每經(jīng)編輯 石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻    

石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻

對(duì)于華爾街機(jī)構(gòu)投資者而言，西班牙最吸引人的地方不是高迪的巴特羅公寓，也不是達(dá)利的超現(xiàn)實(shí)版畫，而是西班牙會(huì)否成為第二個(gè)“希臘”。在看了昨日的西班牙售債后，至少我們得出了一個(gè)結(jié)論：市場(chǎng)正在離西班牙而去。

國(guó)債收益率照升不誤

北京時(shí)間昨日下午4:30，西班牙成功地標(biāo)售了25.4億歐元長(zhǎng)期國(guó)債，該數(shù)額略高于25億歐元的預(yù)定發(fā)售目標(biāo)。其中，西班牙2014年到期國(guó)債一共售出11.164億，平均收益率為3.463%（上一次為3.495%），認(rèn)購(gòu)率3.3倍（上一次為2倍）；2022年到期國(guó)債共計(jì)售出14.247億，平均收益率為5.743%（上一次為5.403%），認(rèn)購(gòu)率2.4倍（上一次為2.17倍）。

與西班牙發(fā)債幾乎同時(shí)，法國(guó)昨日也成功售出了79.73億歐元債券，該發(fā)債量接近70億~80億的計(jì)劃發(fā)債上限。彭博數(shù)據(jù)顯示，在法國(guó)的債券拍賣中，2017年到期BTAN國(guó)債售出26.98億，平均收益率1.83%，認(rèn)購(gòu)率2.695倍；2015年到期OAT國(guó)債售出17.3億歐元，平均收益率1.06%，認(rèn)購(gòu)率3倍；2014年到期BTAN國(guó)債售出35.45億歐元，平均收益率0.85%，認(rèn)購(gòu)率2.286倍。

值得一提的是，兩國(guó)完成售債后市場(chǎng)表現(xiàn)較為令人失望。債券市場(chǎng)方面，截至昨晚8時(shí)32分，西班牙10年期國(guó)債收益率飆升近9個(gè)基點(diǎn)，至5.848%。與美國(guó)10年期國(guó)債利差上升10個(gè)基點(diǎn)。法國(guó)10年期國(guó)債收益率則上漲約6個(gè)基點(diǎn)至3.055%。全球股市方面，法國(guó)股市微弱下跌0.4%，德國(guó)股市則下跌接近0.2%。

有海外分析人士指出，西班牙國(guó)債收益率飆升，是因?yàn)槭紫囫R里亞諾·拉霍伊稱西班牙恐怕很難實(shí)現(xiàn)赤字目標(biāo)。

“市場(chǎng)預(yù)期一場(chǎng)好的拍賣，但結(jié)果很矛盾。”法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行分析師PeterChatwell認(rèn)為，從財(cái)政的角度來看，因?yàn)榕馁u了最大額度的國(guó)債數(shù)額，拍賣結(jié)果顯示為積極，但是國(guó)債收益率在拍債結(jié)果后走高，二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債收益率比一級(jí)市場(chǎng)國(guó)債收益率高就意味著市場(chǎng)有一些失望因素存在。

赤字目標(biāo)拖累經(jīng)濟(jì)前景

事實(shí)上，西班牙糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況極有可能導(dǎo)致未來長(zhǎng)期國(guó)債價(jià)格走低。彭博數(shù)據(jù)顯示，近期西班牙經(jīng)濟(jì)正在加速惡化。其中，4月10日公布的西班牙住宅交易數(shù)據(jù)同比萎縮31.8%，高于上次公布的下滑26.3%，而周三公布的房?jī)r(jià)指數(shù)在一季度同比下滑7.2%，環(huán)比下降1.8%（修正值），比此前一季度的情況（同比下降6.8%和環(huán)比下降1.5%）更加嚴(yán)重。

“對(duì)這兩個(gè)國(guó)家來說,現(xiàn)在顯然不是發(fā)債的好時(shí)機(jī)。”布朗兄弟哈里曼全球外匯策略部門主管MarcChandler表示，“第一季度市場(chǎng)主要是消化歐洲央行LTRO（長(zhǎng)期再融資操作），而第二季度市場(chǎng)將涉及更多的政治因素。”

資料顯示，雖然西班牙從年初至今已經(jīng)削減了206.7億歐元財(cái)政預(yù)算，但依然沒能達(dá)成“三駕馬車”的赤字目標(biāo)（2012年5.3%），此外，民意調(diào)查顯示，在4月22日展開的法國(guó)總統(tǒng)大選中，現(xiàn)任法國(guó)總統(tǒng)薩科齊處于下風(fēng)。

“西班牙已經(jīng)在深度衰退中，錯(cuò)過預(yù)算目標(biāo)將使該國(guó)面臨的問題更加嚴(yán)重。”法國(guó)興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家JamesNixon指出，近期市場(chǎng)氛圍惡化對(duì)西班牙前景而言不是一個(gè)好兆頭。

光大期貨分析師孫永剛則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國(guó)債出售導(dǎo)致西班牙和法國(guó)國(guó)債收益率上漲是必然?？紤]到此次西班牙的銀行購(gòu)買債量很大，且拍賣并非完全市場(chǎng)化操作，有一定的人為因素干擾。他同時(shí)表示，對(duì)達(dá)成售債目標(biāo)的拍賣結(jié)果并不樂觀。

本次的西班牙長(zhǎng)期國(guó)債拍售在月內(nèi)具有重要意義。西班牙售債日程顯示，今日拍賣之后，4月西班牙僅有的國(guó)債拍賣是4月24日北京時(shí)間下午4:30的3月期和6月期國(guó)債標(biāo)售，而長(zhǎng)期國(guó)債出售則有可能要等到5月3日。CMCMarkets的交易員MiguelAudencial就表示，國(guó)債拍賣的結(jié)果可以給此后數(shù)日的市場(chǎng)走勢(shì)提供指引。

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