4月11日，滬深兩市低開(kāi)后窄幅震蕩，盡管盤中地產(chǎn)、軍工等板塊有所表現(xiàn)，但量能始終未能有效放大，表明資金的猶豫不決。不得不承認(rèn)，昨日尾盤的離奇拉升在一定程度上扭轉(zhuǎn)了近期的弱勢(shì)格局。盡管經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未改，但貨幣政策可能隨時(shí)進(jìn)一步放松的預(yù)期也使得場(chǎng)內(nèi)資金不舍離場(chǎng)。在此背景下，滬深兩市A股或難改震蕩格局，直至寬松政策預(yù)期兌現(xiàn)或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)。

昨日晚間歐美股市跌幅較大，因歐洲一些國(guó)家國(guó)債收益率上升，令投資者擔(dān)憂歐債危機(jī)可能繼續(xù)惡化。歐洲三大股指跌幅均超過(guò)2%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅也達(dá)到1.65%。受此影響，滬綜指以2286.72點(diǎn)低開(kāi)，之后一度探底回升，盤中最高升至2319.05點(diǎn)，隨后呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。截至收盤，滬綜指收?qǐng)?bào)2308.93點(diǎn)，上漲0.13%；深成指收?qǐng)?bào)9802.32點(diǎn)，上漲0.06%。成交方面，滬深股市分別成交675.2億元和599.4億元。

行業(yè)方面，中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌互現(xiàn)。國(guó)防軍工、房地產(chǎn)和綜合指數(shù)漲幅居前，分別上漲2.15%、1.36%和1.15%；有色金屬、傳媒和非銀行金融指數(shù)跌幅居前，分別下跌0.45%、0.35%和0.29%。今日盤面盡管漲停個(gè)股較多，達(dá)27只，但缺乏行業(yè)板塊熱點(diǎn)，資金難以有效形成合力推升指數(shù)。

消息面上，海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度進(jìn)出口總額8593.7億美元，同比增長(zhǎng)7.3%，并扭轉(zhuǎn)了前兩個(gè)月累計(jì)逆差局面，實(shí)現(xiàn)6.7億美元順差。貿(mào)易順差意味著凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率將轉(zhuǎn)正，表明外貿(mào)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。但值得注意的是，一季度外貿(mào)增速仍為2009年第四季度以來(lái)新低，說(shuō)明外貿(mào)發(fā)展面臨下行壓力，未來(lái)出口難以實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，可能出現(xiàn)“小步慢跑”局面。此外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布的調(diào)查顯示，一季度全國(guó)企業(yè)家信心指數(shù)環(huán)比回升，其中服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)回升較明顯。同時(shí)，企業(yè)景氣指數(shù)雖仍下滑，但下滑幅度已收窄，表明企業(yè)景氣狀態(tài)企穩(wěn)。

此外，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前表示，溫州金融綜合改革的要點(diǎn)和重點(diǎn)在于“減少管制、支持創(chuàng)新、鼓勵(lì)民營(yíng)、服務(wù)基層、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、配套協(xié)調(diào)、安全穩(wěn)定”。對(duì)于基本具備條件的改革任務(wù)，成熟一項(xiàng)，就啟動(dòng)一項(xiàng)。鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，暢通民間投資渠道。有分析指出，央行行長(zhǎng)的這一表態(tài)，有利于加快金融改革開(kāi)放步伐，以滿足現(xiàn)代企業(yè)的需要，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將形成長(zhǎng)期利好。

總體而言，今日盤中地產(chǎn)板塊仍然是市場(chǎng)資金追捧的熱點(diǎn)。近期有浙江地產(chǎn)企業(yè)倒閉的消息似乎并沒(méi)有加劇市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的擔(dān)憂情緒，反而令投資者對(duì)政策放松地產(chǎn)調(diào)控的預(yù)期有所增強(qiáng)。當(dāng)然，更為重要的一點(diǎn)是，貨幣政策放松窗口已漸行漸近，無(wú)論是再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率還是傳聞中的降息，地產(chǎn)板塊都是最先受益的品種。因此，在經(jīng)濟(jì)基本面下滑成定局的背景下，部分資金仍然樂(lè)于博弈可能存在的政策放松舉措。短期來(lái)看，至少在放松政策未落地之前，股指很可能繼續(xù)維持現(xiàn)階段的震蕩格局，除非后續(xù)公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于或超出預(yù)期，股指仍將維持無(wú)趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)。