每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 石磊 楊可瞻    

每經(jīng)記者 石磊 楊可瞻

沖銷版QE有望6月推出

NBD：意大利總理蒙蒂近期曾表示歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)在貨幣寬松后幾乎結(jié)束，但大家注意到 “歐豬五國”經(jīng)濟(jì)缺乏增長活力。就你看來，這些國家中誰會(huì)是下一個(gè) “麻煩制造者”？

DerekShim：我相信西班牙也許是歐洲未來的麻煩制造者。最近市場懷疑西班牙沒有能力阻止失業(yè)率進(jìn)一步上漲并達(dá)成 “三駕馬車”

（指歐洲央行、歐盟以及國際貨幣基金阻止，編者注）規(guī)定的減赤目標(biāo)，西班牙的10年期國債收益率有所上漲。市場對歐洲財(cái)政問題的擔(dān)憂似乎已從此前的希臘轉(zhuǎn)至西班牙。

NBD：美國經(jīng)濟(jì)在寬松預(yù)期消失之后有可能疲軟，市場對此非常擔(dān)心。美聯(lián)儲(chǔ)部分鴿派也許會(huì)尋求新一輪的量化寬松。在你看來，QE3的或OT2是否將放在美聯(lián)儲(chǔ)的桌面上？如果有新一輪寬松，可能會(huì)在何時(shí)？

DerekShim：隨著美聯(lián)儲(chǔ)扭曲操作的終結(jié)，后繼政策的缺位不太可能立即打擊經(jīng)濟(jì)和股票市場。目前，美國經(jīng)濟(jì)以適度的步伐持續(xù)復(fù)蘇，但通脹處于較高水平，這讓更多的量化寬松措施推出較為困難。不過，沖銷版的QE可以在維持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢的同時(shí)，防止過度注入流動(dòng)性并穩(wěn)定現(xiàn)有收益。我相信沖銷版QE將會(huì)在4月的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上討論，并很有可能在六月扭曲操作結(jié)束時(shí)宣布。至于金融市場（包括股票市場），沖銷版的QE3不可能提供強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，但可以確保美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)。

黃金10年已接近結(jié)束

NBD：一些機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，黃金的十年牛市已經(jīng)接近尾聲，而未來影響金價(jià)回調(diào)的重要因素是中東局勢緩解、美國和中國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)。您同意這種見解嗎？

DerekShim：我認(rèn)同黃金的十年牛市接近尾聲。盡管金價(jià)有可能在年底或明年上半年有可能繼續(xù)走高，但是由于美國經(jīng)濟(jì)正蓄勢待發(fā)，大宗商品保證金監(jiān)管規(guī)定加強(qiáng)，大宗商品尤其是金價(jià)的漲幅會(huì)受到限制。

NBD：國際油價(jià)會(huì)在未來繼續(xù)走高嗎？油價(jià)會(huì)否受到頁巖氣開發(fā)的影響？

DerekShim：在我看來，伊朗和美國之間的沖突還沒走上絕路，考慮到全球原油儲(chǔ)備很高，OPEC成員國和非OPEC產(chǎn)油國有增大原油產(chǎn)出的空間，油價(jià)進(jìn)一步飆升的可能性有限。而對于頁巖氣的發(fā)展，我認(rèn)為雖然頁巖氣開采極有可能會(huì)阻礙油價(jià)的進(jìn)一步上漲，但對油價(jià)的打壓作用微乎其微。

中國將在4月降準(zhǔn)

NBD：股市反彈是最近幾個(gè)月的主旋律。市場爭論是否該從收益率較低的債券市場移入高收益的股票市場。你建議目前購買股票還是債券？

DerekShim：根據(jù)市場共識，全球經(jīng)濟(jì)將在今年2季度恢復(fù)上漲勢頭。其中，美國經(jīng)濟(jì)會(huì)走強(qiáng)，中國會(huì)觸底反彈，而歐洲則有可能獲得額外增長。基于以上原因，我建議投資者將更多的投資權(quán)重轉(zhuǎn)向股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

NBD：美元指數(shù)在最近三個(gè)月走勢震蕩，美元兌日元未來走勢何去何從？

DerekShim：從歷史上看，日本央行的行動(dòng)往往沒有產(chǎn)生較大的貨幣導(dǎo)向影響，考慮到日本低息和日本本國跨國公司四月寄匯回國，日元進(jìn)一步貶值應(yīng)該有限。

NBD：中國A股今年漲幅僅為3%，似乎每個(gè)人都擔(dān)心中國奇跡會(huì)終結(jié)，您如何看待未來的A股市場？

DerekShim：市場擔(dān)心中國硬著陸。由于新增訂單數(shù)量降低和國內(nèi)需求疲軟，中國經(jīng)濟(jì)增長勢頭在2012年一季度溫和放緩。我們認(rèn)為這樣的放緩會(huì)導(dǎo)致中國政府承諾放寬貨幣政策。中國政府正在采取措施刺激消費(fèi)，預(yù)期下一次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)將在本月。

DerekShim

畢業(yè)于伊利諾伊大學(xué)厄巴納－香檳分校，擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)和企業(yè)管理學(xué)位，目前在首爾韓國第一大金融 集 團(tuán)——韓國友利金融控股公司（WooriFinanceHoldings）旗下經(jīng)紀(jì)公司韓國友利投資證券(WooriInvestment&Securities)任宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家。