每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

明天（4月13日）國家統(tǒng)計局將公布一季度經(jīng)濟運行情況。在出口低迷、消費難有起色的背景下，固定資產(chǎn)投資增速將更受關(guān)注。

交通銀行發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的報告稱，前3月我國固定資產(chǎn)投資增速將為20.5%，比1~2月21.5%的水平繼續(xù)下降一個百分點。

增速下調(diào)也是多數(shù)機構(gòu)的普遍預(yù)期。德圣基金研究中心稱，投資增速下滑正是二季度經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期下滑的重要風(fēng)險點。

一季度投資增速或連降

中國內(nèi)需減弱已是不爭事實。

據(jù)海關(guān)總署最新公布數(shù)據(jù)，3月份中國進口同比僅增長5.3%，遠低于預(yù)期。其中，3月份加工貿(mào)易進口同比下降0.7%，大宗商品價格下降依然存在。而一般貿(mào)易進口同比增長5.8%，顯示國內(nèi)需求疲軟。

機械進口通常與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)，而3月份機械進口從1~2月份同比增長2.4%變?yōu)橄禄?.6%，此數(shù)據(jù)表明國內(nèi)增長動力比官方PMI數(shù)據(jù)顯示的要弱很多。

“受4萬億紅利逐步結(jié)束、工業(yè)企業(yè)利潤下降和出口行業(yè)不景氣的影響，預(yù)計制造業(yè)投資將出現(xiàn)下降。”交行分析師陸志明告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，考慮到鐵路交通投資放緩等因素，基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模不會增長太快，預(yù)計3月固定資產(chǎn)投資同比仍將維持小幅放緩的態(tài)勢。

申銀萬國分析師李慧勇說，1~2月房地產(chǎn)投資增速雖然達到27.8%，但其中住宅類投資增速比去年12月回落了7個百分點，當(dāng)前房地產(chǎn)市場的高庫存必然導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)商縮減開工，帶動投資增速下行。

沿海地區(qū)經(jīng)濟強省普遍出現(xiàn)投資增速下滑的態(tài)勢，經(jīng)濟疲態(tài)顯現(xiàn)。根據(jù)浙江省溫州市最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度溫州全市限額以上固定資產(chǎn)投資累計完成244億元，同比增長9.5%，增幅較上年同期大幅回落107個百分點。高基數(shù)及第二產(chǎn)業(yè)投資下滑是溫州固定資產(chǎn)投資增速放緩的主要原因。

最大不確定性來自房地產(chǎn)

國務(wù)院總理溫家寶4月初在廣西和福建調(diào)研時指出，投資需求是內(nèi)需的重要方面，要保持適度的投資規(guī)模，確保國家重大在建續(xù)建項目資金需求，盡快啟動一批事關(guān)全局、帶動作用強的重大項目。

這基本確認(rèn)二季度政策調(diào)整力度將加大。華創(chuàng)證券分析師高利表示，當(dāng)前宏觀政策的主基調(diào)是“實行靈活審慎的宏觀政策，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展”，在此政策背景下，決策層不會坐等經(jīng)濟出現(xiàn)失速下滑之后才被迫出手救助。

他判斷說，“十二五規(guī)劃”重點項目、區(qū)域振興項目、保障房和水利等民生項目將在二季度進入集中開工建設(shè)期，而高鐵、特高壓等項目上馬或續(xù)建也將對投資形成一定支撐。

天相投顧也認(rèn)為，預(yù)計二季度信貸投放力度會有所加大，投資項目審批和重點項目建設(shè)進度會加快，在建工程資金投入量將加大。

然而，最大的不確定性來自房地產(chǎn)。德圣基金分析說，房地產(chǎn)調(diào)控的從緊態(tài)勢或?qū)⑦M一步助漲房價下跌預(yù)期，從而推遲消費者購房意愿，進一步打擊房地產(chǎn)投資熱情，而且目前地產(chǎn)商普遍面臨去庫存壓力。

該公司報告認(rèn)為，雖然房地產(chǎn)較長的投資周期可能致使地產(chǎn)投資下滑相對溫和，但只要房地產(chǎn)調(diào)控政策未有大的放松，房地產(chǎn)投資增速的下滑將是持續(xù)的，對經(jīng)濟增長也將形成持續(xù)的拖累。

在分析未來政策走向時陸志明表示，政策在實際操作過程中可能會穩(wěn)中偏松并實施結(jié)構(gòu)性寬松。一方面，積極的財政政策將繼續(xù)實施；另一方面，貨幣政策穩(wěn)中偏松，新增信貸規(guī)模有所擴大，貨幣供應(yīng)增速或適當(dāng)加快。