幅分別為145%和142%。而西藏礦業(yè)（000762，收盤價24.55元）、中國武夷（000797，收盤價5.05元）、包鋼稀土（600111，收盤價66.76元）等個股的漲幅也均超過100%。而同一時間段內，上證指數(shù)的上漲幅度為30.4%。

/行情回顧/

政策利好+超跌反彈受資金熱捧

在股市反彈時，上述眾多板塊均能跑贏大盤，并取得較大漲幅，為何這些板塊在當時成為資金追捧的熱點？《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，政策東風成為利好一些板塊的重要因素，而前期下跌較多的板塊也有可能成為反彈的主力。

得益政策東風

在2005年6月6日至27日的反彈中，巨潮農業(yè)板塊漲幅居前。這也得益于國家農業(yè)方面優(yōu)惠政策的出臺。

2005年6月6日~7日，全國農村稅費改革試點工作會議在北京召開。溫家寶總理在會上強調，農村稅費改革將進入新的階段，鞏固農村稅費改革成果，積極穩(wěn)妥推進以鄉(xiāng)鎮(zhèn)機構、農村義務教育和縣鄉(xiāng)財政體制為主要內容的綜合改革試點。2005年12月29日，十屆全國人大常委會第十九次會議決定，自2006年1月1日起廢止《中華人民共和國農業(yè)稅條例》。

事實上，早在2005年上半年，全國已經(jīng)有27個省區(qū)市決定全部免征農業(yè)稅，另外四個省區(qū)市中的多數(shù)縣市也免除了農業(yè)稅。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，政策對股市的驅動，非常明顯的一個例證就來自于2008年國家4萬億投資計劃帶給股市的巨大影響。

2008年10月28日，當股市從6124點下跌至1664點之后，許多投資者已經(jīng)感受到金融危機帶來的陣陣寒意。但就在2008年11月初，溫家寶總理主持召開的國務院常務會議上，提出要加快民生工程、基礎設施、生態(tài)環(huán)境建設等，并提出了4萬億元的刺激經(jīng)濟方案。而各地方政府也先后公布了各自的投資計劃，截至2009年初，各省的計劃投資總額就已經(jīng)接近18萬億。

在政策利好下，股市終于擺脫了自6124點以來的大跌，逐步止穩(wěn)回升。這一政策的利好直接帶動了建材、機械等相關行業(yè)個股的上漲，水泥行業(yè)、鐵路基建等板塊漲勢明顯。而水泥行業(yè)個股如同力水泥、冀東水泥也表現(xiàn)喜人。

超跌反彈定律

而在反彈前期跌幅較大的板塊，也往往會在反彈中取得較好的成績。

2005年6月998點之前，《每日經(jīng)濟新聞》記者對2005年4月14日至6月3日區(qū)間內各個板塊的漲跌幅統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，稀缺資源、寧夏板塊、多晶硅、紡織機械、ST板塊、水泥行業(yè)、3G概念、循環(huán)經(jīng)濟、軍工航天等板塊的跌幅均超過18%。

而在這些板塊中，紡織機械、軍工航天等在2005年6月6日至27日、7月19日至8月17日兩次的反彈中均出現(xiàn)較大的漲幅。此外，3G概念、ST板塊、水泥行業(yè)等板塊也在后來的反彈中表現(xiàn)出色。

同樣的情況也出現(xiàn)在1664點。在此之前，2008年9月26日至10月27日，跌幅居前的板塊有稀缺資源、紡織機械、多晶硅、3G概念、有色金屬、云南板塊、軍工航天、西藏板塊、循環(huán)經(jīng)濟、新能源、電力行業(yè)、水泥行業(yè)等。其中，稀缺資源板塊跌幅最大，達到31.1%，而紡織機械、多晶硅兩個板塊的跌幅分別為28.9%和28.7%。

在2008年10月28日至11月17日的反彈中，水泥行業(yè)首先大漲44.5%，新能源、稀缺資源、西藏板塊同時也出現(xiàn)較大漲幅，隨后，2008年12月31日至2009年2月16日，軍工航天、多晶硅、有色金屬等板塊繼續(xù)上漲。

值得注意的是，在1664點之后的第二次反彈中，稀缺資源依然保持了強勁的上漲勢頭，漲幅達到59.3%，同樣保持上漲勢頭的還有西藏板塊等。

/機會板塊/

政策利好打先鋒超跌、藍籌股或成4月反彈生力軍

如果4月迎來反彈，機會將出現(xiàn)在哪些板塊呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，4月的反彈先鋒可能會在有政策利好刺激的板塊，如環(huán)保行業(yè)和煤炭行業(yè)；而前期跌幅較大的板塊也有可能在反彈中領先，如三網(wǎng)融合、鐵路基建等。當然，在證監(jiān)會改革大旗下，藍籌股將有可能在二季度迎來真正的機會。

政策驅動看環(huán)保、煤炭

近期，環(huán)保行業(yè)頻繁受到政策利好刺激。

自節(jié)能環(huán)保被定為 “十二五”規(guī)劃七大戰(zhàn)略之首后，2011年以來環(huán)保利好政策頻出，僅2011年下半年就有6、7條之多。今年前3個月，《環(huán)保裝備“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《國家環(huán)境保護“十二五”規(guī)劃》、《工業(yè)節(jié)能“十二五”規(guī)劃》以及工信部節(jié)能司發(fā)布的《2011年環(huán)保裝備產業(yè)經(jīng)濟運行形勢分析及2012年展望》相繼公布。

愛建證券分析師穆運周認為，自“十二五”規(guī)劃以來，大氣治理（脫硫脫硝為主）、污水治理、固廢處理及現(xiàn)今最熱的環(huán)保監(jiān)測（PM2.5）就備受關注，從《火電廠大氣污染排放標準(二次征求意見稿)》到最新的《國家環(huán)境保護“十二五”規(guī)劃》，相關政策不斷送利好。

煤炭行業(yè)也迎來政策利好。3月22日，國家能源局對外發(fā)布《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》。規(guī)劃提出“十二五”期間“控制東部、穩(wěn)定西部、發(fā)展西部”的主基調，2015年西部產量20.9億噸，占比為53%，占全國增量90%以上。同時，我國將繼續(xù)推進煤礦企業(yè)兼并重組，將目前8000家以上的煤礦企業(yè)數(shù)量控制到4000家以內。

此外，前期因事故而導致發(fā)展受限的高鐵、核電板塊也有望迎來政策松動，東北證券分析師杜長春認為，政府主導的投資領域有望逐步恢復，關注高鐵、核電以及電網(wǎng)建設等投資領域。

超跌反彈板塊或被熱炒

歷史數(shù)據(jù)顯示，前期跌幅較大的板塊有望在后面的反彈中成為主力。這一現(xiàn)象在A股底部998點和1664點之后都得到了印證。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2月27日創(chuàng)下近期高位2478點至3月29日，上證指數(shù)下跌幅度為6.3%，而在此區(qū)間內共有163個板塊跌幅超過大盤。其中，多晶硅、環(huán)保行業(yè)、玻璃行業(yè)、水泥行業(yè)、煤炭行業(yè)的跌幅分別達到15.1%、14.7%、13.6%、13.4%和12.9%，三網(wǎng)融合、鐵路基建板塊也分別下跌12.1%和10.7%。

記者還注意到，從998點和1664點前后各板塊漲跌來看，多晶硅、水泥板塊等均出現(xiàn)過前期大幅下跌，而在反彈中大漲的情況。

但歷史并非每一次都會重演。銀河證券分析師洪亮認為，一季度大部分水泥企業(yè)的業(yè)績將會是負增長，短期基本面的惡化難以支撐水泥板塊的持續(xù)上漲，因此，除非出現(xiàn)貨幣政策超預期放松、基建投資大幅增加或者房地產市場逐步好轉的情況，使得行業(yè)基本面有所回暖，水泥股價才有可能出現(xiàn)反轉。

而近期受益于政策方面的利好，環(huán)保行業(yè)、煤炭行業(yè)、鐵路基建等板塊，有望在前期經(jīng)過較大跌幅后迎來一輪反彈行情。

養(yǎng)老金助推藍籌股崛起

在2132點以來的第一波上漲中，證監(jiān)會主席郭樹清倡導的藍籌股投資并未出現(xiàn)。分析人士指出，在可能迎來的4月反彈中，不排除出現(xiàn)藍籌股主導的行情。

從政策的導向看，郭樹清就任證監(jiān)會主席以來，養(yǎng)老金入市、藍籌股的投資價值就被反復提及。在廣東1000億元養(yǎng)老金委托社?；鹜顿Y后，市場關于養(yǎng)老金入市“已聞樓梯響”。雖然，養(yǎng)老金絕大多數(shù)仍將配置于固定收益品種，但即使只有10%進入股市，這一信號也有理由讓市場興奮一把。

實際上，養(yǎng)老金入市與藍籌股崛起有著必然聯(lián)系。在社?；鸬墓芾硐拢B(yǎng)老金入市投資的標的為藍籌股是必然的。而類似QFII等新增資金的入市批準速度或加快，也有利于藍籌股真正迎來反彈行情。

從估值角度看，流動性改善預期之下的估值修復行情，走完了第一波上漲，經(jīng)濟下滑和企業(yè)盈利負增長令股市承壓，市場信心不穩(wěn)。而藍籌股作為市場估值最低的一個板塊，將被資金當作投資標的。

中金公司分析師侯振海則指出，如果4月份政策放松的力度加大，則可考慮在2300點左右逐漸加倉，選取對象仍為受政策利好和盈利增長確定性較高的成長股。

/重點個股/

中煤能源：資產注入開啟

根據(jù)中煤能源（601898，收盤價9.09元）剛剛公布的2011年年報，公司現(xiàn)貨煤比例提高18個百分點至48%。預計隨著新礦投產，現(xiàn)貨比例將會逐漸提高至60%以上。自產商品煤綜合售價為500元/噸，同比上漲9.6%。

目前，中煤能源擬以13.9億元收購母公司的山西唐山溝煤業(yè)（120萬噸產能）80%股權，分析人士指出，此次收購交易完成，將增加公司優(yōu)質煤炭儲量，提升煤炭產量，進一步完善公司煤炭營銷和物流網(wǎng)絡。同時，該收購也開啟了2012年資產注入進程。未來，集團進出口、金海洋以及龍化等煤炭資產有望陸續(xù)注入，支撐公司未來成長。

此外，3月28日中煤能源發(fā)布公告稱，控股子公司內蒙古蒙大新能源化工基地開發(fā)有限公司擬投資104.22億元建設鄂爾多斯工程塑料項目。由于目前我國聚烯烴需求穩(wěn)定增長，公司項目產品將具有非常大的市場空間。

廣發(fā)證券分析師沈濤認為，中煤能源2012年每股收益將達到0.82元，對應當前市盈率僅為11倍，估值優(yōu)勢明顯。

龍凈環(huán)保：大單助力成長

3月8日，龍凈環(huán)保（600388，收盤價24.63元）發(fā)布公告稱，公司中標印度鋼鐵管理局有限公司比萊鋼廠項目，項目金額折合人民幣3.5億元，全部工程周期為合同生效日起20個月。公司表示，上述合同簽訂將對公司今后主營業(yè)務收入和凈利潤產生積極影響。

安信證券彭倩指出，公司為除塵行業(yè)的龍頭企業(yè)，在電除塵的市場份額超過20%，并且公司在除塵行業(yè)的市場份額有望繼續(xù)提升。

此外，公司占有火電脫硫市場8%的市場份額，預計未來兩年是火電脫硝訂單的高峰期，其市場參與者與火電脫硫類似，預計公司仍有望保持8%的市場份額。

彭倩認為，考慮到公司成長性，給予公司2012年20倍市盈率，預計6個月目標價為29元。

格力地產：港珠澳+兩江雙保險

對于房地產企業(yè)而言，在樓市調控的大背景下，企業(yè)能否生存下來的關鍵是可盈利的項目，以及新的利潤增長點。從這點上看，未來數(shù)年內，港珠澳大橋的建設，以及重慶兩江新區(qū)的建設將為格力地產（600185，收盤價5.68元）提供源源不斷的項目和利潤。

3月24日，格力地產的全資孫公司在大股東格力集團的 “照顧下”，獲得了港珠澳大橋珠澳口岸人工島珠?？诎渡喜抗こ痰慕ㄔO管理的轉委托，預計可獲收入8900萬元。由于只是委托管理，需要對外支付的金額并不多。這筆8900萬元資金的大部分將轉變成2012年的利潤。

據(jù)悉，經(jīng)珠海市人民政府同意，格力地產的全資孫公司主要就是負責珠澳口岸人工島的開發(fā)建設、項目管理工作。而珠海口岸上部工程總投資額大約為50億元。

此外，根據(jù)公開資料，2011年6月，格力地產與重慶兩江新區(qū)開發(fā)投資集團有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在未來3~5年，格力地產計劃投資近百億元，在該區(qū)域開發(fā)建設寫字樓、辦公、商業(yè)和高檔住宅等項目。而目前，格力地產的總市值不到33億元。

長城證券分析師劉昆認為，根據(jù)絕對估值看，格力地產資產凈值對應的合理價位為10.4元/股。

宏源證券：增發(fā)凸顯機會

2月份市場成交額逐周回升。從日均980億元到日均1900億元，2月最后一周的成交額已經(jīng)比月初翻了一倍。2月券商傭金收入60億元，相比1月增長了88%。如果按照日均傭金收入來計算，2月日均傭金收入2.9億元，環(huán)比增長38%。

由于券商股的行情與股市活躍度關聯(lián)較大，或在4月反彈的刺激下，券商股有望再迎機會。

宏源證券（000562，收盤價12.84元）2011年的定增方案已獲證監(jiān)會通過，募集資金不超過70億元，發(fā)行價格不低于13.22元，較現(xiàn)價低約2.8%。發(fā)行完成后，公司凈資本規(guī)模有望達120億元，進入行業(yè)前10位。

海通證券分析師董樂表示，以公司2012年日均成交2000億元的假設下，預計公司2012年、2013年凈利潤分別為8.4億元、9.9億元，對應EP0.57元、0.68元。目前公司股價對應2012年動態(tài)PE為24倍，靜態(tài)PB2.8倍。