每經編輯 任世磊 每經記者 趙笛    

任世磊 每經記者 趙笛

3月份銷售數據的回暖，讓工程機械行業(yè)仿佛迎來了久違的春天。據中國工程機械商貿網調查統(tǒng)計，2012年3月份28家主要挖掘機廠家共銷售挖掘機23248臺，環(huán)比增長48.85%。

受投資放緩、房地產產業(yè)宏觀調控力度加強等因素影響，自去年5、6月份以來，挖掘機銷售下滑情況比較嚴重，整個工程機械行業(yè)仿佛進入了冬天。而當今年3月份銷售數據出現(xiàn)環(huán)比增長時，不禁有業(yè)內人士驚呼：拐點來臨！

事實真的如此么？中信建投分析師馮福章告訴《每日經濟新聞》記者，現(xiàn)在談行業(yè)拐點為時尚早，真正的拐點可能在5月份來臨。屆時政策的調整將會帶來基礎設施投資的增加，這將對工程機械的需求形成實在的拉動。

記者注意到，工程機械行業(yè)主要上市公司目前的低估值也成為吸引券商分析師關注的理由，行業(yè)龍頭公司三一重工 （600031，收盤價14.11元）和中聯(lián)重科（000157，收盤價9.88元）更是成為推薦的對象。

3月數據回暖“假象”

根據中國工程機械商貿網的統(tǒng)計數據，2012年3月份，28家主要挖掘機廠家共銷售挖掘機23248臺，環(huán)比增長了48.85%。對于增長的原因，有分析認為，隨著春天來臨，天氣轉暖，大量工程項目開始復工，同時，各地新開工項目增多，挖掘機下游需求也逐漸增多。“兩會”過后，各地財政資金也將陸續(xù)到位，為市場注入一針強心劑。

2011年經歷了第一季度的高速增長后，由于固定投資及下游需求放緩，從第二季度開始，主要工程機械產品計銷量增速開始下滑。而這種下滑趨勢一直持續(xù)到今年前兩個月。有數據顯示，2012年前兩個月，下滑態(tài)勢延續(xù)：主要工程機械產品挖掘機、汽車起重機、裝載機、推土機銷量分別同比下滑34.2%、19.0%、18.2%及44.0%。

此次銷售數據的回暖，也讓市場仿佛看到一線轉機。但《每日經濟新聞》記者調查發(fā)現(xiàn)，此次的銷售數據回暖更有可能是一場“假象”。

在2012年3月份銷售數據出現(xiàn)環(huán)比增長的同時，由于去年的基數較高，同比銷售降幅仍達到47.34%。亦有多位券商分析師指出，目前挖掘機的銷售數據仍然比較弱，下游的真實需求不旺。

中金公司研究員吳慧敏通過草根調研之后指出，作為先行指標，挖掘機市場仍然低迷。經銷商普遍反映3月份銷量環(huán)比基本持平，同比有40%以上的下滑，下游開工狀況并未出現(xiàn)明顯回升，市場仍處于低點。

吳慧敏認為，出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因有：土方機械相關性最大的基建項目仍未大面積復工；前期出現(xiàn)全國性的惡劣天氣，致使部分工程延后開工；去年同期產銷兩旺，基數較高。

中信建投分析師馮福章也對《每日經濟新聞》記者表示，行業(yè)拐點的來臨還需要等上一段時間。

二季度拐點可期

如果現(xiàn)在不是真正的回暖，工程機械行業(yè)的拐點會在什么時候來臨呢？

中金公司研究員吳慧敏的草根調研結果顯示，大多數經銷商對4月份往后行業(yè)需求的判斷偏向樂觀，認為全國范圍內轉好的天氣、換屆后地方政府擠壓投資需求的釋放等因素，有利于工程的復工和新開工，農村建設需求、水利建設需求等也將逐漸釋放，今年“旺季不旺，淡季也不會淡”，全年持平仍然可期。

據此，吳慧敏認為，從基本面上看，行業(yè)的拐點仍未出現(xiàn)，工程機械的趨勢性投資機會還需等待。

中信建投分析師馮福章則告訴《每日經濟新聞》記者，如果出現(xiàn)拐點的話，應該是在5月份。一方面，5月份之后行業(yè)去年的同期基數相對小一些，另一方面，二季度該是政策考慮出手的時刻，政策真正微調是一個大概率事件。如果政策出手，基礎設施投資當是首要的選擇，這會對工程機械的需求構成實在的拉動。

國家統(tǒng)計局4月9日公布的今年3月份固定投資數據也顯示出基建投資增長的這一趨勢。2012年3月，基礎設施建設投資累計同比增速有所反彈，其中，電力燃氣和水、交通運輸及水利環(huán)保市政的投資增速均出現(xiàn)上揚。海通證券宏觀經濟分析師高遠預測，隨著國家預算資金的逐步，預計4月份的基建投資累計同比增速繼續(xù)小幅改善。

三一領銜銷售冠軍

2012年1~3月份，三一重機的挖掘機銷售量依然處于冠軍地位。

中國工程機械商貿網的數據顯示，三一重機的挖掘機銷量自2011年6月份開始超過小松之后，一直蟬聯(lián)月度銷售冠軍，是唯一一家本月銷量超過4000臺且第一季度銷量超過7000臺的廠家。

在整個挖掘機行業(yè)中，國有品牌的市場占有率仍在提高。

中國工程機械商貿網的數據顯示，從2012年1~3月的銷售情況來看，國產品牌份額有所回升，增長至42%左右。日本品牌市場占有率略有下滑，下降至27%左右，而歐美品牌和韓國品牌表現(xiàn)相對比較穩(wěn)定，分別維持在12%及18%左右。

此外，在國內市場較為低迷的情況下，出口成為企業(yè)銷量的重要支撐。2012年1~3月，中國境內28家主要挖掘機制造商累計銷售挖掘機44087臺，同比減少41.87%，國內累計銷售42394臺，同比減少43.42%，但在1~3月份我國挖掘機出口1693臺，同比增長85.64%，表現(xiàn)相當搶眼。

從機型上來看，2012年1~3月，我國28家主要挖掘機制造商累計銷售13T及以下的小挖共18553臺，占挖掘機總銷量的42.08%。此外，30T以上的大挖占比也有所提升；但傳統(tǒng)優(yōu)勢噸位20T~30T產品市場份額較2011年出現(xiàn)了一定萎縮。整體來看，我國挖掘機產品結構呈現(xiàn)向小挖和大挖兩端轉移的趨勢。

而大型挖掘機也正是近年來中聯(lián)重科等行業(yè)龍頭布局的重要一環(huán)。中聯(lián)重科投入募集資金達6億元的中大型挖掘機產業(yè)升級項目目前正在建設中。山河智能（002097，收盤價8.92元）也投入7.57億元用于中大型挖掘機重大技術改造項目。

在銷售業(yè)績居市場前列的同時，三一重工、中聯(lián)重科也因其具有的低估值優(yōu)勢成為券商分析師推薦的對象。