每經(jīng)記者楊可瞻張雨 請(qǐng)不要記恨美聯(lián)儲(chǔ)。當(dāng)這家權(quán)力最大的央行親口告訴全世界，若經(jīng)濟(jì)沒(méi)有放緩就沒(méi)有必要寬松時(shí)，他只是希望傳遞美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景正在改善的信號(hào)。但對(duì)于全球股票投資者來(lái)說(shuō)，QE3預(yù)期就是推高股市的“興奮劑”。你知道一旦缺乏這種玩意會(huì)帶來(lái)什么影響，對(duì)吧？ QE3之殤 美聯(lián)儲(chǔ)3月的會(huì)議紀(jì)要直接向那些抱有QE3幻想的多頭狠狠地潑了冷水。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為沒(méi)有必要采取新的貨幣寬松措施，除非滿足兩個(gè)條件：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑或者通脹率低于2%的目標(biāo)水平。 資料顯示，美國(guó)GDP于去年四季度同比增長(zhǎng)1.6%，經(jīng)濟(jì)自三季度明顯開(kāi)始反彈；另一方面，2月PCE價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)2.3%，已連續(xù)11個(gè)月高于2%的目標(biāo)水平。 看上去要實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)為進(jìn)一步寬松設(shè)定的兩個(gè)目標(biāo)，并不現(xiàn)實(shí)（至少現(xiàn)在如此）。更糟糕的是，會(huì)議紀(jì)要關(guān)于寬松的字樣，已經(jīng)足夠令一些股票短期跌入冰冷的地窖，比如依賴流動(dòng)性的歐洲股市。 截至昨晚6時(shí)40分，歐洲股市跌幅普遍在2%以上。一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)是，STOXX歐洲600指數(shù)成分股換手率較過(guò)去30日平均值上升了35%。其中，意大利股市領(lǐng)跌，跌幅接近3%。英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC40和德國(guó)DAX跌幅分別達(dá)到1.74%、2.72%和2.71%。 就在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表會(huì)議紀(jì)要前，歐洲股市本周還普遍走高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，周一至周二期間，衡量一攬子股票的富時(shí)歐洲先驅(qū)100指數(shù)累計(jì)上漲了1%。值得一提的是，對(duì)于同樣一份會(huì)議紀(jì)要，美股表現(xiàn)暫時(shí)領(lǐng)先于歐洲。以道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例，在紀(jì)要發(fā)布（北京時(shí)間4月4日凌晨2時(shí)）至收盤，其至多下跌了100點(diǎn)，收盤時(shí)已收窄至下跌20點(diǎn)。 受隔夜歐美股市下跌以及市場(chǎng)情緒低落等影響，昨日，日經(jīng)225指數(shù)跌破萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口，較前一交易日暴跌2.29%，為今年內(nèi)最大跌幅。 從商品市場(chǎng)看，截至昨晚19時(shí)，多數(shù)商品期貨全線暴跌。其中，紐約原油跌0.6%，現(xiàn)貨金和現(xiàn)貨銀跌幅分別達(dá)到0.82%和1.99%，CBOT小麥及ICE咖啡則分別下跌1%和2.3%；從國(guó)債市場(chǎng)看，美國(guó)10年期國(guó)債收益率現(xiàn)報(bào)2.24%，較3月底水平已小幅上漲4個(gè)基點(diǎn)。而相比于美債市場(chǎng)的頹勢(shì)，美元指數(shù)昨日跳漲0.92%至79.66，更凸顯出QE3降溫對(duì)美元的支撐。 對(duì)此，倫敦CapitalSpreads運(yùn)營(yíng)主管SimonDenham認(rèn)為，如果你仍是一個(gè)寄望于QE3的投資者，會(huì)議紀(jì)要顯然不令人鼓舞。在人們紛紛為全球股市連續(xù)上漲而興奮時(shí)，市場(chǎng)總會(huì)遇到阻力而回落。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，在流動(dòng)性預(yù)期下降同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不盡理想。比如2月歐元區(qū)零售銷售同比下降2.1%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的-1.1%，并創(chuàng)出自2009年11月以來(lái)新低。 另外一個(gè)不容忽視的細(xì)節(jié)，則來(lái)自于中國(guó)銀行業(yè)。據(jù)報(bào)道，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶本周表示，民營(yíng)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域就是要打破壟斷，溫州試點(diǎn)的有些成功經(jīng)驗(yàn)要在全國(guó)推廣。由于此番講話的報(bào)道時(shí)間集中在4月3日晚間，故在香港上市的中資銀行股還來(lái)不及反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)，恒生H股金融指數(shù)累計(jì)漲幅1.91%，跑贏同期恒生指數(shù)約0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中除交行H股外，其余四大國(guó)有商業(yè)銀行H股（工行、中行、農(nóng)行、建行）漲幅均在2%或以上。 全球股市短期或承壓 在美聯(lián)儲(chǔ)近乎冷酷地將QE3壓在箱底時(shí)，全球股市還能保持此前的凌厲攻勢(shì)嗎？ 對(duì)此，一位不愿具名的分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“從美國(guó)三大股指走勢(shì)來(lái)看，盡管在會(huì)議紀(jì)要公布當(dāng)時(shí)指數(shù)向下強(qiáng)烈震蕩，但最終收盤時(shí)基本收復(fù)跌勢(shì)，說(shuō)明美國(guó)市場(chǎng)已充分消化了QE難產(chǎn)的預(yù)期，而支持美國(guó)指數(shù)連創(chuàng)新高的實(shí)際上是漸漸明顯的經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。 該人士進(jìn)一步指出，“以德法為首的歐洲市場(chǎng)面臨回落壓力較大，其原因在于，經(jīng)過(guò)歐債危機(jī)的快速下跌，再到歐洲版的QE（LTRO三年期再融資操作）推出，主流股指強(qiáng)勢(shì)收復(fù)失地，這很大程度上是市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性不斷寬松的持續(xù)預(yù)期，現(xiàn)在這一前提受到美聯(lián)儲(chǔ)的挑戰(zhàn)，而歐洲央行的決策不太可能完全不考慮美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向，因此回落風(fēng)險(xiǎn)較大。相反，美國(guó)市場(chǎng)卻受到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的支撐，在通脹可控的情況下，繼續(xù)震蕩攀升的可能性較大?！? 而針對(duì)中國(guó)銀行業(yè)打破壟斷的消息，輝立證券銀行研究員陳星宇告訴記者，這并不是什么新鮮事，因?yàn)殂y行最近兩年平均盈利增速在25%~30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的利潤(rùn)增速。加上銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中比重過(guò)大，這種行業(yè)間反差就更迫切要求對(duì)銀行進(jìn)行改革。不過(guò)，即便是現(xiàn)在提出這種想法，到實(shí)施那一步還需要很長(zhǎng)時(shí)間要走。所以這對(duì)中資銀行股負(fù)面影響是暫時(shí)的。 陳星宇稱，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要并不令人意外，因?yàn)槎唐谕芉E3機(jī)會(huì)并不大，聯(lián)儲(chǔ)也是在邊走邊看。故這對(duì)港股影響并不大，但預(yù)計(jì)恒生指數(shù)短期有正常的回調(diào)需要。