代碼：000552收盤價：15.89元評級機構(gòu)：國泰君安 評級：“謹慎增持”

公司2011年實現(xiàn)收入10.30億元，同比增長32.7%,凈利潤為7081.34萬元，同比增長25.2%。2011年公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)銷量260萬噸。公司2011年市場煤的銷售比重明顯高于往年，從而推高2011年噸煤價格至391.4元/噸，同比上漲23.6%。公司2012年的電煤銷售合同仍在進行中，國泰君安預(yù)計公司2012年電煤銷量比重將有所提高。

國泰君安指出，雖然公司2011年噸煤成本上漲17.6%至296.5元/噸，小于價格增幅，但增速仍然較高，其中人工成本上漲16.6%。按照財政部出臺的煤炭企業(yè)安全費用提取新標準，公司2012年安全生產(chǎn)費提取標準將由20元/噸下調(diào)至15元/噸，貢獻EPS為0.06元。國泰君安認為，目前擬注入公司的集團資產(chǎn)處于采礦權(quán)復(fù)核報批及環(huán)評階段，加之以后的證照主體更改，整個注入進程的時間跨度較長，估計2012年年內(nèi)完成的難度較大。此外，集團另有兩座甘肅省內(nèi)的擬建礦井處于儲量探查階段。

在未考慮資產(chǎn)注入的前提下，國泰君安預(yù)計公司2012、2013年EPS分別為0.45元、0.45元；國泰君安假設(shè)資產(chǎn)注入在2012年完成，預(yù)計公司2012、2013年EPS分別為1.41元、1.43元，2012年P(guān)E為11.5倍，調(diào)高公司至評級為“謹慎增持”。

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