人生就像一口大鍋，當(dāng)你走到了鍋底時(shí)，無(wú)論朝哪個(gè)方向走，都是向上的。最困難的時(shí)刻也許就是拐點(diǎn)的開始，改變一下思維方式就可能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。這是著名作家二月河的“鍋底法則”。如今，私募界的兩大主體—— 私募經(jīng)理和私募投資者，因?yàn)殄伒追▌t首次引發(fā)共鳴。

私募經(jīng)理

最悲觀時(shí)也是最樂觀時(shí)

鍋底法則的實(shí)質(zhì)是物極必反，這是證券行業(yè)顛撲不破的賺錢真理。

從行業(yè)生存的角度看，當(dāng)前的陽(yáng)光私募處于前所未有的悲觀時(shí)刻。2011年，全行業(yè)超過(guò)95%的產(chǎn)品業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，210只左右產(chǎn)品宣布清盤，90家公司瀕臨破產(chǎn)邊緣，65%的私募公司顆粒無(wú)收；而從行業(yè)治理的角度看，分家潮愈演愈烈， 呂俊姜廣策內(nèi)訌門越鬧越兇。這些都預(yù)示著整個(gè)私募行業(yè)契合了鍋底法則的定義。

對(duì)于頂住了去年底產(chǎn)品清盤潮的私募經(jīng)理來(lái)說(shuō)，雖然還要承受業(yè)績(jī)的負(fù)重和信任的危機(jī)，但2012年無(wú)論如何都是一個(gè)孕育著生機(jī)的好年份。

近期春季行情出現(xiàn)倒春寒，但壹私募網(wǎng)研究中心綜合各家私募的觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，超過(guò)七成的私募經(jīng)理仍然看好今年的市場(chǎng)，樂觀情緒指數(shù)仍然超過(guò)半數(shù)。

上年度私募冠軍， 呈瑞投資研究總監(jiān)李世全表示，2012年將是A股見底之年。他并提出，當(dāng)前要做好熊市結(jié)束的準(zhǔn)備，迎接轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)正處于牛市的孕育期。

翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒認(rèn)為，今年市場(chǎng)不會(huì)是單邊行情，而是震蕩市，基本維持震蕩向上的格局。這個(gè)判斷的邏輯是來(lái)自流動(dòng)性改善和資本市場(chǎng)制度變革兩方面因素的支撐。

云程泰投資總裁魏上云也樂觀地看待后市，他研究國(guó)外股市和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律后發(fā)現(xiàn)，美國(guó)和日本的股市都是在其GDP告別高速增長(zhǎng)、增速下臺(tái)階之后才迎來(lái)股市的大繁榮期。

從A股過(guò)往的歷史看，漲過(guò)頭和跌過(guò)頭都屬于大概率事件，但每一次最悲觀的時(shí)候總有一波最樂觀的行情出現(xiàn)，這也是鍋底法則的具體體現(xiàn)。

私募投資者

最絕望時(shí)也是最該堅(jiān)守時(shí)

鍋底法則還意味著投資的反向思維。這對(duì)于擁有豐厚財(cái)富且具有相當(dāng)投資水平的大額投資者來(lái)說(shuō)，并非是一個(gè)難以企及的高度。

某研究中心對(duì)投資額度500萬(wàn)元以上的47位私募投資者在長(zhǎng)達(dá)1年的跟蹤調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，從2011年4月—2012年3月整整12個(gè)月的周期里，私募投資者的贖回(主動(dòng)或被動(dòng))高峰僅有4次，分別是2011年4月、10月、12月和2012年3月；而私募投資者的投資高峰出現(xiàn)了3次，分別是2011年6月、12月和2012年1月。

對(duì)比這兩組數(shù)據(jù)，除了2011年12月外，贖回的高峰基本上都位于反彈結(jié)束的階段性時(shí)點(diǎn)，而投資的高峰期，除了2011年6月相對(duì)高點(diǎn)外，剩余的兩次都處于市場(chǎng)的階段性底部。

由此可以發(fā)現(xiàn)，私募投資者在最絕望的時(shí)候，絕大多數(shù)選擇了堅(jiān)守，當(dāng)然因凈值虧損而被動(dòng)堅(jiān)守是主因，但2011年12月和2012年1月的集中投入，除了有年終資金到位的季節(jié)性因素外，更多的是這些客戶有長(zhǎng)期布局的思路。

綜上所述，貨幣政策的拐點(diǎn)、接連不斷利好的出現(xiàn)、樓市投資的死胡同以及銀行存款的大搬家，都會(huì)促使私募投資者在最絕望的時(shí)候進(jìn)行最后的堅(jiān)守，也許這就是鍋底法則的另一種詮釋。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）