每經(jīng)記者 楊芮 發(fā)自北京

3月30日，機(jī)構(gòu)專家共聚朝外大街的泛利大廈，探討2012年資本市場的投資策略。

財政部科研所所長賈康說，“今年下半年是個多陰云狀態(tài)，但不會陰云密布。我們認(rèn)為不應(yīng)該過于悲觀，只要世界經(jīng)濟(jì)形勢不出大事，中國不會有大不了的事情。”

他還提出，國務(wù)院層面已發(fā)出明確信號，推出了包括行政審批制度改革、以溫州為代表的金融改革等。他強(qiáng)調(diào)，“說樂觀一點，我們還是存在安全空間來對沖悲觀層面的基本判斷。”

溫州改革試驗區(qū)帶來幸福感

剛起航的溫州金融改革得到了在場嘉賓的高度褒獎。中國和諧戰(zhàn)略研究聯(lián)盟董事長、中國人民銀行研究局原副局長景學(xué)成認(rèn)為，溫州改革試驗區(qū)12條可謂為“中國金融改革大爆炸”，并且他說這讓他“產(chǎn)生了非常大的幸福感”。

景學(xué)成表示，“之所以說是中國金融改革的一次大爆炸，是因為東西雖然小，但五臟俱全，這也是國務(wù)院第一次就一個地區(qū)的集中改革做出綜合配套改革試驗區(qū)的決定。這12條非常有份量，以小見大。我認(rèn)為這對整個中國的金融探索都極具意義。”

他對此歸納了幾個“第一次”：第一次給一個地區(qū)，特別是給適合金融改革，給發(fā)達(dá)地區(qū)一個金融體制改革；第一次實現(xiàn)了針對小微企業(yè)的金融體系、金融制度建設(shè)實際是一次對我國的偏平補(bǔ)齊；這是一次頂層設(shè)計的當(dāng)然也是大家重視的頂層設(shè)計的結(jié)果；這是一次集成作戰(zhàn)的過程，整體的過程。

這是對民間一次制度化、規(guī)范化的實踐；這是第一次提到了個人境外投資、第一次明確提出地方資本市場的發(fā)展等等，并且他認(rèn)為“這次的提法是利好資本市場的”。

針對溫州金融改革試驗區(qū)中并未提及利率市場化的問題，景學(xué)成在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時也表示，“利率市場化更多的是一個全國范疇內(nèi)的事，給民間資金疏導(dǎo)以后，利率有一定程度放開后，自然就市場化了。”

養(yǎng)老金入市：爭論股市投資價值

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國慶的一番發(fā)言可謂引起震動最大。

他認(rèn)為，“作為養(yǎng)老保險資金投入股市長期而言是必須的，因為它能夠真正分享中國經(jīng)濟(jì)成長的最基本的形式，我認(rèn)為債市不是增值，那只是保值，不能起到增值的作用，但它有先決條件，股市運行機(jī)制必須達(dá)到能夠使我們長期投資收益可以超過銀行利息。” 

同時他也強(qiáng)調(diào)，“目前沒有保障之前養(yǎng)老金沒必要投入股市。”

他分析，“現(xiàn)在的中國股市根本不值得投資，現(xiàn)在是財富博弈機(jī)制，有大量產(chǎn)業(yè)資本在這里套利，企業(yè)的市盈率，投資價值是動態(tài)的概念，因為我們股權(quán)文化上還是融資文化，偏向于產(chǎn)業(yè)資本，偏向于企業(yè)內(nèi)部控制人，偏向于發(fā)行人。我國民間資本就是待宰的羔羊。”

社科院金融研究所研究員易憲容表示，“現(xiàn)在核心的問題是，股市的問題要解決，養(yǎng)老金的問題要解決，冬天股市核心是三大問題。”

他建議，“我認(rèn)為社?；鹨娴亟⒒鸾?jīng)理制，社?；鹨M(jìn)入股市一定要建立一個讓投資者獲利的市場。”

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心秘書長李憲鐸認(rèn)為，在中國股市比較完善的時候，是個有效市場再進(jìn)入也不晚，不光社?；鹑胧?，大家都可以入市，現(xiàn)在不缺錢，缺的是信心，缺的是制度建設(shè)。

而中國政法大學(xué)金融與衍生證券研究中心副主任張鴻儒則從養(yǎng)老金入市影響層面提出了建議。他提出，“養(yǎng)老金能不能入市不取決于養(yǎng)老金，而是取決于上市公司自身的經(jīng)營業(yè)績，如果上市公司的經(jīng)營業(yè)績能夠符合養(yǎng)老金入市，它的經(jīng)營業(yè)績?nèi)绻鱾€方面都很好，少出一些假賬，少發(fā)布一些虛假信息，多為我們所有的投資者提供一些信息保證。最重要的是，我們現(xiàn)在的市場不缺少資金。”

他還強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老金入市不是喚起大牛市的根本所在，喚起大牛市的根本所在是我國在2007年股票市場大幅度下跌以后新出現(xiàn)的變化，比如人民幣匯率不斷攀升；美國、歐盟對我國的貿(mào)易壁壘，我國紡織行業(yè)、中小企業(yè)出口訂單都有所減少。以及目前溫州金融改革，民間資本不能通過正常渠道進(jìn)入資本市場，也就是說民間資本不能陽光化進(jìn)入資本市場，現(xiàn)在都有很好的改善，包括新三板市場的籌備。

農(nóng)行高級經(jīng)濟(jì)師何志成在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時也從改革的角度剖析了養(yǎng)老金“入市”的勢在必行，他說，“什么是改革？什么是全方位的改革？就是要按照市場經(jīng)濟(jì)的道路來改革。社保基金必須入市，養(yǎng)老金也必須入市，不入市就不可能保值增值。”

他還提出要從改革的思路和市場化的思路來看待這個問題，“全世界的養(yǎng)老金60%-70%都是入市的，中國的養(yǎng)老金不讓入市是舊經(jīng)濟(jì)時代的產(chǎn)物，是錯誤的。改革開放就是按市場經(jīng)濟(jì)的道路走，就是讓市場來解決保值增值的問題，而這不可能靠買國債解決。美國的股市里凝結(jié)著千千萬萬的老年人，勞動者的勞動力價值儲備。”

他建議，“養(yǎng)老金必須要入市，必須在實體和虛擬經(jīng)濟(jì)中獲得平衡。一方面，要投資實體經(jīng)濟(jì)中的創(chuàng)新企業(yè)和具有高增長值的產(chǎn)業(yè)，另一方面，要在虛擬市場中找到合適機(jī)會，不讓養(yǎng)老金入市是違反經(jīng)濟(jì)規(guī)律和時代潮流的。”