每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江    

每經(jīng)記者 李新江

連番傳出的利好消息，似乎并沒有刺激公募基金大肆抄底的神經(jīng)。

“在市場連番回暖和下跌的沖擊下，公募基金對于短期行情的追擊已經(jīng)漸漸脫敏。由于體量較大，很難根據(jù)市場短期變換做出倉位調(diào)整，因此不如堅持一個中長線的布局。”北京某基金研究員昨日（4月13日）在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。

滬深交易所披露的盤后數(shù)據(jù)顯示，近期機構(gòu)席位交易趨于活躍，但是否能形成增持搶籌的合力仍值得關(guān)注?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，在本周四市場41.93點的大漲中，滬深兩市龍虎榜個股中，遭到機構(gòu)席位拋售的要多過買入的，顯示出可能有機構(gòu)投資者有意在市場大漲中拋售離場，或?qū)κ袌鲈斐?ldquo;多殺多”的負(fù)面影響。

機構(gòu)席位有所活躍

本周四，上證指數(shù)放量站上了60日線，同時站上2350點，滬深兩市逾50股漲停。截至周五收盤，上證指數(shù)收報2359.26點，成為此前市場再度回調(diào)之后，頗令市場人士振奮的一波轉(zhuǎn)暖行情，

在此之前，疲軟的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)制約大盤反彈力度，從已公布的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟增速以及社會總需求仍處于回落階段，一季度GDP為8.1%，同比環(huán)比均出現(xiàn)回落；但是，3月信貸投放1.01萬億元與3.6%的CPI還是略超市場預(yù)期，顯示未來政策與市場的博弈仍將貫穿二季度。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本周機構(gòu)席位現(xiàn)身交易有所活躍，不過從機構(gòu)席位的操作方向來看分歧仍然較大，并未有效形成聯(lián)合做多的合力。

以本周三數(shù)據(jù)為例，漲幅居前個股中華企業(yè)獲得機構(gòu)席位一買一賣，不過買賣額度相差不大，此外招商證券東莞東城西路營業(yè)部和華龍證券上海中山北二路營業(yè)部席位均有超過千萬元的大額買入，游資增倉跡象明顯。

同時，也有沈陽機床周三獲得兩家機構(gòu)席位聯(lián)手買入，遠大于一家機構(gòu)席位的賣出數(shù)量。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周共有143只個股登陸滬深龍虎榜，除了表現(xiàn)強勢的中華企業(yè)、皖維高新、浙江廣廈和沙河股份等個股，跌勢不斷的ST海龍、獐子島和國統(tǒng)股份等個股也獲得一些機構(gòu)席位現(xiàn)身交易。

有不少個股在游資的炒作下連連走出漲停板，但由于游資多獲利出逃，也給個股走勢帶來一定不確定性。以東方賓館為例，在連續(xù)漲停中，前期介入的中信建投杭州解放路營業(yè)部等券商席位選擇了獲利出局，這一類個股的交易中則鮮有機構(gòu)席位現(xiàn)身。

大漲中驚現(xiàn)機構(gòu)拋售

在上周機構(gòu)席位交易中，一個更為明顯的現(xiàn)象是機構(gòu)席位拋售部分強勢上攻的個股，這被一些業(yè)內(nèi)人士詮釋為獲利離席，北京某基金研究員認(rèn)為，“機構(gòu)投資者有意在市場大漲中拋售離場，可能對市場造成‘多殺多’的負(fù)面影響”。

據(jù)該研究院判斷，目前公募基金仍然缺乏聯(lián)合做多的動力，“當(dāng)前的市場依然沒有完全擺脫壓力區(qū)間的壓制，當(dāng)前還不能就此斷定市場已經(jīng)開啟了新的上漲之路。”

記者觀察本周四市場大漲期間機構(gòu)席位的動向發(fā)現(xiàn)，有多只表現(xiàn)突出的個股遭到機構(gòu)席位拋售。

上證所數(shù)據(jù)顯示，本周四價格漲跌幅偏離值達7%的3只股票中，除浙江廣廈外，蘭州民百和長江投資兩只個股第一大賣方席位均被機構(gòu)占據(jù)。分別賣出25.04萬元和647.47萬元。

深市方面，當(dāng)日龍虎榜機構(gòu)席位同樣賣多買少。值得注意的是，國海證券遭到一家機構(gòu)席位賣出約2100萬元，陜國投A遭到兩家機構(gòu)席位賣出3300萬元，兩只個股均沒有機構(gòu)席位買入。而在本周一，攀鋼釩鈦遭到兩家機構(gòu)席位合計賣出超過7000萬元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在中小板和創(chuàng)業(yè)板中，熱門個股也存在同樣的情況。本周三，湯臣倍健、新海股份等多只個股也遭遇機構(gòu)拋售。湯臣倍健盤后數(shù)據(jù)顯示，買方席位均為券商各地營業(yè)部，賣方席位前五席被機構(gòu)占據(jù)三席，賣出金額達2095.76萬元。

本周三，因參股典當(dāng)行業(yè)而獲得利好消息推助漲停的通程控股，遭到3機構(gòu)在大漲之際趁機出逃，共計賣出2400.39萬元，占全天成交量的19.7%。

地產(chǎn)股現(xiàn)分化

地產(chǎn)股方面,盡管上周杭州有地產(chǎn)公司破產(chǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)的資金情況引發(fā)市場極大關(guān)注，不過在周二地產(chǎn)股拉動大盤回升之后，地產(chǎn)股連續(xù)上演漲停潮，成為本周市場上別致的景色。

與此同時，地產(chǎn)股是否“否極泰來”的爭論也甚囂塵上?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者采訪多位基金經(jīng)理了解到，業(yè)內(nèi)對于地產(chǎn)股的行情判斷主要還是依賴企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)。

北京某基金經(jīng)理指出，“企業(yè)分化將成為未來地產(chǎn)板塊走勢的一個主要特征，不過不少地產(chǎn)股目前的估值的確被低估，可以逢低配置。”

從滬深交易所披露的盤后數(shù)據(jù)來看，在部分地產(chǎn)股遭到機構(gòu)強勢布局的同時，深天健、沙河股份和中華企業(yè)等則遭到機構(gòu)席位逢高拋售，頗值得市場人士關(guān)注。

“地產(chǎn)股成為本周大盤的主要拉漲力量并不奇怪”。北京某基金經(jīng)理指出，“目前市場對于部分地產(chǎn)股投資機會的觀點頗為趨同。”

數(shù)據(jù)顯示，周二地產(chǎn)指數(shù)上漲2%，周三，地產(chǎn)股上演漲停潮。這一現(xiàn)象在一定程度上可能使得地產(chǎn)板塊重新以熱點的形式回歸部分基金經(jīng)理視野?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，其中部分優(yōu)質(zhì)成長股、低價股成為基金經(jīng)理低位博反彈的主要品種。

以周二行情為例，泛海建設(shè)等前期強勢股的漲幅均沒有超過5%，而以中茵股份、多倫股份為代表的新一批地產(chǎn)公司成為領(lǐng)漲股。周二率先漲停的中茵股份總股本僅有3.27億股，漲停和接近漲停的多倫股份、萊茵置業(yè)總股本分別為3.4億股和6.3億股，當(dāng)日股價不過是7.49元和5.29元，顯示出資金面正在成長和小盤概念的地產(chǎn)股中首先試水。

本周四，深振業(yè)A被一家機構(gòu)席位攜國信證券深圳泰然九路營業(yè)部、中信證券深圳深南中路營業(yè)部等四家游資席位占據(jù)該股前五大買入席位。

在地產(chǎn)股價格頻頻走高過程中，部分個股也遭到機構(gòu)拋售，頗值得投資者關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，4月13日，沙河股份遭到兩家機構(gòu)席位賣出2200萬元。

“僅從機構(gòu)席位來看，在部分機構(gòu)看多的背景下，做多的風(fēng)尚仍然比較保守。”北京某券商研究人士指出。

根據(jù)某券商關(guān)于地產(chǎn)板塊的觀察，已經(jīng)公布的2011年房企年報顯示，六成上市房企面臨庫存和負(fù)債雙雙增加的壓力。國內(nèi)500強房企的庫存已達到4.9945萬億元，平均每家500強房企的存貨已達到99.89億元，創(chuàng)歷史新高。

北京某基金經(jīng)理指出，各家房企銷售表現(xiàn)分化明顯，所處市場景氣程度和公司采取的銷售策略成為決定公司銷售好壞的核心因素，“目前看去庫存仍是行業(yè)的核心關(guān)注點，建議繼續(xù)關(guān)注全國性龍頭和剛需城市區(qū)域龍頭”。

針對經(jīng)營業(yè)績可能出現(xiàn)分化，上述基金經(jīng)理認(rèn)為，2012年全年的房地產(chǎn)市場應(yīng)該是穩(wěn)健發(fā)展的一年，企業(yè)分化將導(dǎo)致地產(chǎn)股后期的市場表現(xiàn)也將出現(xiàn)分化，建議投資者在布局時關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營能力。

基金經(jīng)理觀點趨保守

本周四，新華社發(fā)稿稱，當(dāng)日深圳市政府常務(wù)會議研究通過《關(guān)于加強改善金融服務(wù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》，提出了推進前海股權(quán)交易所建設(shè)等系列具體措施。這被認(rèn)為是日前溫州金融改革，引發(fā)浙江板塊大漲之后，地區(qū)金融改革信號引發(fā)的證券市場新炒作由頭。

實際上面對突如其來的政策面支撐，以及資金瘋狂炒作，公募基金已經(jīng)開始熱議?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者昨日采訪了解到，目前基金經(jīng)理對于這一波大漲仍然以保守為主，不過也有個別基金經(jīng)理認(rèn)為，近期可能會有大行情出現(xiàn)。

新華基金認(rèn)為，CPI、新增貸款等市場重點關(guān)注指標(biāo)與預(yù)期的偏離度會對市場有較大影響。

諾德基金指出，國內(nèi)經(jīng)濟消費、投資、出口和工業(yè)增加值均顯示不樂觀，經(jīng)濟加速探底擔(dān)憂成為困擾市場的主要因素。上游補庫存，而下游繼續(xù)被動累積，這必然導(dǎo)致價格傳導(dǎo)不暢，最后量價齊跌。這是一個非常悲觀的前景。但動態(tài)地從前景展望來看，政策微調(diào)“和風(fēng)細(xì)雨”和維穩(wěn)是主旋律。所以宏觀流動性底部已經(jīng)確認(rèn)。

天治基金經(jīng)理章旭峰認(rèn)為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟總量與通脹預(yù)期的逐步回落，政府可調(diào)控空間逐漸增大，“震蕩盤升”將是2012年股市主基調(diào)，市場已經(jīng)進入底部區(qū)域。從二季度來看，中國經(jīng)濟與上市公司業(yè)績?nèi)蕴幱诓▌与A段，但是結(jié)構(gòu)性機會也將愈發(fā)突出，中長期布局“大消費+新興產(chǎn)業(yè)”，自下而上精選個股將是首要策略。

不過北京某知名基金經(jīng)理則保守得多，“隨著個股的炒作再次達到高潮，在沒有完全突破目前的壓力區(qū)間之前，仍要保持一份謹(jǐn)慎的心態(tài)。”

·基金倉位

公募再度落后市場 中小基金公司減倉明顯

每經(jīng)記者 李新江

清明假期后，A股擺脫了節(jié)前的大幅下跌走勢，在利好因素的刺激下，股指走出了一波較為強勁的反彈行情。但從基金操作來看，本周基金卻延續(xù)了前一周的主動減倉勢頭，在反彈中繼續(xù)降低倉位。應(yīng)該說對基本面的擔(dān)憂是延續(xù)了節(jié)前市場大幅下跌的邏輯，但從短線時機把握來看，基金滯后市場較為明顯。

基金本周減倉

德圣基金研究中心4月12日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，本周偏股方向基金平均倉位相比前周繼續(xù)顯著下降。可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為82.1%，相比前周下降1.43個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為76.56%，相比前周下降1.33個百分點；配置混合型基金加權(quán)平均倉位67.7%，相比前周下降3.16個百分點。測算期間滬深300指數(shù)顯著反彈5.21%，被動增倉效應(yīng)較為明顯?？鄢粍觽}位變化后，偏股方向基金的主動減持力度更大。

本周非股票投資方向的其他類型基金的股票倉位變化相對較小。其中，保本基金加權(quán)平均倉位6.63%，相比前周微升0.55個百分點；債券型基金加權(quán)平均股票倉位9.27%，相比前周微降0.23個百分點；偏債混合型基金加權(quán)平均倉位28.72%，相比前周下降1.13個百分點。

從不同規(guī)模劃分來看，三種規(guī)模的偏股方向基金加權(quán)平均倉位均繼續(xù)下降，小型基金主動減持更加顯著。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權(quán)平均倉位78.45%，相比前周下降0.78個百分點。中型基金加權(quán)平均倉位80.02%，相比前周下降1.3個百分點。小型基金加權(quán)平均倉位78.08%，相比前周下降2.15個百分點。

中小公司減倉明顯

從監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，中小公司表現(xiàn)更為明顯，中海、泰信等小公司旗下多只產(chǎn)品大幅減倉；中型公司中匯添富、招商、泰達宏利等旗下基金減倉最為明顯。大型基金公司表現(xiàn)得較為平穩(wěn)，南方旗下基金減倉相對明顯，華夏、博時、易方達、嘉實等個別產(chǎn)品主動減倉。增倉基金相比之下顯得鳳毛麟角，天弘、金元、萬家等旗下的小基金大幅增倉。

從具體基金來看，在大跌之后迅速反彈中，基金操作方向出現(xiàn)明顯分化，減倉和增倉的力度都較為顯著，但選擇反彈中減持的占到多數(shù)，尤其是部分重倉基金減倉明顯。扣除被動倉位變化后，59只基金主動增持幅度超過2%，其中僅10只基金主動增倉超過5%。而減倉基金數(shù)量則繼續(xù)增加，247只基金主動減倉幅度超過2%，其中132只基金主動減倉超過5%。

業(yè)內(nèi)人士指出，本周股市在利好因素的刺激下擺脫了之前大幅下跌的趨勢。官方PMI數(shù)據(jù)以及較好的信貸數(shù)據(jù)降低了對經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂，而有關(guān)資本市場的利好政策，加大QFII等外資入市等消息也刺激了市場的持續(xù)反彈。但CPI超預(yù)期，上市公司業(yè)績不及預(yù)期也為后市埋下隱憂。短線反彈與基本面相互矛盾的信號使得基金操作與市場走勢出現(xiàn)明顯悖離。應(yīng)該說對基本面的擔(dān)憂是延續(xù)了節(jié)前市場大幅下跌的邏輯，而這也促使基金在反彈中繼續(xù)減倉。從短線時機把握來看，基金滯后市場較為明顯。