每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

似乎有一張看不見(jiàn)的網(wǎng)正在阻礙CPI的下行之路。昨日（4月9日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布3月CPI同比漲幅為3.6%，比上月多出0.4個(gè)百分點(diǎn)，略高于預(yù)期。

由于油價(jià)、奶粉等輪番提價(jià)，擔(dān)憂物價(jià)上漲的各種猜測(cè)在淡出半年之后又逐漸回歸公眾視野。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，與CPI又一次超預(yù)期不同，我國(guó)PPI卻在兩年多以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，并創(chuàng)下28個(gè)月來(lái)的最低值。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，這說(shuō)明生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格未傳導(dǎo)到消費(fèi)領(lǐng)域，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲軟導(dǎo)致PPI下滑。更有學(xué)者指出，PPI下降而CPI上升，當(dāng)是傳導(dǎo)鏈條中的流通領(lǐng)域存在較大差價(jià)，這證明了流通環(huán)節(jié)成本較高推動(dòng)物價(jià)上漲的推論。

3月CPI漲至3.6%

此前多家機(jī)構(gòu)均判斷3月CPI會(huì)略高于2月3.2%的漲幅，但機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為不會(huì)超過(guò)3.5%。國(guó)家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)在本月初也判斷說(shuō)，一季度CPI將為3.5%左右。

依照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局信息，3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.2%。一季度CPI總水平比去年同期上漲3.8%，但月度和季度CPI終值均高于預(yù)期。

食品價(jià)格依然是物價(jià)上漲的主要推手，3月份食品價(jià)格相比2月份的6.2%反彈明顯，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲約2.39個(gè)百分點(diǎn)。其中，糧食、肉禽及其制品、鮮菜、油脂和水產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，僅有鮮果和蛋類(lèi)價(jià)格有所下滑。蔬菜價(jià)格上漲幅度最大，達(dá)到20.5%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.64個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于物價(jià)上漲的另一個(gè)擔(dān)心來(lái)自油價(jià)高企。很多菜販都反映運(yùn)輸成本增加對(duì)于菜價(jià)、肉價(jià)影響較大。

“與前幾個(gè)月相比，3月CPI同比走勢(shì)仍處于下行通道中。”交通銀行報(bào)告解釋稱(chēng)，CPI細(xì)項(xiàng)中車(chē)用燃料及零配件價(jià)格指數(shù)占CPI權(quán)重0.79%左右，此次上調(diào)成品油價(jià)格幅度約6%，對(duì)4月CPI的影響僅約0.05個(gè)百分點(diǎn)。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，短期來(lái)看，CPI不會(huì)有明顯上漲，二季度CPI翹尾因素小于一季度，但是由人工成本上升而導(dǎo)致的物價(jià)上揚(yáng)值得警惕。

據(jù)記者了解，全國(guó)流通工作會(huì)議將于本季度舉行，屆時(shí)有關(guān)流通領(lǐng)域的問(wèn)題將會(huì)得到多部委的協(xié)調(diào)，一些減負(fù)措施也將出臺(tái)。

PPI同比回落預(yù)警經(jīng)濟(jì)增速下滑

按日程表，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于本周五公布一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，其中GDP數(shù)字最受關(guān)注，而昨日與CPI同時(shí)公布的PPI則顯示出經(jīng)濟(jì)目前的低迷態(tài)勢(shì)。2012年3月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.3%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降0.8%，其中采掘工業(yè)價(jià)格上漲3.7%，原料工業(yè)價(jià)格上漲0.8%，加工工業(yè)價(jià)格下降2.0%。

此前一天即4月8日，煤炭協(xié)會(huì)公布了一季度的煤炭生產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示煤炭需求增速下滑，鋼鐵、電力、水泥等耗煤大戶(hù)煤炭需求下降。

對(duì)于PPI創(chuàng)新低的原因，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平表示，PPI開(kāi)始出現(xiàn)同比下降走勢(shì)，有去年高基數(shù)的原因，更是經(jīng)濟(jì)從政策緊縮轉(zhuǎn)為自發(fā)收縮的表現(xiàn)。企業(yè)去庫(kù)存化甚至去產(chǎn)能化的過(guò)程中，必然伴隨價(jià)格的下跌。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正處于趨勢(shì)性下行階段，投資同比已經(jīng)處于下滑態(tài)勢(shì)，而且很多投資并沒(méi)有真正轉(zhuǎn)化為下游需求。“在產(chǎn)能釋放期，下游需求不旺，這肯定會(huì)導(dǎo)致相關(guān)工業(yè)品價(jià)格上不去。”

野村證券報(bào)告也指出，PPI的下滑預(yù)示中國(guó)工業(yè)仍處于深度調(diào)整中，難以在短期內(nèi)形成明顯的反彈趨勢(shì)。報(bào)告稱(chēng)，如果沒(méi)有投資的明顯好轉(zhuǎn)和國(guó)際油價(jià)的迅猛上漲，未來(lái)中國(guó)的PPI可能還將面臨繼續(xù)負(fù)向調(diào)整的壓力。

貨幣政策調(diào)整仍有顧慮

“如果單純從PPI出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)就判定經(jīng)濟(jì)下滑有些偏頗，但從工業(yè)增加值等其他數(shù)據(jù)綜合來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速走低確實(shí)是趨勢(shì)性的。”渣打銀行宏觀分析師李煒告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，進(jìn)出口和工業(yè)生產(chǎn)都在放緩，目前仍然處于前期貨幣政策緊縮效應(yīng)的顯現(xiàn)期，經(jīng)濟(jì)筑底仍在繼續(xù)，估計(jì)二季度GDP增速會(huì)進(jìn)一步滑落。

由于CPI在3月份重拾漲勢(shì)，很多專(zhuān)家認(rèn)為這會(huì)遲滯央行調(diào)整貨幣政策的決心。申銀萬(wàn)國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇認(rèn)為，何時(shí)下調(diào)存準(zhǔn)率或降息要根據(jù)具體的情況而定。如果CPI回落到3%以下，央行或采取相應(yīng)的調(diào)整措施，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)疲軟狀況。

“可能央行認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然在過(guò)低和中性的臨界點(diǎn)，通脹依然是他們首先考慮的因素。”李煒猜測(cè)說(shuō)，如果用注入流動(dòng)性的辦法來(lái)提振經(jīng)濟(jì)是可以完全做到的，但決策層可能更加擔(dān)心經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)以往的大起大落，而且中央可能也會(huì)擔(dān)心無(wú)法對(duì)地方投資做到有效的監(jiān)控。

盡管央行在幾次例行會(huì)議中都透露出保持穩(wěn)健貨幣政策的強(qiáng)烈信號(hào)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍還是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)需要貨幣流動(dòng)性雨露的滋潤(rùn)。

李煒認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不如宏觀數(shù)據(jù)顯示的那般樂(lè)觀，PMI連續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)并沒(méi)有在企業(yè)端得到明顯體現(xiàn)，這或許是樣本采集的原因，因?yàn)楣俜絇MI樣本更側(cè)重大中型企業(yè)。

范劍平認(rèn)為，松動(dòng)銀根增加信貸資金供給是一方面，更重要的是要啟動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求。